PTA一年多以来频繁上演慢涨快跌的行情，波动幅度越来越大，但从不断创历史新高的持仓与成交看，PTA市场的吸引力与参与度越来越高。通过对PTA产业链上下游的分析，笔者发现，中短期PTA现货交易供给或出现收缩，而需求有望维持高位，后市下跌空间有限。

　　近期，随着原油和PTA的下跌，PX被动跟跌，在此过程中PX环节加工费有所收窄，但利润尚可。整个产业链中，该环节利润相对最好，这一方面得益于近两年PX供需相对平衡，另一方面也与PX供应方在定价权方面的优势有较大关联。阶段性来看，二季度亚洲范围内众多PX工厂将进行检修，计划检修规模将超过最近三年均值的50%以上，PX会出现较大缺口。所以，PX环节加工费在二季度压缩的空间会非常有限。

　　原油方面，50美元/桶以下的油价将令包含美国在内的非OPEC产出难以出现明显增量，而OPEC减产协议延续至下半年的概率大幅增加。同时，进入二季度，原油现货交易需求大概率逐步回升，因此，油价下行空间不大，布伦特原油底部重心预计在47—49美元/桶附近。综合来看，PX未来两个月的下行空间较小，下方重心或在820美元/吨附近，将对PTA形成较强支撑。