原标题：需求淡季将至 连塑暂难离低位盘整

　　因欧洲央行和英国央行推出量化宽松措施提供流动性、德法表态将制定新的救助计划并将尽力稳定银行体系使得市场对欧债危机的担忧暂时缓解,美国经济数据也表现略好提振市场信心，“十一”长假后,连塑走势暂时起稳。不过欧债危机的消除之路势必坎坷漫长，险象迭生。而下游需求旺季收尾，淡季将至，难起有效支撑。如无较大利好消息提振，连塑短期恐难脱离低位盘整行情。

推荐阅读

周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

• 2012年有色金属将黯然失色
• 糖价跌破6500地方收储或启动
• 2012年钢价走势或将前低后高
• 需求拖累PVC难改弱势格局
• 信心略恢复甲醇步入盘整期
• 2011期货产品创新领跑者系列访谈

　　欧债危机如病去抽丝 宏观局势扑朔迷离

　　十一期间，欧洲央行和英国央行利率会议推出总规模约1700亿美元量化宽松措施向市场提供流动性，之后德法两国发表声明将制定新的希腊救助计划并尽力稳定银行体系，以及近期召开的G20财长及央行行长会议，上述种种迹象似乎营造出一种欧债危机即将得到解决的良好氛围。然而自2008年起困扰全球经济至今的欧洲主权债务危机真的将如此容易的被消除么？俗话说的好，“病来如山倒，病去如抽丝”，欧债危机已经成为影响欧元区乃至全球经济体的的一颗毒瘤，病根不去，病势难消，扩散风险也时隐时现。德国方面的最新表态无疑印证了欧债危机的“病去如抽丝”。德国财长朔伊布勒周一表示，本周末的欧盟峰会料不会就欧债危机出台最终解决方案，德国总理默克尔发言人周一亦警告称，在10月23日举行的欧盟峰会中提出最终解决欧债危机的方案是“不切实际的幻想”。他说道，“出台解决方案将是长期的重要工作步骤，或将延续到2012年，之后更多计划将随之跟进。”德国领导人的上述表态浇灭了市场对此次G20峰会的良好预期，金融市场因此遭受打击。结合两年来欧债危机的起起伏伏，我们认为，欧债危机的消除之路势必坎坷漫长，短期内难以得到解决，其对金融市场乃至全球经济的影响仍将持续下去。

　　美国近期虽然多数经济数据表现略佳，但“占领华尔街”抗议活动的持续升级，给提振了乐观情绪刚刚抬头的市场再度蒙上了一层阴影。经济数据方面，10月7日公布的9月非农就业数据显示非农就业增长幅度超过预期；美国商务部14日公布的美国9月份零售额较上月增长1.1%，高于经济学家此前预期的增长0.8%；美国联邦储备理事会17日公布的美国9月工业生产数据较前月成长0.2%，产能利用率为77.4%。此外，美国纽约联邦储备银行17日公布的纽约联邦储备银行10月制造业指数为负8.48，较前月微升，不过仍远低于经济学家平均预期的-4.5；路透社/密歇根大学10月初消费者信心指数从9月末的59.4降至57.5，同时还低于9月初的57.8，该数据亦低于接受调查的经济学家们预计的60.0。虽然好于预期的经济数据在一定程度上激发了投资者的乐观情绪，但自9月17日在纽约发起的“占领华尔街”抗议活动近期持续升级，并在上周末燃烧至全球，全球82个国家、 950多个城市同步做出响应。示威活动的升级与扩散，无疑给本已风雨飘摇的金融市场再度增加了一个不确定因素，其后期走向及带来的影响暂难估量。而美国经济数据的好转是象征美国经济起稳，还是仅是昙花一现，也需要我们关注。

　　中国方面，虽然CPI出现拐点，但货币政策暂时仍未放宽。国家统计局公布的9月份经济数据显示，9月 CPI同比上涨6.1%，同比涨幅较8月的6.2%进一步回落。自7月创下6.5%的高点以来，我国CPI同比涨幅已经连续两月回落，CPI拐点的出现，让市场感受到鼓舞。不过，由于总体CPI通胀率仍高于6%，而且月环比通胀率尚未回落，意味着国内通胀压力仍然很高，通胀数据回落到正常水平仍是一个相对漫长的过程。

　　最新公布的三季度GDP继续下滑至9.1%。从去年四季度GDP增速达9.8%以来，今年前两个季度，我国GDP同比增速分别为9.7%和9.5%，呈小幅回落态势。另一方面，9月份进出口数据出现下滑，海关总署最新公布数据显示，我国9月份出口总额同比增长17.1%，环比下降2.1%；进口总额同比增长20.9%，环比下降0.2%；9月份贸易顺差为145.14亿美元。 9月份进出口数据的下滑，表明欧债危机的发展已经开始影响国内经济，并在四季度的余下月份里继续得到体现。

　　CPI出现拐点并得以巩固，表明我国防控通胀政策已初现成效。而GDP、进出口等多项经济增长指标出现下滑，以及下半年中小企业资金紧缺情况日益严重、民间债务问题开始显现，也使得市场对政府放宽货币政策的预期上升。虽然目前来看国内货币政策继续维持偏紧，但已经没有进一步紧缩的必要，紧缩货币政策转向的可能在四季度里或不断增大。

　　需求预期下调VS取暖油旺季来临，原油未来走势不明

　　近期欧洲方面释放的各种利好消息以及美国经济数据的略好表现，推动了原油价格的反弹，目前WTI油价再度回到85美元/桶水平。

　　近期已有多家机构下调今明两年全球石油需求增长预期。其中，国际能源署因全球经济增速放缓，将2011年原油日需求预期下调5万桶 ，将2012年原油日需求量预期下调20万桶。与此同时，石油输出国组织欧佩克也发表报告称，由于世界经济增速放缓，全球原油需求减少，将2011年全球原油日均需求预期下调18万桶，2012年全球原油日均需求预期下调10万桶，并称大多数发达国家的原油需求正在下降。

　　而中美两大原油消费国需求也出现放缓迹象。中国海关数据显示，因中国经济增速放缓，9月原油进口减少，由8月的进口495万桶/日降至进口492万桶/日，一反此前分析师预期；同比则减少12.2%，连续第4个月低于500万桶/日。美国10月7日当周汽油需求下降10.5%，创下自2006年3月以来最大降幅。

　　此外，利比亚开始逐渐恢复产能增加市场供应。IEA表示，利比亚原油产量恢复前景从9月份已经得到改善。因此，IEA上调了对利比亚原油产量预期，预计截至2011年年底，利比亚原油日产量为60万桶，远超过此前预期的日产40万桶。

　　需求预期下降，而利比亚产量回升，原油价格面临较大压力。不过随着冬季的来临，季节性需求将上升，会在一定程度上抵消利比亚石油生产恢复及需求预期下降带来的利空影响，因此，未来一段时间，如果欧债危机不再出现恶化，则原油价格下跌的空间不大。

　　需求淡季即将来临 供需矛盾依然严峻

　　十一假期已经过去一周，不过线性下游农膜市场表现仍然疲弱，需求旺季彻底不旺，淡季也随着时间的推移即将来临。目前中小企业仍然深陷资金紧张泥沼，生存环境无法改善，难以拉动线性需求；同时人民币升值压力依然很大，塑料制品出口继续面临困境。虽然十一节假日后国务院出台了9项举措以扶持中小企业，改善资金紧张状况，但短时间恐难有明显成效，而后市收效尚需要观察。总体看，连塑需求面将继续保持疲软。

　　供应方面，十月里，前期检修的石化装置将陆续恢复生产，PE产量将继续回升。而国内PE库存持续增加已有时日，经过十一长假后石化企业库存累积也较多。连塑面临库存压力、供应压力持续增加的境况。而需求难以好转，预计未来供需矛盾依然难以缓解。

　　综上所述，目前连塑面临需求低迷、供应压力持续增大等不利因素，基本面偏空。而宏观方面全球经济疲软依旧，欧债危机解决之路漫长坎坷，对其乐观还为时尚早；美国经济能否回稳仍在两说。国内虽然CPI出现拐点，紧缩政策转向的可能性有所增加，但短期内还不能预期过高。整体来看，宏观环境对连塑的压力仍然存在。如果没有较大的利多消息出现。连塑短期或难脱离目前的低位盘整格局，甚至仍有可能在新的利空消息打压下再度向下。技术上，连塑主力1201合约近期在9000-9620之间震荡，有破位下行迹象。操作上，暂以震荡偏空思路为主，跌破5日均线以下逢高做空，并以5日均线上穿作为止损，第一目标位9000。若跌破9000，则或将测试8700支撑。

　　当然，如果后市欧债危机解决方面出现较大进展、或国内货币政策出现放宽迹象，对目前疲软的连塑走势来说，将成为较大利好，或能推动连塑出现一轮超跌反弹行情。虽然目前看这种情况出现的概率不大，但也不能完全排除。如果出现上述行情，则需空单离场翻多。