发布时间:2012-07-04 来源:转载 关键词:【,2011,期货,研发,团队,评选,】,陇达,PVC,年底
年底之前,PVC基本面难出现实质性改善,后市继续弱势振荡的可能性仍很大。
宏观不利因素犹存
自10月份以来,国际油价持续强劲上扬,并一度站上100美元关口。原油作为商品市场的风向标,和商品市场特别是化工品市场具有很强的联动性。但此次国际油价的持续上涨并未能带动国内化工品市场摆脱低迷行情。一方面,由于此次国际油价上涨主要是受其自身供求关系以及地缘政治因素的影响,但这些因素难以引起化工品市场的共振;另一方面,由于全球经济复苏仍面临较大的不确定性,在目前市场整体心态仍比较悲观的情况下,原油上涨的利好被大大淡化了。
由于我国PVC生产主要采用煤化工路线,在PVC市场供需面疲弱的情况下,油价上涨难以对PVC市场产生实质性的成本推动作用。此外,欧债问题在短时间内难以解决,债务危机的警报仍不时刺激着市场脆弱的神经。而上周最后两个交易日国际油价重新回到98美元下方也说明包括原油在内的大宗商品市场在近期仍将面临较大的系统性风险。
低迷行情昭示行业困局
产能严重过剩已经成为限制我国氯碱行业健康发展的桎梏。在今年持续低迷的市场行情中,新增产能仍超过500万吨,这将对我国PVC市场产生长期的压制作用。从近年情况看,随着上游原料价格的上涨,PVC生产企业成本压力不断增加,在低迷行情中的“限产保价”已经成为氯碱企业缓解成本压力,维持生产利润的常用手段。但在今年PVC市场持续下行行情中,由于受到烧碱市场高额利润的诱惑,氯碱企业失去了“限产保价”的动力,PVC产量也被动增加。国家统计局公布的数据显示,10月份我国PVC产量达到107.3万吨,同比增加12.5%。巨大的供应压力也是导致今年PVC市场持续下行的重要原因之一。
与产能大幅扩张,产量居高不下形成鲜明对比的是,随着国家对房地产市场调控的深入,房地产市场对于PVC的需求正呈现出逐步萎缩的态势。房地产行业对PVC的需求占总需求65%左右,而地产行业受调控政策影响,各项指标全面下滑,新开工面积、销售面积、施工面积同比增速在今年均出现下滑趋势。对于政策短期内不会放松的判断,地产界已趋一致。受之影响建材市场需求年底难有好转,下游制品企业开工率持续维持低位。同时,随着冬季来临,北方地区房地产等主要下游消费市场进入停工状态,PVC需求逐渐降低,“北货南下”的输送量则会加大,故供应方面压力将会持续。特别是进入2011年下半年,随着房地产市场拐点的来临,房地产投资开发明显放缓,施工面积增速也逼近负增长。虽然1000万套保障房的开工建设一度让市场对PVC需求报以乐观态度,但从实际情况来看,由于这些保障性住房中的1/3属于“挖坑待解”状态,所以保障房建设对存在一定滞后性的PVC建材来说,其拉动作用也非常有限。
基本面主导行情走势
国内方面,22日央行最新数据显示,10月外汇占款较9月份减少248.92亿元,为2007年12月份以来首次负增长。市场认为,外汇占款的减少意味着货币政策会继续进行调整,下调存准金率的可能性加大。
电石方面,周末至今电石个别接受价格随行就市上涨,其余维持稳定,维持稳定的企业一部分是正在观望计划上调,一部分则是因目前电石用量较少,相对库存较大,所以暂时稳定以控制电石到货。整体供应略紧,到货不畅。
现货方面,国内PVC市场延续僵持局面,缺乏指引性因素引导,市场涨跌两难。普通华南电石料主流6600-6700元/吨,华北电石料市场低位主流交个6050-6100元/吨报盘,华东电石料主流报价6500-6600元/吨。乙烯齐鲁化工成700、1000型下滑50元/吨左右,华东S1000型在6900元/吨左右,华南DG1000型至6750元/吨左右。
PVC市场供应充足
今年PVC产量保持了较高速的增长,市场供应充足。从目前装置开工率看,前期检修装置逐步恢复生产,且近期并未出现大的停车计划。另外,由于烧碱产品持续盈利,联产企业开工率未见下降,西北企业成本较低,更是满负荷开工。因此,预期11—12月份产量仍将有所增加。
需求增速继续放缓
经济环境好坏决定着制造业景气程度,而今年来信贷紧缩、房产调控、债务危机使得国内化工行业呈现下降趋势,其中塑料行业表现最为突出。11月7日—8日,第十三届中国塑料博览会透露,受美国、欧洲和日本市场疲软影响,2011年中国塑料制品出口将出现20%的下降,远大于去年幅度。
目前PVC市场活跃性相对不足,对投机资金吸引力有限。在参与PVC期货交易的资金中,套保资金所占比重较大,商品属性对PVC价格走势的主导作用较强。因此,虽然近期市场对于货币政策微调的预期有所增强,同时,关于电价上调的消息也甚嚣尘上,但均难以改变PVC市场的低迷行情。临近年底,商家回笼资金的压力在加大,或将对PVC市场造成进一步冲击,但期间或者会出现因货币政策放松、电价上调等题材炒作带来的短暂反弹行情。
总体来看,经济环境恶化,加之PVC需求转淡,后市价格走势仍不容乐观。技术形态上,价格仍处振荡通道,MACD技术指标虽然金叉但依旧在0轴下方运行,KD技术指标维持在20~50区间弱势区域,因此后市继续探底的可能增大。但由于PVC价格已经跌至三年来的最低位,通胀及成本因素或对价格产生一定支撑。若宏观市场不再出现重大利空,PVC维持低位振荡的可能较大,否则将继续向下寻求支撑。
操作建议
PVC1205合约6435~7000区间维持振荡,投资者以20%资金在6435~7000区间采用高抛低吸进行操作,止损价位可以设置在突破区间上方或下方的价位。
个人观点仅供参考
甘肃陇达期货经纪有限责任公司化工团队
2011.11.25
作者:本网站
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