进入8月后，受宏观层面的不确定以及现货套利盘的共同作用，J1109合约迅速向现货靠拢，进而带动主力合约J1201展开了一波下跌行情。就其后市，笔者认为：虽然焦炭期货在8月份连续下挫，不过从基本面角度来看，短期运力紧张问题或将对其价格有所提振，而从中期来看，在产能过剩的大背景下，保障性住房开工率的提升或将短暂增加焦炭需求，另外，考虑到冬储的来临，对于焦炭的需求也会有所提高，因此焦炭中期或将维持区间震荡态势。

　　焦炭产量过剩，难改震荡格局

　　从今年焦炭月度产量来看，焦炭产量同比增长率基本保持在10% 左右。从历史走势来看，除2008金融危机导致焦炭产量急剧下降之外，几乎每年第四季度都是焦炭产量的高峰时期。这一方面是由于下游房地产“金九银十” 的消费刺激，另一方面则是由于第四季度天气转冷，动力煤的需求增加，而铁路运输有所倾向于动力煤，因而焦炭市场对供应“趋紧”进行话题炒作。此外出于冬储考虑，部分企业也会对焦炭进行一定的囤货。因此从短期来看，虽然第四季度焦炭产量有可能会进一步增加，但也不排除焦炭价格有一定上涨的概率。不过供应面宽松仍然是制约焦炭上涨的主要原因之一。按照2010年总产量38406.2247万吨，年增长率在1%-1.2%之间来计算，今年焦炭的产量估计在38790.29万吨至39174.35万吨之间。根据中国煤炭工业协会和国家统计局数据公布的数据，7月我国焦炭出口量在18.139万吨的水平，同比增长18.0%，1-6月份平均出口量在40.83万吨左右。在焦炭产量增加的同时，出口量出现放缓，使得市场总体供给增加。此外考虑到目前焦炭企业维持在80%的开工率，开工率仍然有进一步释放的空间，因此笔者认为短期市场存在一定的价格上涨的空间，但中期难改震荡格局。

　　钢材行业产量不低，需求不旺

　　从钢材产量来看，虽然7月份粗钢产量在5930万吨，日均产量为191.3万吨，创今年以来的新低，不过这主要是由于钢厂检修和限电影响开工率的原因。从中国钢铁工业协会旬报数据统计显示看出，8月粗钢在7月检修过后，产能逐渐恢复。预计8月中旬全国粗钢日均产量194.7万吨，旬环比增长0.25%。而随着9月份的到来，天气逐渐转凉，限电矛盾将有所缓解。预计后市粗钢产量将继续在高位运行，从而刺激焦炭需求。

　　不过，由于目前钢材库存普遍较高，仅螺纹钢的社会库存就达650万吨左右的水平，而且整体还处于稳中有升的态势，因此，基本可以断定作为“金九银十”的钢材传统消费旺季难以出现超预期的表现，而这也将抑制部分焦炭需求的释放。

　　总得来看，笔者认为虽然下游需求方面正处于旺季，但由于螺纹钢库存上升、下游采购量的放缓，导致钢铁行业产量不低、需求不旺的局面，再加上下游螺纹钢价格未能较好的传到冶金焦市场，使得上游焦炭行业支撑力度削弱，因此对于焦炭价格的影响较为中性。

　　保障房开工有望提速，焦炭需求延续平稳

　　对于房地产而言，当前管理层调控的大方向主要集中在对投机商品房的限购以及加强保障性住房的建设。尽管，限购令已使全国楼市成交量出现大福回落。从数据上看，今年前7个月总体开工面积比2010年1-7月的开工面积增加了24.31%，而销售面积却只增加了11.645%，这表明在宏观调控背景下市场需求受到比较明显的打压。不过，相比较限购令的“收缩”，保障性住房建设同样稳步推进，根据发改委公布的数据来看，保障性住房7月开工率比6月有了明显的提高，增加了14.4%。截至7月底，全国城镇保障性住房和各类棚户区改造住房开工建设721.8万套，开工率72%，离住建部要求的11月前1000万套保障房仍有非常大的距离，因此不排除未来2-3个月保障房开工率有望出现井喷，而这也将抵消部分因限购令对房产开工造成的损失，对于钢材等建材需求将会有明显的拉动作用，从而也能稳定市场对于焦炭的实际需求。

　　操作建议

　　 当前，焦炭主力合约J1201在经历了前期大幅下挫之后，目前总体上还是处于回升调整阶段。从整个大的区间上来看，J1201在近期若要运行至2350上方或2150下方都将面临非常大的阻力。近期局部支撑位置在2200-2210附近，这个点位正好处于前期2142低点至2250高点这段上升区间的0.382黄金分割位上，从近期盘面上来看，多头在此位置托市的迹象较为明显，短期内击穿该位置的可能性较低，不过若想进一步上攻，却也是阻力重重。而且，由于目前期货价格正处在所有主要均线的下方，未来向上运行将在几个关键压力位上经受考验，第一阻力位将是2250附近，该点位在前期下跌和随后回升过程中均显示出阻力，第二阻力位预计将在2320附近，该点位作为前期震荡区间的下边缘和MA50/60防守点位，无疑也将是空头固守的理想位置。综上所述，近期建议一般风险偏好的投资者尝试在2200-2215区间建立多单，第一目标价位2245止赢离场或2194止损离场，第二止赢位置2290-2294，止损位2240-2244；追求安全性的投资者建议待价位运行至2310上方后分批建立空单。当然，如果期价上、下破前高和前低则表明趋势发生变化，我团队将另作报告进行说明。