摘要： 本文主要分析了中国货币政策、中国经济数据、以及欧洲债务问题和全球金融市场形势以后，认为中国经济二次探底的可能性很小，这将阶段性利多大宗商品市场；而能源化工由于受到甲醇上市的影响特别是塑料受到资金关注，短期内成为关注焦点；塑料和上证指数的高相关性也为塑料上行提供了动力；基于以上理由我们继续看多塑料、焦炭、PVC能源化工板块。

　　一、 宏观局势向好 二次探底不再

　　1、中国货币政策中性性质更强

　　去年十月以来中国货币政策在通胀的连续压制中被迫变成紧缩措施，从而导致中国经济数据包括PMI、GDP、固定资产投资、进出口等数据都出现回调，商品市场也在这些因素的影响下出现了一波跌势。可以说中国货币政策是我们市场出现变化的重要因子。能否清楚地分析判断出中国货币政策的态度和意志是非常关键的。

　　近来随着股市和商品市场的下跌，以及广交会和海外市场做空中国公司和人民币的声音和CPI指数出现下跌以后，中央已经开始在改变这种紧缩的货币政策。从最近一段时间里面温家宝总理的讲话、中央银行的讲话、以及中央汇金公司在A股市场的频繁动作我们可以看出货币政策的变化。

　　首先汇金公司在股票市场的操作已经基本表明国家在金融市场的态度已经不再坚决要压制股票市场的上行，而是至少希望股市在当前阶段能够企稳。而汇金公司在股票市场以往的操作记录看，是充满着优秀战绩的，所以这也成为了股市上涨的一个关键理由。但是从更广阔层面来讲，中国已经不会继续坚持紧缩偏空的货币政策态度，而是保持中性并且甚至会倾向于宽松。

　　其次则是温家宝总理近期的一系列走访和考察活动告诉我们政府对货币政策的态度则是非常鲜明的。10月24号到25号，国务院总理温家宝在天津滨海新区调研事强调，要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势出现的趋势性变化，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。特别是保持货币供应总量的合理增长为期货市场和股票市场价格的上行提供了流动性的支持。

　　再次中央银行行长周小川在25日接受采访时表示：一方面，中国整体经济趋势没有太大改变，所以总的财政、货币政策提法不变，还要继续做好这方面工作；同时也要警惕国际经济会不会出现意外的或比想象中更严重的问题。在这种时候，货币政策也要留有充分的灵活性和针对性，做好这方面的准备。同时在一个金融论坛上还提到要扩大居民使用外汇储备的范围，扩大投资规模。另外吴晓灵副行长也表示要保持当前货币政策不放松，尽可能做到经济和通胀形势双稳定。

　　最后实际上从中央银行的货币政策策略出发也可以看出来我们可以发现货币政策紧缩的目的在于打压房价和控制通胀并且前提是不影响经济的持续发展。在当前形势下房价和通胀形势都在一定程度上得到了遏制，而经济形势则可能在持续的紧缩下出现下滑，所以当前进行一定程度的放松是正确的，是符合经济大局的，也是符合民意的。

　　2、经济数据支持中国经济大局尚好的观点

　　（1）、PMI利好、中国无硬着陆风险

　　汇丰银行24日发布10月份中国制造业采购经理人指数（PMI），由于生产成本趋稳，10月PMI从9月的49.9强势反弹至51.1，创近5个月来新高，显示中国经济已从一个月前的收缩转向扩张。

　　7月份以来汇丰版的PMI一直在50以下，并且低于中国官方公布的PMI数据。分析师表示，其中的差别在于汇丰中国PMI指数里的中小企业权重较高，而这部分企业一直面临融资压力。因此，10月汇丰PMI反弹，可能是中小企业处境改善的积极信号。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌在声明中表示，数据证实中国经济不存在“硬着陆”风险。

汇丰PMI指数与分项指标

　　（2）、CPI数据和CRB对比研究显示明年通胀形势将会稳步向好

　　CPI数据一直以来是我们重点关注的指标，因为其会影响到整体商品市场形势和中国整体经济形势以及货币政策的发展。近来CPI在连续的下行以后根据我们和CPI数据与CRB指数的对比分析以及猪肉价格的分析以后认为明年CPI将会稳步下行，中央银行将可以暂时放掉CPI这么一个大限，重点在于发展经济形势。所以当前放松货币政策具有可行性。