一、行情回顾

　　近期欧盟召开紧急峰会应对欧债危局，并达成援助希腊等国协议出台，此后欧洲央行降息、欧洲各国纷纷推出重振经济举措，使得欧债危机问题暂时得以缓解，大众商品的价格下跌均得到一定程度的缓和；在此背景下，PVC期市价格也从前期的连续下跌中趋于稳定，10下旬至11月中旬，主力合约V1205在6600-7100元/吨之间做震荡整理行情，期价在接连走出几波小幅反弹行情后，在7100元一线受到阻力，且压力明显，反弹力度不断走弱，究其原因，主要受不断深化的欧债危机、PVC产能过剩愈演愈烈以及PVC终端需求持续低迷等诸多方面影响，从目前国际、国内的宏观环境以及PVC的基本面状况来看，PVC期价在年内下跌将会十分有限，同时出现大幅上涨的可能性也相对较低， PVC后市将很有可能延续弱势震荡格局。

　　二、宏观经济环境

　　1、欧债形势不容乐观

　　欧盟关于欧债危机的一系列措施在10月下旬公布了多项举措，一是EFSF杠杆化，使其扩大后的规模约为1万亿欧元。资金来源的主要渠道是通过新兴经济体国家注资和欧洲央行用货币储备杠杆化EFSF，但结果却事与愿违，由于事前并未与各国沟通，新兴经济体国拒绝给EFSF注资，欧洲央行也没能通过印钞救助欧洲政府，二是希腊债务减记50%，希腊总理帕潘德里欧在20国峰会前夕戏剧性的表示公投，但后来公投许久都没有结果；三是银行充实资本金，最少达9%；虽然此诸多举措在短期使得欧美股市大涨，但从长久来看，这些举措并未从实质上解决希腊问题，目前危机已向意大利蔓延，法国也慢慢步入了高危国家群体；

　　我们来看看近期欧债市场的焦点——内外交困的意大利。意大利政府债务高达1.92 万亿欧元，意大利总理贝卢斯科尼不仅内部改革受阻，连民众的支持也离其渐行渐远，在加上政治声誉长期不加，众议员对其多有异议，下课在所难免，意大利政府近期经济数据也面临的大幅下滑，9 月通胀同比增长3.6%，失业率达8.3%，10 月PMI 更下滑至43.1%，陷入衰退，二季度GDP 同比仅增长0.8%。近期意大利政府逐渐进入大众视野的危机主要为10年期国债收益率7%，已是历史最高点生死线，使得民众逐渐恐慌，同时由于该政府政治的动荡使得市场情绪一片悲观，虽然最后欧洲央行大幅度购买意大利国债以及蒙蒂成为意大利总理的热门人选令紧张的局势有所缓解，但都没有从根本上解决问题，诸多隐患对后期市场会带来更多不利的影响。

　　2、国内通胀压力放缓，短期内紧缩的货币政策不会改变

　　国家统计局近期公布的消费数据显示10月份规模以上工业增加值同比增长13.2%,比9月份下跌0.6 个百分点，低于市场预期。1至10月份，规模以上工业增加值同比增长14.1%， 前三季度累计同比水平持平。从环比看，10 月份规模以上工业增加值增长0.9%，与9 月份1.16%相比出现明显下跌。9月份和10月份作为传统的消费旺季，在一定程度上会使得消费数据出现季节性的上扬，但却无法改变整个消费不振的形势。

　　从目前整个流动性情形来看，通胀压力在政府的调控下上涨趋势已经放缓，但今年的经济增长仍不是很乐观，因此可以预测政府在年底会对流动性的控制有所放松，但短期内紧缩的货币政策不会改变，从目前的状况来看，未来国内货币环境不会有大的调整，将会继续对众多大宗商品的价格产生影响。

　　三、原油连续上涨将对PVC提供成本支撑

　　原油的连续上涨给大众商品的价格的上涨带来了积极的信号，同时也为PVC价格提供了成本支撑。原油连续上涨的原因主要为美元汇率的下跌、.利比亚可能已经减少四分之一产量 、美国成品油库存骤减以及万事达卡公司数据显示近期美国汽油需求激增。近期国际原油连续上涨后，在95美元一线作调整，后期上方重要阻力位在100美元一线，同时此线也是被看做中期多空的分水岭，目前来看，原油良好的上涨趋势将为PVC提供较好的成本支撑。

　　四、上游产能过剩

　　近来PVC货源供应仍充足，库存压力不减，国内PVC市场产能过剩越发明显，近年来国内PVC的产能、产量不断创造历史新高，今年前三季度，有三分之二的月份国内PVC月产量在100万吨以上，8月份月产量高达113.8万吨，创历史最高水平。目前前期企业检修基本结束，陆续恢复开车，陕西北元PVC装置开工8-9成，50万吨新装置10月20日启动。泰州联成化学新建年产30万吨乙烯法PVC项目计划在10月底开车。宜宾天原50万吨PVC装置前期停车检修，以配合新扩产的20万吨/年的PVC装置完成新老系统的碰管对接，11月8日恢复开车。总体来看，上述开工将会给市场带来沉重的供应压力，同时也制约了PVC价格的反弹，今后产能过剩局面将会继续加剧，可以说PVC整体供应依然处于过剩状态,供应压力短期难以改变。

　　五、下游需求低迷

　　PVC的下游需求主要受房地产行业影响，另外管材型材以及玻璃等制成品的需求也有赖于房地产市场。地产行业受调控政策影响已进入寒冬期，导致PVC终端需求的持续低迷，未来房地产市场政策的动向将会成为PVC市场状态的指向标，可以肯定的是房地产行业已经处于下行的趋势，短期内要回到行业繁荣期的概率微乎其微，房地产调控政策在短期内也很难放松，这些因素都将持续打压PVC需求，另外在防通胀的目标下，中国持续收紧的货币政策以及对房地产市场的严格调控，将给内需市场蒙上阴影。在信贷资金紧缩政策限制下，目前订单情况不是很理想，个别下游企业甚至出现大规模停工的状态。

　　六、技术分析及总结

　　从宏观经济上看，欧债形势仍然不容乐观，国内虽然通胀压力放缓，但短期内紧缩的货币政策不会改变，将会继续对大众商品产生深远影响，原油连续上涨将对PVC提供成本支撑，但PVC基本面供应过剩严重，加之地产行业目前形势严峻，导致PVC下游需求低迷，市场后市不容乐观。从盘面上看PVC期价短期会在6500-7000区间做震荡整理，PVC价格年内下跌幅度将会十分有限，而受房地产调控影响下游需求不足，亦难出现大幅上涨，由于现货市场基本面始终难有根本改善，未来PVC将延续弱势震荡格局。