一、期货行情简述

　　上周连豆油1205合约期价基本在9100-9300元/吨的200元区间内运行，周最高价即是上周一的最高价9340元/吨，随后的交易日内行情并没有大的突破，持续窄幅震荡，成交量也基本维持在30万手-40万手的水平，且有逐日递减迹象。进入本周，国内连豆油1205合约周一成交量最低已下降至25万余手，后虽又回到30万手左右的水平，但与成交活跃时六七十万手的量相比，整体交投情况还是稳中有降。国内棕榈油1205合约上周期价也仅在7800-8000元/吨的约200元区间内震荡，成交情况表现平平；菜籽油1205合约走势类似，呈现出缩量盘整的态势。持仓方面，由于连豆油1205合约开始换月，因此持仓在逐步下降；菜油和棕榈油持仓小幅增加，基本维持稳定。

　　周四由于意大利国债收益率上破7%的生死线，让投资者对欧债危机继续扩散的担忧加剧，美元大幅飙升近2%，国内大宗商品普遍大幅低开，沪铜、橡胶、塑料等品种直接跌至停板价格。国内油脂板块也难逃厄运，纷纷低开。其中连豆油1205合约最弱，刷新2011年以来的新低8940元/吨，棕榈油和菜油跌幅也在1%左右。成交方面，受突发因素影响，周四油脂板块成交量急剧放大，三大油脂品种纷纷创下自上周以来的成交之最。

　　二、现货行情回顾

　　国内油脂期价弱势盘整，现货市场信心不足，终端需求清淡，贸易商观望情绪较重。豆油、棕榈油现货价格全面回落；菜油价格价格下调，成交清淡。

　　东北地区：黑龙江哈尔滨地区四级豆油油厂集中出厂报价在9550元/吨，走货清淡。吉林地区四级豆油集中出厂报价在9600元/吨，一级豆油报9800元/吨，较前期下跌160元/吨。辽宁地区四级豆油出厂价格在9300元/吨～9350元/吨，实际议价可放低100元/吨，成交低迷。华北地区：天津地区四级豆油参考价格在9150元/吨，一级豆油报价9350元/吨。山东地区四级豆油集中出厂报价9000元/吨-9050元/吨，一级豆油报在9200元/吨-9250元/吨。华东地区：江苏地区一级豆油贸易商报价偏低在9150元/吨左右。浙江地区四级豆油油厂报价在9250元/吨，一级豆油报在9450元/吨，油厂暂未报价，市场购销清淡。

　　国内港口24度棕榈油行情走弱。其中天津港(600717,股吧)24度精炼棕榈油集中报价在7600元/吨，成交疲软，总库存12.7万吨（所有种类）；日照港(600017,股吧)报在7600元/吨，成交疲软，港口总库存4.5万吨左右（所有种类）；张家港报在7650元/吨，贸易商价格偏低，议价可放低，当地及周边地区总库存16万吨左右。

　　菜油现货市场走势疲软。四川地区四级菜油集中市场报价在10300元/吨，新菜油高报10600元/吨-10700元/吨，进口菜油报9700元/吨；贵州地区四级菜油出厂价在10300元/吨-10400元/吨；江苏地区报在9900元/吨，市场交投氛围清淡。

　　三、一周要闻回顾

　　1、今年黑龙江大豆种植面积减少1500万亩左右，缩减至5200万亩左右，预估产量也相应减少。黑龙江地区大豆收购价格为4000-4120元/吨，总体保持稳定，农户持豆惜售，整体成交清淡。

　　2、为期两天的G20峰会在法国戛纳落下帷幕，此次峰会成果寥寥，除了加强谈判之外，并没有多少新意，市场多少有些失望。

　　3、国家临时存储移库大豆竞价销售交易会于2011年11月8日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(河北、山东)成功举行。本次计划销售2008年跨省移库大豆309859吨，全部流拍。

　　4、欧洲最大清算机构伦敦清算所11月9日宣布提高意大利国债交易的保证金要求，当天意大利10年期国债收益率突破7%的“求援”临界点。意大利主权信用违约掉期（CDS）息差一度扩至536个基点，再创历史新高。

　　6、备受市场瞩目的USDA11月份报告11月9日出炉。大豆产量基本持平，但期末库存出现大幅上升，对市场有利空影响。报告中大豆2011/2012年度11月份预估数据为30.46亿蒲式耳，与10月份预估的30.6亿蒲式耳基本相同，但年度末库存预估为1.95亿蒲式耳，较10月份的1.65亿蒲式耳明显上升。年末库存的增加，将会对未来大豆市场继续形成压制。

　　7、周三国家统计局发布10月份经济数据：我国10月CPI大幅回落，5.5%的同比增幅较9月大降0.6个百分点，创今年新低。今年CPI自从7月达6.5%的高点以后，已连续3个月呈现阶梯状回落。今年7月CPI攀升至近3年峰值6.5%后，便开始缓慢下行，8月份CPI为6.2%、9月份是6.1%，再到新近10月份的5.5%，CPI同比涨幅连续3个月下行，且下行幅度在加大。国家发展农产品生产、增加供应、平抑价格等一系列举措效果日益显现。预计11、12月CPI都将跌破5.0%，全年CPI预计在5.4%-5.6%。

　　借此，笔者将对比分析2011年（1至10月）公布经济数据当日对国内A股市场及油脂期价的影响：

　　由图表可以看出，国内CPI和PPI的变化基本是同方向、呈正态分布；今年1-7月国内CPI逐月递增，7月到达年内峰值同比增长6.5%，与此同时PPI也在7月刷新年内新高同比增长7.5%，但上证指数在公布7月数据的当天只微跌0.03%，影响并不十分明显。另外，今年CPI与PPI的低点基本可以看做是刚刚公布的10月数据，分别为增加5.5%和5%，但上证指数在10月经济数据公布的当天涨幅为0.84%，还不及公布5月经济数据当日近1.1%的涨幅。

　　从目前公布的1-10月经济数据来看，CPI和PPI同比增长值是呈先扬后抑的态势，1-7月基本是逐月增加，而8-10月小幅回落。以这样的时间段划分，上证指数当日涨跌与公布经济数据之间并没有直接的关联性。1-10月份在经济数据公布的当日，上证指数有涨有跌。其中，上涨的有4次，下跌的有5次，还有一次是不涨也不跌。因此从统计的数据上看，公布经济数据的当天对国内A股市场的涨跌影响是间接的。

　　照此推理，笔者还统计了经济数据公布当日油脂板块的涨跌情况，借此一窥国内经济数据的公布对国内油脂期价的影响。

　　由图表可以看出，1-6月在CPI同比不断增长的同时，国内油脂跌幅在逐月收窄，5-6月涨跌幅纷纷由绿翻红。值得注意的是，8月9日公布的7月CPI指数创年内新高6.5%，加上外围三大股指暴跌，跌幅超过5%，欧股大跌、原油暴跌6.4%及纽约黄金单日上涨3.7%创历史新高等因素综合影响，国内油脂期价纷纷大幅跳水，单日跌幅近2%。伴随8-10月国内经济数据的企稳回落，国内油脂品种期价技术性反弹也随之结束，涨幅有收窄之势。整体来看，国内油脂期价和经济数据的公布呈部分正向关联，但不排除目前外围宏观经济的剧烈波动引起的共振作用，

　　四、后市行情展望

　　眼下，欧债危机再度面临变数、欧美各国的经济也不见起色，诸多因素令欧美股市大幅震荡，美元指数大幅攀升，备受市场瞩目的美国农业部报告也未带来利多提振。由于缺乏实质性利好、美豆出口需求疲弱、国内港口库存充足，宏观经济仍存在不确定性等诸多因素影响，盘久必跌，连豆油将重新跟随周边市场震荡趋弱进入9000元/吨价格区间，寻找阶段性底部。