一、LLDPE1205走势分析

连塑

　　分析：11月中旬国际原油期货上涨逼近100美元，同时宏观因素短期企稳，LLDPE迎来一波反弹，但由于基本面没有实质好转，LLDPE反弹后回落概率大。

　　二、宏观面

　　债务危机引发政坛地震，欧盟国家扎堆换总理

　　据报道，意大利总理贝卢斯科尼已于12日向总统纳波利塔诺递交辞呈，正式辞职。欧洲主权债务危机爆发以来，其影响已经超越经济领域，它正在欧洲接连引发“政坛地震”。从爱尔兰到葡萄牙，再到希腊和意大利，不到一年的时间，深陷债务危机的四国总理无奈提前离开总理宝座，着实让人感到这场债务危机来势凶猛。

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　　在债务危机的大背景下，各国政府纷纷采用削减公共开支和增加税收等紧缩措施来缓解“还债难”的问题，这必将引起在野党和民众的不满。如果政府无法破除阻力实施改革，那么总理和内阁必将为“应对债务危机不力”埋单，这才引发了四国接连换总理的风波。

　　爱尔兰、葡萄牙、希腊三国都在10年期国债收益率达到7%以后，开始向外界求援。而扩容后将达1万亿欧元的欧洲金融稳定工具(EFSF)一度让人看到了债务危机破解的希望。可是当意大利总理贝卢斯科尼辞职之时，欧盟的担忧再一次升级。毕竟意大利是欧洲的第三大经济体，它的债务总额已达到1.9万亿欧元，媒体纷纷用意大利“大到不能倒”来形容当前形势，让人深感救援意大利的不易。

　　债务危机已经拖累整个欧洲经济增长缓慢，德法这样的欧盟强国目前还可以扮演“带头大哥”的角色，但是像西班牙、斯洛伐克这样的国家，政府的日子也不好过。

　　据西班牙央行公布的数字显示，西班牙2011年上半年债务总额超过7000亿欧元，创历史新高。政府债务占国内生产总值(GDP)的比例达62.5%，也创历史新高。西班牙是欧元区的第四大经济体，债务危机若有“风吹草动”，恐怕也会引发新一轮恐慌。

　　导致政府下台的原因不仅仅是债务缠身。斯洛伐克总理拉迪乔娃上月呼吁本国议员投票支持欧元稳定基金，并将欧元稳定基金与政府信任表决捆绑在一起。结果，议会未通过欧洲金融稳定工具扩容议案，导致总理拉迪乔娃领导的执政联盟政府被迫下台。

　　债务国深陷水深火热，救援国也难独善其身，这场由欧洲债务危机引发的政治危机将会如何演变，还要看欧盟各国能否同舟共济、共渡难关

　　三、基本面

　　（一）产业链分析

　　1、国际原油：

　　自10月份以来，纽约国际油价为了修复与布伦特之间的价差持续上涨，近期纽约国际油价更是成功站上95美元/桶关口，预计市场仍有上涨空间，将会冲击100美元/桶关口。

　　不过欧洲债务危机持续升级，欧元区的信心已经动摇，企业不再投资和增聘员工，银行可能会大规模减记。这些不确定因素都将令欧洲面临经济衰退的危险，另外，欧洲北海产量有回复迹象。布伦特市场原油供应紧张的局面有所缓和，将会压制布伦特原油期货价格，这点从布伦特原油远期价格曲线慢慢走平就可以看出。这也将抑制纽约国际油价上涨趋势，即使纽约国际油价突破100美元/桶关口，其上涨动力也会减弱，结束连涨趋势转入整理行情。

　　2、亚洲乙烯市场：

　　近期亚洲乙烯市场报盘较前期市场上涨10-20美元/吨，亚洲石脑油市场较前期上涨50美元/吨，重回900美元/吨附近，对市场成本利好支撑明显，以及由于丙烯及丁二烯利润下滑，乙烯市场维持倒挂局面，厂家裂解装置开工率下调，对市场货源供应有利好支撑，贸易商报盘随之上行。

　　国际油价上行有望冲击100美元/桶关口，估计亚洲石脑油市场跌幅有限，对乙烯市场成本仍有利好支撑，后期陆续有石化裂解装置停车，对乙烯货源供应有利好支撑，不过市场缺乏成交支撑，抑制市场上涨空间。

　　3、亚洲PE市场

　　HDPE:市场行情受国际原油及亚洲乙烯市场上涨支撑震荡上行。膜料远东市场价格走高40美元/吨，周涨幅3.09%。东南亚市场价格上涨40美元/吨，南亚市场价格强劲攀升76美元/吨。其它品种受膜料市场上涨刺激，市场报盘随之上扬，其中拉丝上涨33美元/吨CFR远东。十一月货物核心报盘在1360美元/吨CFR远东。在东南亚，听闻有十一月份货物成交价在1380美元/吨CFR越南，亚洲货物核心报盘价格在1440美元/吨CFR东南亚。

　　LDPE: 受上游原料价格上涨支撑，LDPE市场止跌反弹，较前期上涨17美元/吨。贸易商出价多在1400-1450美元/吨CFR远东，较前期上涨20-50美元/吨，但少有成交听闻。东南亚市场交投气氛平静，听闻中东货物在越南出售价在1450美元/吨。泰国高压涂覆料听闻在印尼成交价在1460美元/吨（此价格享有东盟自由贸易区税收优惠政策）。

　　LLDPE:市场价格较前期上涨25美元/吨，收于1203美元/吨CFR远东。东南亚市场价格上涨25美元/吨，南亚市场价格攀升60美元/吨。听闻有十一月底，十二月初货物报盘价格在1230美元/吨CFR中国，商谈范围在1220美元/吨CFR中国，信用证90天。市场人士多持观望态度，交投气氛表现清淡。在东南亚，市场交投气氛同样滞缓。

　　装置方面消息，印尼的Chandra Asri 公司由于技术原因推迟其年产能53.6万吨的聚乙烯装置重启时间，预计开车时间在十一月中旬。据悉该装置自10月15日起开始检修，原计划检修30-35天，在十一月初重启。

　　（二）供需面分析

　　1、PE市场供应分析

　　LDPE/LLDPE市场库存维持高位，一是进口货源供应充足，11月初进口货集中到港较多；二是国内石化装置正常运行以及正常放货，石化企业货源供应充足；HDPE市场货源供应量也会增加，除注塑、中空货源供应明显增加外，拉丝的供应量也会有所上升。

　　2、PE市场需求面分析

　　华北农膜旺季于11中旬左右结束，目前农膜生产情况如下：日光温室膜开机率在80%左右；PE功能膜厂家开机率在75%-80%；山东的寿光、淄博温室大棚膜销售表现一般。灌浆膜厂家开机率在75%左右,日光膜的需求转入淡季，市场止涨转跌，下游工厂采购积极性偏低，对LDPE/LLDPE市场需求减弱，其余处于需求旺季的原料偏少，以及目前石化报价偏高，合同户开单积极性明显偏低，其中高压方面表现尤为明显，对PE市场需求利好支撑有限。

　　四、技术面（截止11月16日）

LLDPE

　　从LLDPE1205日K线的均线系统看，11月16日1205合约在10000上方承压回落，下破5日与20日均线，存在做空机会。

　　五、操作建议

　　综合市场情况，预计LLDPE1201在10000关口下方运行的概率较大，建议在10000关口下方逢高抛空。