豆油是大豆压榨的副产品，其供应量由大豆决定，关于大豆现货交易前面已经分析，首先是棕榈油的产量，主要是印尼和马来西亚，全世界90%的棕油产自两国。可以看到从2000年以来，两国棕榈树面积均在不断增长，其中印尼增长的潜力更大。从单产来看，2015/16年度受厄尔尼诺影响两国棕油单产均下降明显，2016/17年度摆脱厄尔尼诺影响后单产恢复但仍偏低，2017/18年度将继续恢复。预计印尼将达到3.87吨/公顷，马来达到4.04吨/公顷，略低于厄尔尼诺减产前的2014/15年度水平。在面积增加和单产继续恢复的背景下，预计2017/18年度两国棕油产量累计达到5700万吨，较16/17年度的5286万吨增加7.83%或414万吨。

　　国内豆油的供应主要来自于进口大豆压榨，大豆的压榨产品是豆粕和豆油，而如上文所述，国内豆粕消费增长保持在8%以上，而豆油消费增长在6%左右。为满足大豆而油厂大量压榨的同时，国内豆油压榨后并未被市场全部消化，而转化为库存。这也是我们在2017年所看到的情形，从年初开始国内豆油库存不断增加，从90万吨上升至近170万吨。在2016/17年度留下的如此高的结转库存下，虽然2017/18年度豆粕和豆油增幅有望保持一致，但豆油库存仍将处于高位，豆油高库存将成为常态。

　　连豆油底部反复确认，整体波动偏和缓，但下方空间相对有限，2018年度重心有望震荡缓升，7600元/吨以内延续宽幅震荡整理。连棕油逐渐抬高重心，不过在6500元/吨以内维持震荡格局。菜油为长线基本面最好的品种，远期料会有更多的修复空间。经过反复震荡修复调整后重心仍将上移，但但8000元/吨内宽幅震荡。市场对巴西大豆产量保持乐观，阿根廷天气较好，USDA月度报告即将发布，美豆现货交易市场震荡回落，关注报告数据。国内豆粕库存增幅放缓，大豆到港量下降，豆粕库存或转降，基差底部支撑明显。