产能回归预期较大，若完全回归则PTA处于明显过剩。2017年的PTA如果想要依靠基本面来推动，可能依然有极大的难度。PTA现货交易产能回归量比较大。包括：华彬140、蓬威90、台湾亚东110(150-40)万吨，总计340万吨，占目前产能4393万吨的7.7%，明年全年需求增速和今年持平，给予明年需求增速3%，若产能全部回归，则PTA在明年处于明显过剩的状态。嘉兴石化二期明年下半年有可能投入，涉及产能180万吨，占有效产能的4.1%，从而使得PTA重新回到供需失衡的地步。

　　高开工率下产业的优胜劣汰：在翔鹭和远东石化PTA装置短暂离开市场后，今年PTA市场呈现两巨头格局，逸盛石化和恒力石化产能分别占有效产能的34.3%和17.6%，两巨头约占市场总产能的52%。2016年,PTA今年供需基本平衡，处于近年来供需极好的状态，但PTA并没有如期上行，今年PTA现做现卖的加工费一直维持在400左右的偏低位置，对于暂时不过剩的品种，加工费为什么难以扩大呢?我们认为主要原因在于今年逸盛，恒力石化为代表的PTA大厂一改以往为维持行业利润主动减产的态度，今年采取尽量少减产，检修，反而在盘面有利润的时候进行大量套保，同时生成天量仓单，致使PTA加工费一直维持在较低水平。PTA大厂之所以这么做可能有下面两个目的，一是尽可能通过市场手段，让一些加工费较高的小厂退出市场，二是尽量阻止已经退出市场的装置重新回来。

　　对于PTA现货交易消费增长，维持今年的增长率，我们判断2017年的表观增长量在3%左右，进出口量逐渐转变，2016年转向净出口后，2017年出口量或会加大，但预计净出口幅度有限。根据最近三年聚酯装置的运行状况，我们判断聚酯开工率2017年的核心波动区间为60%-85%，反向推算出对应的PTA负荷在55%-77%之间。成本仍是PTA行情的主导。PTA产能回归后，整个产业链将再次转入过剩，PTA由自身基本面来推升价格的可能性将消失，再次转向成本端来主导PTA价格的走势。原油是PTA的源头，在一个以原料成本加加工费为行业基本定价模式的情况下，原油价格确定了PTA的波动区间。