一、 11月份美国农业部报告和马来西亚棕榈油月度报告展望

　　11月第二周，美国农业部和马来西亚棕榈油局将相继发布最新的月度报告，根据目前市场展望来看，根据季节性和天气综合因素，报告的预估将对美豆和马盘棕榈油产生差异化影响，具体表现如此：

　　1、 北半球大豆产量定型，侧重需求放缓和南美产量上调压力影响

　　根据截止10月30日的USDA周度作物生长报告可见，美国大豆收割率为87%，高于五年均值79%，大豆产量受到天气影响甚微，产量基本定型，市场关注点进入到阶段需求层面。但根据历史美豆出口来看，11月份美国大豆出口呈现季节性下滑趋势，因此笔者认为阶段美豆震荡偏弱概率较大。

　　根据最近的气象模型来看，拉尼娜天气并未形成，因此对南美播种进度并未产生实质影响，根据10月份美国农业部月度报告可见，上调了南美巴西和阿根廷的大豆产量0.13百万吨和0.88百万吨，合计1.01万吨；下调美国和欧盟大豆产量0.29百万吨和0.05百万吨；综合其他国家数据，最终上调世界大豆产量0.44百万吨。

　　与此同时，受到全球经济复苏担忧影响，在10月份报告中环比下调了全球出口量0.94百万吨，导致全球库存消费比环比增加0.18个百分点至17.53%。

　　因此，在11月份美国农业部月度报告中，若继续对南美产量进行上调，将对11/12年度总供给形成提振，压制美豆盘面价格反弹。

　　2、 东南亚棕榈油进入产量回落周期，去库存进程将缓解棕榈油盘面压力

　　2011年度马来西亚棕榈油价格一直受到产量和库存增加的压制，而进入11月份根据季节性特点，东南亚主要棕榈油产区进入到产量下降周期，加之当前东南亚降水量较多，对于棕榈树产量和收割都造成阻碍风险，去库存过程一旦开展，对马来西亚棕榈油的压力将逐步缓解。

　　综上所述，对于11月份月度报告，笔者对美国农业部月度报告和马来西亚棕榈油报告持差异观点，即前者中性偏空，后者中性偏多。