在黑暗的九月过后，整个十月豆类油脂商品呈现震荡筑底的行情。而在十月底，全球商品市场迎来了重要的事件，欧洲峰会。此次峰会就欧债问题达成了三大重要的协定。这些协定对于解决欧债问题将有巨大的作用，对四季度商品走势也将产生举足轻重的影响，整体是利好市场的。但是，对于此次欧洲峰会的协定我们也要报以一些谨慎。如何落实协议？资金从何而来？欧洲银行业会不会产生新的危机？等等一些细节性问题依然悬而未决。另外，希腊准备对欧洲峰会决议进行全民公决也给解决欧债问题带来很大的不确定因素。因此，对于四季度商品的走势，我们认为总体将呈现震荡偏强的格局。

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周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

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　　从基本面来看，豆类商品目前需求并不乐观，美国出口数据弱于预期，港口升贴水也有回落。另外美国大豆收割较为顺利，在近两周明显加速，截至10月30日，美国大豆收割率为87%, 5年均值为79%。而南美虽预计将受到拉尼娜天气的威胁，但近期天气却适宜播种，这些因素短期都对豆类商品产生了压力。不过国内需求情况相对较好，年底消费高峰来临，备货需求逐步增长。且从历史趋势来看，第四季度国内豆类油脂商品上扬的概率较大。

　　对棕榈油来说，四季度基本面情况比豆类商品略好。棕榈油从十一月份开始将进入传统的减产周期，马来西亚棕榈油产量将明显低于前几个月，此周期将持续至明年第一季度。再加上年底拉尼娜天气对棕榈油生产可能产生负面影响，因此从11月份开始马来西亚棕榈油的库存预计将出现明显的下降，从而对价格起到支撑的作用。

　　从技术上看，经过8、9月份的大跌之后，豆类油脂商品中长线已成空头之势。不过前期下跌过快过深也使得豆类油脂商品有反弹的需求。因此四季度震荡上扬的概率较高，但在目前的宏观环境和基本面情况下，也仅能定义为反弹。四季度豆油运行范围预计在8800-9800；棕榈油运行范围7500-8800；菜籽油运行范围9500-10500；大豆范围4100-4600；豆粕运行范围2800-3200。

　　最后，我们认为四季度对市场最重要的影响因素并非商品自身基本面，而是全球宏观情况。特别是要注意欧债危机的发展情况，密切关注欧洲峰会协议的落实与可能出现的意外情况。同时需对于美国经济动向和QE3进行关注。这些事件将很大程度上影响第四季度商品市场的走势。