一、宏观面分析

　　本周以来全球方面主要围绕本周日举行的欧峰会这一话题进行炒作，出现的利空消息比较多，包括德国财长表示不会在10月23日欧盟峰会上公布欧债解决方案的；葡萄牙财长表示当前国内形势严峻，预计葡萄牙GDP在2012年将萎缩2.8%； 美股收盘後穆迪宣布将西班牙评级自Aa2下调至A1；芬兰总理表示不认为周日的欧盟峰会可能达成重大决定， 虽然有传闻德国和法国同意扩大EFSF规模至2万亿欧元，但未得到进一步的证实，整体本周悲观情绪进一步蔓延，股市整体进一步下跌。中国方面公布第三季度国内生产总值增长9.1%，整体环境偏稳，之后要关注23日欧盟会议的进一步动态，以及下周中国方面的一些举措，27号美国公布的美国第三季度GDP年率初值。

　　二、基本面分析

　　1、煤炭价预期缓慢回升，成本压力推动电石企业短期加快降价获利。

　　数据上，中国耗煤行业基本均维持10%以上的较快增速，能源需求旺盛。其中，占中国煤炭消费近60%的火电行业，从3月份开始连续6个月当月发电量超过3000亿千瓦时，且还在呈现递增势头，1-8月份累计发电量25401亿度，同比增长13.9%。中国物流信息中心专家表示，受到市场供需整体格局以及国际煤炭市场价格走势变化影响，中国煤炭市场价格继续呈现高位缓慢小幅下行的走势。随着下游电厂存煤数量的进一步减少，重工业用电的逐渐恢复，煤炭市场需求预期看好，煤炭市场紧张气氛渐浓。即将到来的冬季储煤期也加剧了当前主产区煤炭供应的紧张状况，预计市场煤价会出现止跌企稳、缓慢回升。对于电石企业来说，预期煤炭等成本将升高，加上下游需求不足，河北、山东等地PVC企业降低开工率，部分企业停车检修，利润有限，在成本上升预期，利润空间有限的情况下，电石企业，尤其是北方电石企业，趁近期煤炭价下跌，成本稍微下降，降价尽量获利了结。

　　图1：秦皇岛港煤炭价格走势图

　　图2：秦皇岛港库存走势图

　　图3：各地区电石价格走势

　　数据来源：集成期货

　　2、期价大跌及终端需求不振，致商家恐慌情绪加重，厂商可能延续降价促销。

　　终端需求的不足导致部分厂商检修观望或降低开工率，如田东锦盛PVC计划检修，计划本月下旬检修；山西阳煤PVC装置开工5成左右，价格下调；内蒙君正(601216,股吧)化工PVC装置8日已停车检修，计划23日开车，目前暂不报价；河南新乡树脂PVC装置于1号开始检修，计划20日开车；甘肃新川化工PVC装置开车中，厂家17日停车，10月1日开车。加上过销售旺季，有去库存的需要，厂商继续让利去库存，但市场上交投并不活跃，贸易商也是按需拿货，观望为主，加上周四期货PVC1201的一波大跌，导致现货市场陷入恐慌，最大跌幅达130元/吨，商家信心不足，市场下周可能会继续降价促销的行为。

　　图4：各地区PVC市场价

　　数据来源：集成期货

　　3、终端房地产业准备过冬，需求不会有好转

　　十月即将接近尾声，传统的金九銀十的销售旺季也将过去，今年的行情可说是一个旺季不旺的情况，成交量不高，全国房企库存平均水平是四年以来最高，因而可想而知房企套现用于过冬的钱并不多，贷款也减少了，更别说扩大开工面积，加大PVC的需求，并且现在房企也刚进入一个从拿地到房屋销售的周期，建设后期的PVC需求的效果在今年内并不会显现出来，因此，今年PVC终端的需求不会有好转。

　　图5：新增信贷数据

　　数据来源：东方财富(300059,股吧)网

　　三、技术面分析

　　上图为PVC指数日线图，如图从9月中旬破位以来，指数一直处于一个下跌的趋势之中，之后进入一个区间在6740-6690的震荡整理之中（图①所示），本周三直接破了区间下轨6740，并且星期四一个跳空缺口（如图②所示）加一根光头光脚的大阴线，加速了这种下跌趋势，估计随着持仓量的增加（如图③所示），下周下跌行情会持续，走一个波段下行的走势（如图④所示），目标价位6247。

　　四，行情展望与投资策略

　　综合分析，在本周宏观经济利空消息蔓延的环境之下，全球股市下跌，特别是周四市场的大跌，如国内期铜，橡胶等品种都出现跌停，恐慌情绪加重；基本面方面，电石企业预期煤炭等成本的压力，加上终端需求的不足，纷纷让利出货，PVC厂商由于库存压力，市场反应冷淡，采取计划检修或减少开工率，并且趁近期煤炭价有所回调，成本稍微下降，加快降价尽量获利了结，市场商家也由于近期期价的大跌及终端需求的不振，信心进一步受挫，估计短期观望为主，交投不多；因此，加上技术面分析，整体趋势还是下跌的，并且周四的大跌加速了这种下跌趋势，建议投资者抛空为主，目标价位6260，若出现反弹，可关注上方阻力位6515附近是否有效，择机做空，止损位6550左右。