全球经济依旧疲，欧洲债务问题尚未出台有效的解决途径，美国疲软的经济数据重压商品期货市场。中国政府延续房地产调控政策，限购令扩大至30个城市。在政策强压下，地产商资金趋近，沿海地区降价出售形成趋势，房价拐点已现，第四季度和明年春季建筑钢材的需求预期呈疲软态势，钢厂压缩开工，停车检修力度加大，倒逼焦煤、焦炭需求，焦炭价格预计将弱势震荡。

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周期蓄势待发 商品缓步下行

胶市仍处于寻底过程中

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　　焦炭期货自上市后经历3个半月的震荡盘整，8月初破位下行，至今仍处于弱势之中。此轮下跌分为两个阶段，第一阶段是期货价格1109合约高溢价，随着交割日的临近，期限价差回归；第二阶段，钢材需求放缓，供应压力增大，市场看淡后市，钢价引领焦炭期货价格快速下行。但由于焦炭期货上市时间较短，对现货报价的影响不足，在此轮期价下跌的同时焦炭现货价格波动有限。焦化企业采取的是限产保价，未采取降价促销的措施，这种措施在前两个月起到了一定的效果，焦炭现货价格下跌有限。

　　国内外经济增速放缓，焦炭上下游被迫降价促销

　　随着经济形势的日趋恶化，欧债债务问题迟迟未采取有效的措施，全球经济陷入疲态，经济衰退加速。中国经济在第三季度出现放缓，预计四季度继续下滑。据外媒报道，汇丰控股周三发布的初步数据显示，11月份其编制的中国制造业采购经理人指数（PMI）在短暂回升之后再次跌破荣枯分界线50。11月份汇丰中国制造业PMI初值下跌至48，低于10月份的终值51.0，为2009年3月份以来最低，显示制造业活动可能重新陷入了收缩。据汇丰预测数据显示，未来中国工业产值增速或放慢至11-12% 。工业产值增速放缓势必将影响钢材消费，而过剩的焦化产业也将面临新的压力，焦炭价格下行压越来越大，前期的限产保价已经无力抗衡采购需求的下降，焦企将被迫采取降价促销。

　　下游需求疲软，钢企压价接焦，焦炭价格延续回落走势

　　下游钢铁需求疲软，钢企伺机减产检修控产的负面影响，当期焦炭价格再次下滑，若政策无明显转向，下游钢铁需求在四季度和明年一季度仍将趋于疲软，钢材价格难有起色，市场对未来悲观情绪浓重，市场普遍看淡后市。11月份钢厂大范围的检修造成钢材暂时性产量下降，将减缓焦炭采购量，对焦炭价格产生压制作用。而目前已进入钢材传统消费淡季，市场成交量普遍较少，钢材需求清淡，价格上涨略显乏力，钢厂压低接焦价，焦炭价格回落已成定局。

　　据国家统计局数据显示，2011年10月生铁日均产量降到全年以来最低值。2011年10月生铁总产量及日均产量较9月份相比均有所回落。2011年1-10月全国累计生产生铁53649.4万吨，较去年同期相比增长10.5%（2010年1-10月全国累计生产生铁48541.3万吨），10月份日均产量较9月份相比下降明显，为今年最低值。

　　数据来源：中国统计局

　　数据来源：中国统计局

　　在钢材需求放缓之际，7月份国内生铁产量见顶回落，连续3个月走低，月度产量同比增速也转为下降趋势，而焦炭产量先于生铁产量见顶，焦炭产量同比增速大幅放缓，表明下游缩减开工对焦炭生产构成压力，就目前钢材市场看，短期内需求很难回升，房地产调控政策未出现放松迹象，一线城市房价大幅走低，未来国内固定资产投资增速放缓，保障性住房建设受资金压力难以快速推进建设进度。未来需求预计将呈下降趋势，对于过剩的焦炭行业，在钢企的压制下议价能力将受考验，降价促销将成为放大成交的选择。

　　据西本钢铁网11月22日山西讯：近期部分吕梁地区准一级冶金焦向河北地区供货价格下调，现唐山到厂含税价2040元/吨；由于前期钢厂焦炭采购价格大幅下调之后，大部分吕梁地区准一级冶金焦生产厂家拒绝供货，因而焦价一直未做下调。近期因对未来市场看淡，钢企采购焦炭放缓，纷纷下调采购价。在国内焦炭价格全面下调已成定局的压力下，焦化企业在限产保价的同时开始降价促销，吕梁地区准一级冶金焦车板含税价1900-1950元/吨。

　　数据来源：中国焦化网

　　下游缩减开工，焦煤价格承压回落

　　近期欧洲债务危机不断深化，焦煤需求放缓打压。澳大利亚进口焦煤价格从2000元/吨降至1680元/吨的水平，同时国际水运指数大幅走低也对进口焦煤价格构成压制。国内焦煤市场略显偏强，冬季取暖用煤高峰支撑国内焦煤价格，近期港口动力煤库存充裕，价格略有松动，而焦煤下游需求出货不畅，最终导致焦煤产量和炼焦煤需求出现下滑，对焦炭价格和焦煤价格下行也将施压。短期内整个焦炭上下游均面临下滑势头，预计年内难有好转，价格将表现为弱势震荡。

　　数据来源：我的钢铁

　　技术分析

　　焦炭期货自上市后高位震荡，8月8日破位下行，且跌破上市首日开盘价2300元/吨，在途中经小幅反弹后加速下跌，整体走入空头市场。近期焦炭期货指数在1889获得较强支撑，进入区间【1889,2084】震荡，但整体仍以弱势为主；从均线上看，日K线受制于短、中、长均线的压制，空头仍占主导。预计后市将进入区间市震荡，建议投资者以观望为主。

　　数据来源：文华财经

    结论　 

　　全球经济增速放缓，欧洲债务危机向欧元区核心国扩散，如果欧元区未能拿出有效的救市措施，全球经济恐将再次受到重创，在此预期下市场更加看淡远期市场。国内经济增速放缓，房地产调控延续，工业产值增长下滑均对焦炭下游用钢需求构成影响，新年度国内新增用钢需求胜少，这对产能严重过剩的焦炭市场构成重压，加速行业整合成为迫在眉睫之势，基于当前的经济环境与产业状况，笔者预计焦化企业在限产保价后将采取降价促销的措施来维持生产经营。综合来看，焦炭在成本下移，需求疲弱的作用下，价格以弱势震荡为主。