目前PX负荷处于历史同期较高水平， 进入2018年，国内PX开工率持续上升，截至3月2日已达到78.61%，为近三年来的最高值，PX供应相对充足。但是从检修计划来看，二季度的检修力度比去年强很多，基于对检修的预期，PX价格相对坚挺，预计PX现货投资价格仍保持相对强势，大概率将上涨至1000美元/吨上方。PX价格走强，将在成本端对PTA期价形成有力支撑。

　　2017年三月PTA开启了去库存的进程，受到装置集中检修及频繁出状况的影响，PTA月度产量始终低于预期。另外，老装置复产时间节点也不断被推后，这使得在库存上短期并未看到拐点出现。2018年一季度虽然库存边际量有所增加，但整体库存依然在低位水平，从大的周期来看，社会库存也处在近7年的低位水平，给价格较强的支撑。

　　2018年PTA全年供需结构是一个持续改善的过程。去年四季度翔鹭和远东老装置复产，以及桐昆投产的供应增量会体现在2018年，但2018年是聚酯的投产大年，随着聚酯装置的投放，会慢慢消化过剩的PTA产能，2018年PTA供需将是由过剩到平衡甚至短缺，所以从供需角度分析，更看好远月(1901合约)合约。从安全边际角度考虑，目前PTA市场结构是典型的BARK结构(现货>近月>远月)，现货投资市场给予远月合约较大的贴水，1809和1901合约盘面加工差都在800元/吨附近，接近行业完全成本，远月盘面未高估，回调仍是买入机会。