2018年的春节油脂备货比往年来得更晚一些，在12月底才终于看到备货有所启动。四季度的油脂消费旺季往往有利于库存消化，但从今年的情况来看，现货投资预计库存消化幅度有限。截止2017年12月26日国内棕油商业库存总量为164.37万吨，较去年同期的91.39万吨增73.98万吨。

　　国内棕榈油全部依靠进口，进口利润是国内进口棕榈油多寡以及进口节奏的核心影响因素。上文分析到在2018年马来棕油库存会进一步累计，产地高库存的压力也将通过价格传导至国内。在进口利润可观下，国内进口商买货可能较为积极。截止12月26日全国港口食用棕油库存总量为58.70万吨，预计2018年度国内棕油将维持在50-60万吨以上，在一个中性或偏高的库存水平。

　　总之，油脂基本面虽有好转，但不能过于乐观。一是去年12月马棕油库存环比继续增加。二是国内下游备货虽已开启，特别是小包装消费良好，但不能忽略的是节日效应越来越不明显，反弹行情面临基本面压力。建议前期获利多单可逐步了结。豆油库存小幅下降，但国内豆油供应仍然充足，现货投资市场消费情况未见明显改善，贸易商和终端备货积极性偏低，马来棕油库存回升至两年高位，国内棕油库存回升至63万吨，但近期进口利润恶化后处于倒挂中。油脂连续反弹乏力，将暂维持区间震荡格局。