PX作为PTA的直接上游原料，其价格坚挺程度直接对PTA价格产生影响。2013—2014年大量PX新产能开始陆续释放，PX加工利润由600—700美元/吨的暴利大幅压缩至300—350美元/吨的盈亏平衡线边缘。2015年PX新增产能压力相对较小，国内仅有中金石化一套160万吨新装置且已经在8月正式投产，而上半年腾龙芳烃160万吨装置意外爆炸事件的发生，使得现货交易市场供过于求的矛盾缓解了不少。

　　近期，亚洲地区PX装置检修明显增多。泰国PTT62万吨装置7月28日停车，计划停车检修75天左右;韩国双龙80万吨装置8月18日停车，计划停车30天左右。而9—10月仍有大量PX装置集中检修。从目前PX工厂已公布信息来看，除乌鲁木齐石化100万吨装置9月降负荷运行外，亚洲地区将有300余万吨装置计划检修，韩国乐天70万吨、三星道达尔100万吨、韩国SK100万吨、日本东燃通用25万吨均计划10月停车，此外韩国GS40万吨装置计划于11月减产。届时PX开工负荷将再度下降至70%以下的两年来低位水平。

　　从目前的PX生产利润来看，PX-石脑油价差持续处于350美元/吨附近，在整个聚酯产业链中仍处于利润水平较好环节。然而，在PX装置检修增加，且暂无更多新产能释放的背景下，PX加工利润水平有望呈现扩大走势，将对PX以及PTA价格形成强劲支撑。

　　PTA下游聚酯产品具有季节性比较明显的特征。一般来说，6、7月为聚酯传统淡季阶段，而8月以后，聚酯淡季逐渐过去，旺季需求开始启动，并一直持续至11月。从今年情况来看，8月中上旬起，聚酯负荷便开始止跌攀升，从最低70.2%的负荷回升至目前80%附近。聚酯负荷快速回升背后的主要原因，一方面终端需求好转，例行检修完毕聚酯装置重启，另一方面得益于8月中上旬聚酯效益开始转好，以及聚酯产品库存下滑所导致的负荷提升。

　　从主要产品库存情况来看，6、7月的大幅度降负荷动作，给聚酯工厂降库存奠定了良好基础。同时，偏低价格带来一定投机性需求，且8月末原油大幅反弹行情一定程度上也提振了市场信心，加之旺季预期下，激发了部分下游企业的补库需求。截至目前，聚酯工厂库存已处于相对合理水平，为聚酯负荷提升打下了良好基础。

　　从产业利润来看，8月中旬以来，聚酯各产品利润基本为正，长丝现金流则一度攀升至年内高位，远好于PTA产业。我们认为，聚酯利润水平的好转主要得益于上游原料价格的大幅下跌所转让的差价空间。截至目前，聚酯长丝以及其他聚酯产品效益均较为可观，而聚酯库存经过两个多月的消化后库存压力已经明显缓解。在利润修复、库存压力缓解以及旺季需求环比改善的预期下，近期聚酯负荷保持高位运行的动力较为充足，这对PTA期价具有拉动作用。