最近商品整体走势纠结，工业品滞跌，农产品走势分化大都上行遇阻，商品何去何从众说纷纭，笔者这里结合道氏理论、波浪理论和江恩时间周期理论综合基本面关联分析后认为商品整体仍将下行，未来几个月商品整体下一个台阶的可能比较大。要而言之，受国家收购政策影响较小的工业品近期可能跌势流畅，受国家收储的农产品未来可能跌至国家12年收储价附近，但未来随着国际农产品的大幅下行将考验国家的收储政策，未来不妨拭目以待，笔者对近期国内商品给出的投资策略是单边做空基本面较差未来国内又不大可能收储的工业品（如螺纹PTA等），或单边做空上述商品的同时少量对冲做多跌至国家收储价的农产品（比如白糖），具体分析过程以及投资策略如下：

　　一，世界经济分析：笔者根据对过去的几百年的欧美经济周期的走势分析，目前仍维持长期看空未来20年商品的思维（此分析可参见笔者的未来20年商品走势大预测），简单来说，就是08年商品的高峰是对上个世纪初大萧条1932年低点以来三大波商品上涨的调整，笔者首选的调整级别，无论是下跌空间和延续的时间都可能远远大于1950年和1980年商品的下跌调整，笔者对此理解认为这是天文周期作用的结果，这可能不是任何一个国家或政府可以逆转的，任何政府和个人的行为可能短期有一定的效果，但长期来看都是举火聊天徒增笑柄。天下大事，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡，阳极阴生，否极泰来，此时此刻，国内到了修养生息的时机，若不如此逆天而行，未来可能遇到更大的危机，那后果笔者实在不敢想象。还是回到现有的话题，笔者认为美国现在处于经济短期复苏的末期，而欧盟仍处于经济的衰退期，对于台湾韩国香港的经济笔者认为高峰期已过难以继续大幅增长，其它发展中国家现在遇到了发展瓶颈期对世界的经济没有什么大的促进作用，而国内危机重重，下文独自分析。

　　二，国内经济分析：首先国内从货币政策方面来看，2009和2010年的极度宽松撒钱救市的政策，可能未来很多年都不会再出现，这可能是应用凯恩斯经济政策的巅峰之作，本来08年时国内肌体尚算健康，但吃了两年伟哥以后，反而病魔缠身，现在到了无药可救的阶段；其次从投资的角度来看，未来减税增加百姓收入的认识已达到了国内上下的共识，目前随着经济的下行，税收可能步入下降的局面，如若继续大幅增长，那可能就到了饮鸩止渴的地部，这点从高层遏制暴利行业的发展可略见一斑，众所周知，国内政权机构庞大，未来的财政收入能维持住财政开支，就是吾民吾国万幸之事矣，估计鲜有余钱进一步大举投资了，即使有也知道投资没有效益，徒加产能过剩，换句话说，在没有新兴产业出现前，谁也不敢大举投资了；再其次从出口来看，自欧盟债务危机以来，国内出口愈加不景气，目前仍未看到些许转机，再者说来，国内这种国家补贴贱卖祖宗资源向全世界倾销的结果是损人不利己，国内山不清水不秀，已到了天怒人怨的地步，邓公黑白二猫之说当有所反思，近日毒胶囊事件纷纷扰扰，其根源无非是道德沦丧惟利是图，其本不在小工厂小老板，而当在庙堂之上，国内如不悬崖勒马改弦更张，易引起世界贸易战争，为政者不可不察也；最后从消费来看，我国人民贫富差距之大世所罕见，富者的全球奢侈消费早已誉满全球名扬天下，而大多数人的收入仅能糊口而已，遑论消费？如果社保医保教育国家有足够的最低保障，谁有钱不想去消费呢？孔子曰：“苛政猛于虎也”。老子曰：“民之饥，以其上食税之多，是以饥”。圣人之言岂虚言哉！

　　上面是宏观经济面分析，下面是技术面分析:

　　三，道氏理论：

　　上图是文华软件的美CRB延续指数的周线形态图表，从上图可以看出2011年的头部下沿的阻力和60周线，有利的阻挡住2011年10月以后的两次反弹，如果从日线来看，就是同样的阻力线和250天线阻挡住了去年10月以后的两次反弹，本文为了图形清晰用周线来表达。

　　四，K线组合分析：

　　从CRB指数的月Ｋ线来看，去年９月为实体巨大阴线，１０月为反弹略带上下影的中阳线，１１和１２月的两个实体阴线跌破了１０月的阳线最低点，随后两个月实体渐短的多头力量减少的低点企稳小阳线并没有越过１０月的最高点，再随后３月的中阴实体几乎吞并了前面两个小阳线，这组Ｋ线组合也可以看做两组经典的并列两阴夹一阳，或者直接看做去年９月巨阴线的平台整理，一般这种组合出现以后，今年４、5、6三个月都是阴线的可能极大，俗称两组空方炮后的空方发力，按动能一口气跌至2010年平台上沿的可能加大，不妨拭目以待。

　　四，波浪分析：

　　从上图来看，笔者不过是把去年的系列分析（三）中的5修正为平台整理形态的更小形态中的浪b而已，未来的下跌笔者根据过往几十年的图表经验，揣测出未来这波几年的下跌有两种模式，一种是走出三大波下跌（两种向下的推动浪，中间一组向上的反弹浪），二是出现9或13波下跌。根据笔者的经验，目前首选可能处于第一种模式的向下的推动浪中，如果这样，后期面对的是全球利空配合的不断出现跳空缺口的主跌行情，我们不妨密切关注看看近日有否持续的利空出现。小的子浪分析见下图：

　　上图是波浪日线图，里边顺带划出了去年头部下沿的日线阻力线和标出年线的压制。备选浪型划分限于篇幅不再罗列。

　　五，江恩周期分析：

　　江恩理论博大精深，本文当然有他其它理论分析的有力佐证，但限于篇幅仅仅给出近期周期的简单分析：

　　去年8月31日高点距离今年最高点2月29是相距6个月126天

　　去年10月27日距离今年最高点2月29日是4个月86天

　　去年12月15日低点距离今年2月29日是52天（介于45到55天之间）

　　综上几个周期，这是简单时间点的汇聚，易于变盘。

　　国内商品指数的周期更加完美，让笔者更加赞叹自然的完美，好事者可以自己去数，不做列举。

　　六，商品指数与美股的关联分析：美股与商品存在这样一个逻辑分析，就是美股上涨时商品指数不一定跟随上涨，但美股下跌时，商品指数往往跟随下跌。

　　上图是美股标普的周线图表，因标普的样本多，这是笔者选择标普做参照物的根源，根据笔者的经验，2007年10月大高点1576和2000年的高点1552最上方横线将压制美国多年，现在盘整区尚短，不足以支持近期突破走高。第二条线是07年头部的密集区下沿有利的阻挡了这次反弹，小的图表分析如下；

　　这是标普小形态的分析，笔者结合美股的形态周期和波浪，认为近期将跌至下方横线的可能极大。

　　七，商品指数与国内股指的关联分析：

　　大的分析可参考笔者09年7月末论证阶段大顶的分析，短期分析笔者结合国内个股首选认为上半年的反弹已经结束，现在处于某个C浪的5浪（3）下跌中，次选是目前仍维持今年低点2132点以来的4浪c的反弹中，但结合个股按首选对待，即使出现次选的模式，越过2478高点后仍会大跌，但这种越过2478点的走势出现的可能极小，另外年内已见大低未来将走牛市的走势的可能极小，限于篇幅这里不再给出排除的分析。

　　八，美股领头羊苹果个股走势分析，此作为美股指数的关联分析：

　　上图为美股苹果股票的近期走势图，按波动法则分析有筑顶的可能。

　　九，商品与美元的关联分析：

　　从美元的长期结构来看，中长期大的头肩底部已经构筑完毕，后市几年都看好。下图为短期图表：

　　从上图来看，美元短期处于盘整蓄势，有调整结束的迹象，美国经济目前好于欧洲日本和中国，基本面也支持美元走高。

　　因为九为古代数字极多的意识，不可再罗列了。

　　综上以上九点来看，商品近期易跌难涨，CRB指数大举向下突破，中期持续下行的可能极大，因年内首先把多头的龙头商品铜的顶的分析率先分析出，因此整体通过关联分析春节后一直给出中线商品将走熊的投资策略，因为国内近年不断提高农产品的收购价格，未来将可能出现美农产品进口到国内港口的完税价格远远低于国内收购价的现象，但由于大陆国力现在仍很雄厚，这限制了国内农产品的中短期下跌空间，因此短期来看，国内农产品的今年收购价将是近期国内农产品下行调整的底线，基于整体商品将下行，但农产品又没有大的下跌空间的情况下，笔者给出抛空国内当局不宜托市收购的工业品的投资策略，基于国内上市的工业品的基本面，笔者简单给出持仓较大易于进出的从弱到强的商品排列顺序如后：螺纹、pvc、pta、塑料、甲醇、锌、铝、铜、胶、金银等等，近期尽管外盘豆类涨势不错，但笔者分析的结果是美豆近月属于逼仓，但远月难以再创新高，即使远月创新高继续上行的空间也不大，近期按盘头对待。因此文为商品指数的分析，故不详细给出各个商品的具体投资策略，以此作为商品指数的系列分析（四）。

　　未来CRB商品指数中短期下跌中途可能变盘反弹的周期和可能见底的周期（略）。

　　未来CRB指数中期下跌中途可能反弹以及筑底的支撑区域如下图：

　　以上分析仅作投资参考，不做具体投资建议，期市有风险，入市要谨慎！

　　王允波（新湖期货重庆营业部）

　　2012年4月23日星期一