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【2011期货团队评选】海通期货:连塑或低位反弹

发布时间:2012-07-04 来源:转载 关键词:【,2011,期货,团队,评选,】,海,通,连塑,或,低位,

  自9月19日至今,连塑市场出现连续大幅下挫,走出了一波幅度较大的下跌推动行情,主力品种L1201合约并于9月26日最低探至8985元。后市连塑价格何去何从?我们认为,在当前全球宏观经济环境并未有实质性改变的前提下,连塑后市难以走出大幅上扬的行情,后市价格有望继续维持低位震荡整理走势。

  经济低迷制约需求,全球商品价格大跌

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  近日全球商品期货价格出现连续大跌。在商品市场基本面并无大的变化的前提下,近期引发商品(包括连塑)价格大幅下跌的主要因素,还是欧元区的债务危机和美国经济增长乏力。欧债危机解决进程的缓慢而艰难,以及美联储对于刺激经济的“黔驴技穷”,使得投资人信心严重受挫。但相比之下,欧债危机因其问题的复杂性、可外延性,反而更让市场担忧,市场担心欧债危机会逐渐演变为“欧银危机”,继而影响到全球金融市场的稳定。

  市场上一直独领风骚的黄金、白银价格,近日也遭逢大跌。与此前的最高点1922.6美元/盎司相比,黄金期货价格至今已下跌愈20%,而白银期货价格与此前的最高点4950美元/盎司相比,则下跌已达47%。特别是黄金、白银自 9月22日以来的破位大幅下跌,已经严重挫伤了投资者的做多热情,大量资金纷纷撤出贵金属市场。美国商品期货交易委员会数据显示,截至9月20日的一周时间里,对冲基金等机构投资者将18种商品期货和期权的净多头仓位削减了20%,单周降幅创下一年半以来之最。市场的多头情绪已受到根本性打击。

  在这期间,原油、铜铝等金属以及大豆、豆粕、豆油、棉花等商品期货价格均出现同步的大幅下跌,这种大幅下跌,加重了投资者对未来经济增长及金融市场稳定的担忧,市场气氛压抑、灰暗,这种低迷的市场心理,反而又加重了欧美经济增长的难度。

  美元成为投资者避险的首选。美元指数已从9月初的74上升至现在的78.84。美元的走强也加剧了商品价格的下跌幅度。市场普遍认为,在美国经济持续疲软的情况下,除非欧债危机出现破釜沉舟的有效解决方案,否则未来市场很难见底,资金短期内都很难进场。那么,在欧债危机得到有效解决之前,美元可能还会继续上涨,商品还要继续下跌,这已成为当前投资者判断未来市场走向的普遍投资逻辑。

  欧债危机或迎来转机,连塑行情或低位反弹

  为避免欧债的进一步外延,目前,欧洲正在起草一个宏大计划,法国和德国正从三个方面展开这项计划。计划的目的在于建立一道防火墙,将希腊、葡萄牙、爱尔兰与意大利、西班牙隔开,以防止危机的进一步蔓延。这三个方面包括欧洲银行将进行数百亿欧元的资本重组,以确保希腊或者葡萄牙违约不会引发系统金融危机,这会比7月份压力测试25亿欧元资金缺口的规模大得多。其次,作为增加救助的补偿,德国将要求希腊违约是可控的,并且依然留在欧元区。按照这个计划,私人债权人将承担50%的损失,而不是之前提议的21%。欧盟官员希望新的计划能够平息市场恐慌,避免市场攻击意大利和西班牙。

  此外,欧洲金融稳定机制用于救助银行和成员国的资金可能从4400亿欧元增加到2万亿欧元。这项计划可以让欧洲央行购入更多的意大利和西班牙债券,预防这两个国家陷入更深的困境,以免对这两个国家全盘救助。这项复杂的计划将让EFSF承担前期损失,接下来的损失由欧洲央行来承担。而通过这种方式提高救助基金规模,无需经各国议会批准。这将成为欧盟的“行政创新”,避开了各国的行政审批流程,极大提高了欧盟“办大事”、解决复杂问题的能力,也将使欧盟在“政治”上更加统一。

  综上所述,欧债危机或许在10月份迎来转机,欧洲五国将得到注资,危机将得到缓和,同时危机外延的可能性被排除,欧洲五国以时间换空间,以自身的经济发展缓慢偿还债务,欧债危机将随着欧元区经济的逐步发展而自发地得以内部解决。

  在欧债危机或许迎来转机的情况下,全球的股市、期市(包括连塑)或许会迎来一波止跌反弹行情。

  连塑市场技术分析

  对于L1201合约,我们以2008年11月12日的低点5760为区间下沿,以2011年2月17日的高点13430为区间上沿,作黄金分割如下(见图一):对于L1205合约,我们以2008年11月11日的低点6100为区间下沿,以2010年11月10日的高点14280为区间上沿,作黄金分割如下(见图二):

  图一:连塑L1201合约的技术走势

连塑
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  图二:连塑L1205合约的技术走势

连塑
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  从图一、图二可看出,L1201合约回调0.618的价位在8700,L1205合约回调0.618的价位在9230。值得特别注意的是,L1205合约在2009年9月29日下创的那个低点为9550,与此轮下跌的9545最低点仅相差5个点。0.618的黄金分割位及前期市场的周期性低点在技术分析中具有较强的支撑作用,连塑价格或许在此处减缓跌势。

  价格发现,是期货市场的特有功能,期货价格往往走在现货价格的前面。如果在预期市场出现好转的情况下,市场会不会继续发挥发现功能,使连续下跌的市场价格得到部分的修复?从技术上看,连塑价格在经过了今年8月1日,特别是9月19日以来的大幅、连续、急跌后,在价格下跌基本到位、技术上面临强支撑、宏观面上或有好转时,连塑价格或许会迎来一波止跌反弹行情。

  投资者可继续尝试区间操作,高抛低吸;空单注意适度止盈,多单可尝试性轻仓介入。  

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