上周五原油现货交易价格反弹提振化工品市场。甲醇方面,港口到货增加,港口现货价格维持弱势,对期货市场有拖累。但甲醇企业库存压力不大,西北地区供需面保持偏紧,区域内价格将保持坚挺。但整体看,因检修规模缩小,进口到港增加,甲醇基本面较3月份稍弱,价格缺乏上冲的动力,预期区间震荡为主。PTA方面,近期PTA期货仓单增速放缓,PTA近月合约压力大。但4月初PTA装置检修多,短期利好市场,且二季度PX装置检修给PTA带来成本支撑。PTA价格短期坚挺,但能否冲高还需看原油及下游涤丝产销情况。

　　上原油、PX双双收跌,但跌幅不大,内盘PTA成交重心较上周末有所下移。市场现货成交缩小至-40/50附近,成交活跃度维持良好。主力供应商挺价买货,聚酯工厂买盘也相对活跃,部分套保商出货意向增加;另随着供应商挺价买现货,仓单与现货价差缩小,部分时段仓单商谈价格低于现货,套保商买盘为主。涤丝整体产销较上周回升,工作日的平均产销在110%附近,考虑到清明假期三天清淡的销售量,整体库存水平略有上升。

　　原油-石脑油价差大幅缩窄,继续缩窄空间有限;PX-石脑油价差有所小幅缩窄,在PX没有减产之前,价差仍然偏高,有回落的风险,但预计回落价差在30美金以内。PTA仓单数量本周继续增加,企业交货意愿增强,TA605或会出现天量交割的情形,限制了TA605合约的反弹;终端现金流在产销下降的过程中迅速回落。从当前的价差结构看,石脑油到PTA所有环节的利润均被大幅压缩,向下只能压缩PX利润但空间有限或原油价格大幅回落。PTA仓单数量增速加快,也对TA605价格形成压制,但中期看,汽油需求旺季即将来临,PX检修季,PTA自身存在产量天花板均对PTA现货交易价格形成支撑。从基本面来看,待四月多套装置停车后,PTA将进入去库存阶段。如我们上周观点所述,市场上周出现PTA短空机会,但中期仍将以做多为主,预计PTA将呈现震荡上行态势,建议逢低做多TA609。