由于近期市场利空不断，欧美债务危机的不断恶化，对市场的打压不断；加之基本面上，油脂利多题材匮乏，导致豆油跌破前期8960-9500的震荡区间，一路重挫到8580点位置。从目前情况来看，豆油经过重挫后，短线有震荡筑底趋势，投资者迎来布局机会。

　　一、 利空不断，油脂市场遭到重挫

　　欧债危机爆发至今已有两年左右的时间，但欧元区各国到目前为止仍未找到彻底解决债务危机的办法。到目前，其前景依旧不明朗。日前国际货币基金组织(IMF)和欧盟委员会双双证明匈牙利已经提出寻求金融救助的正式申请，而且IMF也派员进驻匈牙利对其经济与金融状况展开例行检查，以确定是否需要提供资助。对此，舆论普遍认为，匈牙利或将成为首个不堪欧债危机拖累的东欧国家。另外，在欧债未平息之时，美国减赤方案也被市场关注。美国"超级委员会"就削减支出的谈判以破产而告终。

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　　基本面上，近期油脂热点不足，利多题材匮乏。之前市场一直预期拉尼娜现象将影响今年南美大豆的播种，但是从目前的情况来看，今年南美地区播种季天气状况非常良好。同时，美豆出口销售持续疲软，也对油脂形成利空。

　　所以，在这一系列的利空打击下，豆油跌破前期8960-9500的震荡区间，一路重挫到8580点位置。从目前情况来看，随着近期系统系风险的大幅释放，市场也有一些声音认为欧债危机将随着政治达成妥协而缓解，关键是时机。这或许也将给市场一个喘气的大环境。

　　二、 豆油供需偏紧格局抑制下跌空间

　　自9月末以来，豆油期价一路震荡下跌，到目前，价格已经处于年内低点。首先从市场消费来看，今年的春节在1月23日，时间较往年偏早，这使得双节更加接近，需求更为集中。预计11月底至12月初，食用油备货将全面展开。但从目前情况看，由于近期油脂破位下挫，并且外围金融市场仍显动荡，现货商大多持观望态度。从期货盘面来看，在下跌过程中商业性买盘入场并不积极，但不排除现货商后期对于低价的采购补库。

　　　另外，总部位于汉堡的油籽业刊物油世界近期表示,当前偏低的植物油和油粕价格可能在未来几周刺激更多进口和工业采购，因进口商和工业重新弥补低库存。 该刊物表示，特别是植物油价格料将在2012年1-3月当季上涨,届时世界产量将呈季节性偏低状态，库存预计会下降。针对目前油脂采购活动的低迷，油世界称,这种疑似的低迷采购归因于经济及金融市场的普遍不确定性，但还因为在一些国家很难获得正常的银行贷款。

　　同时，近期国家粮食局下发大豆临储公告，新年度大豆收购价在4000元/吨，尽管从目前现货大豆报价来看，缺乏明显提振作用，但是历年来政策底部所起到的托市作用非常稳固，给予市场一个底部期待，将会对市场形成一定支撑。预计这也将间接给油脂市场提供支撑。

　　三、豆棕油价差回归和豆油期现货价差倒挂将支撑价格

　　受偏强基本面支撑，近期国内棕榈油现货表现明显强于豆油，使得近一段时间以来国内豆棕油现货价差也持续缩窄，11月初时国内豆棕油现货价差曾一度高达1600元/吨以上，而截至上周五国内豆棕油现货价差已经回落至1160元/吨，累计回落幅度超500元/吨。从价差水平来看，冬季国内豆棕油现货价差通常维持在1000元/吨~1200元/吨的水平，因此目前国内豆棕油现货价差将逐步接近正常水平，这也将缓解豆油大幅下跌的担忧。

　　另外，目前巴西毛豆油进口成本价为9250元/吨左右，阿根廷进口成本价为9200元/吨左右。国内现货方面，哈尔滨地区四级豆油油厂集中出厂报价在9050元/吨~9150元/吨，天津地区四级豆油参考价格在8800元/吨，江苏地区四级豆油报在8750元/吨，而国内豆油主力1205合约期货盘面价格为8600元/吨左右，豆油期现货价差倒挂幅度在200元/吨左右。所以国内外价格和豆油期现货价差倒挂都将支撑豆油期货价格。

　　四、原油价格坚挺，相关性支撑豆油价格

　　近年来，生物燃料概念的逐步兴起使得作为工业能源的石油与作为生命能源的植物油之间的联系更加紧密。此前，石油主要以其对于加工精炼成本与海运成本的影响间接左右着国内外植物油价格；而随着生物柴油技术发展逐步成熟以及世界各国相继出台优惠政策鼓励发展生物柴油行业，植物油、动物油与石油之间的相互可替代性成为了连接工业能源与生命能源的纽带，两者之间的价格走势关系自然更趋紧密。

　　近期，围绕伊朗地区的地缘政治因素也推动油价走高：据相关报道称，欧盟暗示，将在周四于布鲁塞尔举行的外交部长会议上建议对伊朗实施额外制裁措施，其中可能包括禁止从该国进口石油；与此同时，阿拉伯国家联盟(Arab League)周日批准对叙利亚实施经济制裁，以此作为对叙利亚政府镇压抗议活动的惩罚。到目前，由于伊朗学生冲击英国驻德黑兰大使馆，导致市场对伊朗的担忧加重，原油再度逼近每桶100美元的水平。原油价格的坚挺预计将给豆油提供相关性支撑。

　　五、 总结

　　近期市场经过近期的大跌之后，利空消息的逐步缓解涌现有望平抚市场的恐慌情绪。同时国内油脂双节备货时间窗口已至，若外盘企稳，国内现货成交有望给予市场行情一定支撑；另外国内豆棕油现货价差回归、豆油进口成本支撑和豆油期现价差倒挂等一系列因素也将支撑豆油走势，所以，经过近期的大跌之后，短期国内外豆油市场有望企稳，但仍难言大幅反弹，预计将以底部振荡偏强走势为主。操作上建议投资者可开始逢低买入，目标位8950元/吨。