上周PTA期价低位偏弱震荡，主力5月合约周五收盘报5024，9-5价差扩大至164，现货交易加工差小幅回升至470，因成本端PX下移。周内聚酯工厂低价刚需采购力度尚可，但受市场持续下跌拖累及产品库存偏高压制聚酯工厂投机性买盘不佳，另外套保商成交一般，仓单与现货价格基于平水，与05期货基差在45-55元/吨水平。

　　下游方面，聚酯产销平平，上周五个工作日平均产销在80-90%。受荣盛40万吨及仪征15万吨装置开车影响，聚酯负荷提升至87.3%，聚酯原料继续下跌产品即时现金流有所扩大。

　　整体来看，3月中下旬涤丝产销好转但持续性不强，聚酯长时间高负荷积累的高库存仍有待消化，好在4月PTA装置检修影响自身供需面有望去库存。就期货盘面而言，价格大幅下挫后加工差被压缩至偏低水平，且成本端PX受二季度检修提振，期价短期或有反弹需求，关注下游聚酯库存的消化情况。

　　3月中旬以来，PTA加工费迅速压缩，最低至350元/吨以下，行业加工亏损，企业趁机停车检修。近期恒力和逸盛两大巨头陆续出台检修计划，其中恒力石化220万吨装置计划3月25日至4月6日检修10天，逸盛大连375万吨装置4月5日起检修15天，另外仪征化纤35万吨装置计划4月检修15天，共损失产量近20万吨。可以确定，3月底4月初PTA装置的检修将有利于库存压力的适度缓解，但目前市场对此表现并不十分乐观，PTA期现货交易价格小幅反弹后，再度遭遇打压。目前以原油为代表的原料市场尚未企稳，PTA及下游高库存问题尚未解决，PTA价格将保持弱势运行局面。但大厂检修将减轻供应压力，聚酯开工率依旧维持在较高水平，预期PTA供需面将逐渐转暖，一旦原料价格止跌，下游需求将逐渐恢复，PTA价格才能顺利回升。从往年聚酯库存消化的进度看，一般在4月份需求端才会启动，且一旦好转，聚酯库存将很快消化。