【煤炭能源板块】

　　动力煤：横盘整理

　　※行情回顾：

　　动力煤今日横盘整理。动力煤开盘价430元/吨，最高价430元/吨，最低价430元/吨，收盘价430元/吨。

　　※基本面分析：

　　5月12日(星期二)上昼夜秦港煤炭运输形势较好，进出作业量双双恢复走高。其中装船发运量上扬至74万吨以上高位，而铁路调进量也回升至近69万吨，港存再减6万吨至623万吨。目前，港口5000K低硫煤货源供给偏紧，价格也开始逐渐走稳，但由于下游需求较为有限，偏弱的基本面尚不足以支撑价格上涨。当前，秦港锚地待装船舶仍维持在50艘以上，其中已办手续船多达18艘。

　　煤耗方面，沿海六大电力集团合计电煤库存再度趋近1100万吨，但由于合计耗煤量也同步滑落至60万吨以下，存煤可用天数回升至18.7天。近期，在库存偏低和煤价处于低位的刺激下，部分终端用户开始适度增加采购，但受制于整体需求疲软，下游采购补库力度仍较为有限。

　　周边港口方面，随着封航积压船舶释放完毕，曹妃甸港发运形势再度出现降温，船舶调出量也回落至14万吨左右，而铁路调进量仍低位运行在10万吨以下，库存进一步下探至506万吨，较昨日减少5万吨。当前，曹妃甸港锚地船5艘，其中已办手续船1艘，拉运船舶不足将继续制约港口发运作业。京唐港区库存压力稍有缓解，存煤再减8万吨至722万吨。

　　※市场点评：

　　今日动力煤呈现横盘整理。渤商所动力煤今日报收430元/吨，均价430元/吨。现渤海盘面动力煤价格低于港口煤炭成交价格，与期货价格价差11.6元/吨，建议期现套利谨慎操作，注意及时止盈止损。

　　【农林产品】

　　谢裕大红茶(CT0010)：小幅上涨，收小阳线

　　※行情回顾：

　　谢裕大红茶今天小幅上涨，收小阳线。谢裕大红茶开盘价102.91元/斤，最高价105.40元/斤，最低价102.91元/斤，收盘价104.48元/斤,较上一日上涨1.57元/斤，结算价104.23元/斤，涨幅1.53%。卖方交收申报0斤，买方交收申报178520斤，配对0斤。

　　※基本面分析：

　　谢裕大红茶，属于祁红的著名品牌，主产安徽省黄山市祁门县一带。谢裕大茶叶股份有限公司的历史前身是清朝光绪元年(1875年)由古徽州漕溪人谢正安所创的裕大茶行，至今已近140年悠久历史。公司现任董事长为谢正安第五代嫡系玄孙。“裕大”取光前裕后、大展宏图之意。公司荣获“中华老字号”、“中国驰名商标”，“国家级高新技术企业”等诸多荣誉。

　　近期由于天气原因，谢裕大茶叶市场供给出现萎缩，导致价格出现上涨，其中鲜叶价格短期出现将近10%的涨幅，短期市场筑底后有望展开新一轮上涨。

　　谢裕大红茶的供需在华东、华南地区较为突出，上述地区对谢裕大红茶有较长的饮用历史，对谢裕大红茶的需求量较大，是谢裕大红茶消费的成熟地区。其它地区如华北等地区也对谢裕大红茶有日益增大的需求。

　　咨讯：

　　1、据国家统计局安徽调查总队发布的调查报告显示，继一季度我省茶叶价格同比下跌5.5%，创近年来最大跌幅后;二季度我省茶叶生产价格比去年同期增长30%，目前新茶上市，市场价格缓步上行。

　　2、茶叶价格在经过多年上涨后，受到中央“八项规定”出台影响，公务用茶、商务用茶的需求锐减，高端茶叶市场萎靡不振，高档名优茶价格下跌。从今年春茶看，价格变化大体呈现高档茶叶价格大幅下跌，中低档茶销售较好，市场价格比上年小幅下跌的格局。

　　3、今年春季低温多雨，茶叶生产受到影响，春茶开园时间较去年推迟一周左右，同时，春茶采摘期气温上升较快，致茶叶生长过快，茶农来不及采摘，春季名优茶采摘时间比往年缩短，中高档名优茶采摘量较往年下降。

　　注：表中数据来自于茶叶产地。春季茶叶收购已经结束，后续不再更新。

　　目前市场4-5斤鲜叶可生产一斤成品茶叶，成本仍较高，目前渤海市场的茶叶价格偏离实物价格较多，处于被低估水平。

　　※市场点评：

　　谢裕大红茶今天小幅上涨，收小阳线。目前谢裕大红茶市场转旺季，红茶产销量都较前不同程度增加。在一段时间的震荡下跌后，目前谢裕大红茶在反弹后进入震荡筑底行情，建议密切关注市场行情及价格方向选择。了解到谢裕大的交收规则，可以用指定张数的茶票兑换指定商品，并且有效期达1年，目前以盘面价格兑换成商品较零售价格偏低。个人投资者可以进行买方交收兑换商品。

　　松脂：窄幅震荡

　　※行情回顾：

　　今日松脂窄幅震荡，开盘价13.95元/公斤，最高价13.99元/公斤，最低价13.95元/公斤，收盘价13.99元/公斤，较上一交易日上涨0.05元，涨幅0.36%，结算价13.96元/公斤，买方申报交收1867吨，卖方申报交收8吨，成功申报交收8吨。

　　※基本面分析：

　　松脂市场主流报价在10.20-10.50元之间。

　　今日云南松脂收购价格大体持稳，目前脂农、松脂供应商多顺市卖脂为主，但由于云南处于松脂生产淡季，故整体脂量仍显偏少。广东方面，目前还没有工厂挂牌收脂，预计6月初左右将会有新脂下山。

　　※市场点评：

　　渤商所松脂结算价13.96元，与上一交易日上涨0.02元。松脂订货量较前一日略有增加，收盘于13.99元。

　　目前，受松脂供应商方面，受近期松香行情持续低迷影响，囤脂现象大大减少，脂农和松脂供应商卖脂节奏顺畅。其他产区松脂收购价格差异较大。后期松脂价格主要还是受松香价格走向影响较大，按目前香价持稳情况来看，松脂价格短期内波动不会太大。

　　投资者根据自身计划做好风险管控。业内人士根据自身情况，提前订立合同，锁定商品价格减小经营风险。

　　原酒(崃岭)BOLL：震荡上行

　　※行情回顾：

　　原酒(崃岭)低开。原酒(崃岭)开盘价33.61元/公斤，最高价34.22元/公斤，最低价33.6元/公斤，收盘价34.22元/公斤,较上一日上涨了0.33元/公斤，涨跌幅0.97%;结算价33.81元/公斤。没有交收申报。

　　※基本面分析：

　　邛崃地区原酒价格基本平稳，基本面无大变化，白酒行业当前库存已经普遍处于低点。民间大众化消费替代政务消费成为白酒消费主力，部分高端白酒公司已重建价格体系，高端白酒批零价格已经企稳将近半年。2014年1-11月，白酒总产量1125.61万千升，同比增长3.57%;其中11月份白酒产量121.34万千升，同比下降4.86%。连续两月单月下降，说明白酒行业调整加快步伐，产能下降有益于行业加快平衡。

　　资讯：

　　1、“洋河股份张雨柏先生卸任董事长一职，将专心担任苏酒集团董事局主席，并仍然担任洋河股份党委书记，王守兵先生则将专心担任苏酒集团总裁，全力推动双核驱动落地工作。”据介绍，洋河这次大胆变革中所设想的蓝图是：未来洋河股份公司的董事会，将来把最主要的精力，集中在主导业务的稳定增长上，苏酒集团董事局领导更多的精力将来会侧重于对颠覆性创新业务的推动，从经营业务向经营生态转变，包括转型转制，寻求长远的爆发性增长。

　　2、据证券日报报道，国有体制与激励机制方面的问题对公司发展的束缚不言而喻，白酒业深陷调整泥潭已经三年多，国企改制或引领行业新蜕变，成为白酒板块不容忽视的一个潜在上涨催化剂，根据统计，目前15家白酒上市公司的实际控制人中，1家为外资，3家为自然人，其余11家均为地方政府。

　　3、白酒消费税改革进入倒计时，在此次调整中，从2001年开始征收至今已有14年的从量税可能会被取消。在今年3月份，中国酒业协会副理事长兼秘书长王琦也曾公开指出，白酒消费税中从量计征的0.5元，有可能会被调整。统一纯粮酿造白酒和酒精配制酒的税率，酒精配制酒的税率可能会被调高，纯粮酿造白酒的税率有望被调低。纯粮酿造白酒消费税的降低，对目前市场上大部分酒企来说，能在一定程度上降低缴税金额，减轻成本负担。

　　注：

　　1. 崃岭酒业会在每个月的月初，按照《原酒感官指标分析操作流程》规定办法对邛崃当地原酒生产企业进行集中抽样、评酒、询价，形成样本统计数据，并于当月5日公布邛崃地区原酒的加权平均价格(或价格区间)，以供市场参考。

　　2. 表中所提供数据为邛崃地区整体原酒的加权平均不含税的价格，仅仅作为邛崃原酒市场当月整体价格水平参考，不能完全代表邛崃原酒市场的具体价格情况。

　　※市场点评：

　　今日渤海商品交易所现货交易原酒(崃岭)继续震荡减仓。原酒传统现货市场因春节旺季利好,销量出现不小的井喷，下游分销商备货与今年原来就不多的库存对白酒销售构成利好，同时全国名酒批价指数都呈现见底企稳的态势，上游粮食价格最近几个月上涨的支撑。建议密切关注市场行情及价格方向选择，更应密切关注国内白酒行业相关信息，根据实际需求，在价格合适时，订立合同，锁定商品价格。

　　【黑色金属板块】

　　电解锰(B40015)：震荡趋势

　　※行情回顾：

　　今日电解锰震荡趋势。开盘价10.50元/公斤(含税12285元/吨)，最高价10.67元/公斤(含税12484元/吨)，最低价10.47元/公斤(含税12250元/吨)，收盘价10.59元/公斤(含税12390元/吨)，与昨日参考结算价涨跌0.08%元/公斤，涨跌幅0.76%，结算价10.55元/公斤(含税12344元/吨)。

　　※基本面分析：

　　锰价继11500元/吨之后不断下滑，如今已有低于万元的货源流出，电解锰主产地“锰三角”和广西因此也陆续停减产严重。

　　※市场点评：

　　今渤商所B40015均价为10.55元/公斤(含税12344元/吨)，渤海盘面价格所代表的标准品重庆武陵和泸溪金瑞电解锰报价目前为10000-10200元/吨。建议交易商根据自身需求，锁定商品采购价格。

　　螺纹钢(沈阳)：市场价格弱势持稳

　　※行情回顾：

　　螺纹钢(沈阳)震荡小幅下行。螺纹钢(沈阳)开盘价2219元/吨，最高价2237元/吨，最低价2217元/吨，收盘价2217元/吨，较上一交易日下跌8元/吨，涨跌幅为-0.42%，结算价2227元/吨。卖方交收申报800吨。

　　※基本面分析：

　　沈阳讯12日沈阳市场建材报价弱势持稳，成交清淡。今日开市，虽然北京等地建材价格小幅走低，但在本地抚钢方面坚挺出厂价的影响下，商家报价维持平稳态势，个别小厂资源出现小幅松动，成交清淡。据了解，近两日由于降雨影响市场成交不畅，除个别大户日均成交量勉强维持在1000吨以上，多数中小户成交普遍集中在300-500吨之间。另据反馈，由于目前凌钢、北台、通钢等厂减少对沈阳市场资源投放，目前仅抚钢资源较为充裕，另外嘉晨盘螺，乌钢小螺纹部分资源陆续到货。商家表示，目前市场建材价格受三方影响较大，需求、心态以及钢厂结算政策，而就短期市场来看，多数商家对于后期价格依旧看空，预计本周还将维持低位震荡态势。

　　截止目前为止，今日沈阳建筑钢材市场价格大体稳定，部分下跌10元/吨。现新抚钢Φ8-10mm三级高线2410，新抚钢Φ18-25mm 三级螺纹钢2380。

　　※市场点评：

　　今日渤商所现货交易品种螺纹钢(沈阳)盘中最高价为2237元/吨，明显低于传统沈阳现货市场的螺纹钢价格，结合沈阳螺纹钢市场：今日新抚钢Φ16-25mmHRB400E螺纹钢出厂价格2330元/吨，钢铁贸易商可以在渤商所的现货交易平台螺纹钢(沈阳)上订立合同，申报交收，配对成功后可以提货作为库存，若配对不成功收取延期交收补偿金。

　　目前沈阳传统现货市场报价为2330元/吨左右，今日渤商所螺纹钢(沈阳)最低价为2217元/吨，低于传统现货市场价格大约113元/吨，沈阳钢铁贸易商可以在渤商所现货交易平台上低价买入螺纹钢(沈阳)同时在传统现货市场上卖出，赚取两个市场间价差;销售企业可以在高位卖出螺纹钢，当日申报交收，锁定销售利润。

　　【石油化工板块】

　　润滑油基础油(恩格)：小幅震荡

　　※行情回顾：

　　润滑油基础油(恩格)小幅震荡。开盘价8.51元/公斤，最高价8.55元/公斤，最低价8.46元/公斤，收盘价8.52元/公斤，较上一交易日跌0.02元/公斤，涨跌幅-0.23%，结算价8.49元/公斤。

　　※基本面分析：

　　美原油小幅震荡，基础油今小阳收盘。亚洲进口一类基础油价格呈现出稳中上扬的态势，而二类基础油则表现出涨跌互现的势头，整体交投氛围较上周有所回暖。一类高粘度基础油价格出现上扬，主要由于亚洲炼厂的现货供应量均较为有限，从而逐步推涨其现货价格。二类低粘度油价则出现下滑，高粘度由于供不应求从而小幅上扬。三类油价则继续维稳，罕有现货投资成交。

　　※市场点评：

　　今渤商所B20010均价为8.49元/公斤，全国基础油市场主流价(华东)7.15元/公斤，渤海盘面价格与现货市场价格价差为1.34元/公斤。现货商可在渤商所订立B20010合同。

　　PTA：

　　※行情回顾：

　　PTA今日卖方申报交收360吨。

　　※基本面分析：

　　原料PX方面，周五亚洲PX市场价格下跌25美元，分别收于952美元/吨FOB韩国和973美元/吨CFR台湾/中国，主要因原油及下游PTA期货价格下跌;

　　PTA方面，成本端而言，原油走势高位震荡，石脑油跟进有限，PX生产利润接近80美元/吨，生产效益较好，缺乏进一步上涨动力，但短期 PX 供需格局未变，依旧偏紧，下行亦难，待后期 PX 供应恢复，预计亦将弱势下行;PTA方面，随着后期佳龙 60 万吨、扬子 60 万吨重启，以及宁波三菱 70 万吨停车，后期其余装置变动不多，国内 PTA 装置负荷预计维持在68-70%运行，PTA 供应端稳定;终端聚酯旺季接近尾声，持续需求动力不足，工厂采购积极性减弱，但目前聚酯装置负荷仍旧维持高位运行，原料刚需尚可。因此，综合来看后期 PTA 现货行情缺乏需求基础，同时成本亦有下行风险，供应正常的情况下，预计偏弱下行。

　　MEG方面5 月乙二醇供需关系继续维持良好，在很大程度上依旧支撑现货紧缺局面，下周随着交割节点的临近现货交投可能会更加趋于白热化，现货坚挺并且领涨行情的情况仍将延续。下周来看港口到货略多，但主要集中在太仓方向，以工厂的合约到货为主，因此后期除关注贸易商交割动态外也需更多的关注聚酯工厂对现货市场的实际采购动作，预计下周市场冲高盘整。

　　聚酯方面，上游聚酯原料坚挺震荡，短期成本支撑相对偏强，但从终端需求来说，整体表现相对偏弱，切片买盘一般，预计短期聚酯切片市场维持区间震荡，关注聚酯原料走势及装置动态。

　　综上所述，PTA 仍处于去库存阶段，近期仍维持偏紧态势，随着石化部分装置检修结束上游 PX 后期负荷可能有小幅提升，PTA 成本支撑将略有减弱，下游聚酯产销火暴后近期将恢复平静，考虑 6 月开始下游需求将转为淡季，PTA 走势可能转弱，其下跌幅度要视原油的走势来判断。关注 PTA 负荷及原油价格变化情况。

　　※市场行情：

　　渤商所PTA价格比传统华东市场价格高70元/吨，价差较大。在目前国内PTA产能严重过剩的情况下，交易商可选择在渤商所订立卖出合同，增加销售渠道;也可在渤商所订立买入合同，或随采随用。

　　聚丙烯拉丝级(中轻)G20001：震荡下跌

　　※行情回顾：

　　聚丙烯拉丝级(中轻)开盘价9337元/吨，最高价9342元/吨，最低价8986元/吨，收盘价9193元/吨，较上一交易日结算价下跌140元/吨，涨跌幅为-1.5%，结算价9193元/吨。买申报交收2080吨。

　　※基本面分析：

　　原油期货价格周一下跌，纽约商品交易所(NYMEX)6月份交割的WTI轻质低硫原油期货结算价下跌14美分为59.25美元/桶，跌幅0.2%。伦敦洲际交易所(ICE)6月布伦特原油期货结算价下跌48美分为64.91美元/桶，跌幅0.7%。周一(5月11日)FOB韩国丙烯价格下跌10美元报989.5-991.5美元/吨。

　　原油/丙烯收低，成本面难有利好。期货低开低走，影响现货市场交投气氛。两桶油库存水平升高，成交压力增大，不排除继续实行以价换量政策。今日国内PP市场整体回落100-200元/吨，但由于下游工厂接货积极性不高，整体成交难有起色。预计近期PP市场报盘将继续回落，拉丝周内将跌破9000元/吨大关，8800元/吨关口承压;共聚料或将跌至9500-9700元/吨。以拉丝为例，今日华北主流报价在9100-9400元/吨，华东主流报价在9250-9450元/吨，华南主流报价在9500-9700元/吨。

　　今日渤商所聚丙烯拉丝级(中轻)结算价为9193元/吨。PP拉丝华东市场主流报价为9350元/吨，比渤商所价格高157元/吨。企业可以在渤商所订立合同随采随用，也可以根据市场行情及时出货。

　　【有色金属板块】

　　钼精矿小幅震荡：

　　※行情回顾：

　　钼精矿今日开盘价1257元/吨度，收盘价1253元/吨度，最高价1258元/吨度，最低价1251吨度，结算价1254元/吨度，较上一交易日上涨0元/吨度，涨跌幅为0.00%，当日买方申报数量0，卖方申报数量25840吨度，配对数量0。(以上价格为含税价)。

　　※基本面分析：

　　钼市一直在低位徘徊不已，业内人士几度盼涨几度失望，然市场中仍未给出向好发展的指引。近日，钼精矿市场的僵持之态凸显，下游低价采购的心理比较鲜明，交投清淡之下贸易商的操作积极性也在逐步下滑，但是面临成本压力钼矿山的出货意愿仍然较低，导致钼精矿低价采购难度较大。目前常规品位矿主流成交价格1050-1070元/吨度，高品位矿主流价1070-1090元/吨度。

　　※市场点评：

　　资源税调整导致矿山成本压力增加，然现实情况不允许矿山上调报价，市场上高价成交也比较少见，因而钼矿山企业对市场走势也是担忧备至;另外，由于下游需求不旺，买家对高报价接受度过低，钼精矿贸易商多采取背靠背的操作模式，而且出于利润空间不大的原因，他们的心态也多偏向于悲观，虽然对价格上涨都有几分期待，然而信心方面却很是缺乏。今日渤商所钼精矿盘面小幅上涨，价格在1251-1258元/吨度之间，建议交易商密切关注钼精矿相关信息及价格走势，比较价格波动区间，提前订立合同，锁定商品价格。

　　钼铁小幅震荡：

　　※行情回顾：

　　今日开盘价1389吨度，收盘价1392吨度，最高价1395元/吨度，最低价1386元/吨度，结算价1390元/吨度，较上一交易日上涨3元/吨度，涨跌幅0.22%。买方无申报，卖方申报数量4800吨度。(以上价格均为含税价)

　　※基本面分析：

　　市场继续维持弱势格局，买卖仍不活跃，受上周钢招的压制，这两日钼铁市场已经鲜少看到实际交易，表现较为停滞，下游采购商看跌情绪浓郁，频频压价，倒挂局面下，商家惜售心态明显，市场博弈态势凸显。目前钼铁主流现款价格在7.4-7.5万元/吨，承兑价格在7.6-7.7万元/吨。

　　※市场点评：

　　随着五月中旬的来临，钼市场操作者对于政策方面的预期已经基本消退，皆表示短期内政策的影响很难实现，时间的考验仍是关键，而当务之急是钼市场整体消费端的低迷，加上钼铁屡受钢招的拖累，因此钼铁的价格也将继续随之摇摆，企稳之路坎坷。今日渤商所钼精矿盘面小幅震荡，价格在1386-1395元/吨度之间，建议交易商密切关注钼精矿相关信息及价格走势，比较价格波动区间，提前订立合同，锁定商品价格。

　　电解镍：破位下跌

　　※行情回顾：

　　电解镍今日破位下跌，开盘价105.65元/公斤，最高105.85元/公斤，最低价103.60元/公斤，收盘价103.90元/公斤，较前一交易日跌1.75元/公斤，跌幅1.66%，结算价105.00元/公斤，买方申报600手，卖方申报36600手，中间仓0手，交收配对成功600手.

　　※基本面分析：

　　现铜升水抬升 镍基本面趋向健康

　　今日沪市基金属亚盘除沪期铜微幅收涨外，其余品种延续跌势。截止15:00，沪期铝、沪期铅、沪期锌、沪期镍、沪期锡主力合约较上一交易日日盘结算价分别下跌1.00%、1.37%，0.97%，0.84%，1.40%，沪期铜则收涨0.11%。

　　SMM现货调研显示，沪期铜平盘整理，临近交割隔月几无价差，吸引部分投机商早间入市吸收低价货源，因对后期现铜升水持乐观态度，加之部分中间商交付长单，亦入市收货，市场现铜供应减少，升水逐步抬升，下游在铜价连续回落之际逢低按需接货，成交明显改善，投机商捂货挺价现象较为明显。随着交割临近，现铜升水或被进一步抬升。

　　沪期锌回落，贴水收窄刺激贸易商出货积极性，临近交割，部分中间商逢低接大贴水货源，成交活跃;下游逢低按需采购，整体成交较昨日稍有改善。

　　沪期镍回调，金川镍现货成交较无锡主力合约升水维持在4200元/吨，金川公司高价出可交仓的现货，新货和市场流通现货价差在1500元/吨左右，下游看空行情，暂不接货。

　　宏观方面。在降息25个基点后，今日央行继续暂停公开市场操作，此为连续第七次暂停。本周央行公开市场也无正、逆回购及央票到期。分析人士认为，鉴于目前资金利率处于低位，预计未来一段时间央行公开市场操作动力不足。

　　日本气象局发布气象预报显示，厄尔尼诺现象已经出现。厄尔尼诺很可能将持续至秋季。在厄尔尼诺发生时期，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美智利等国则多雨，这些地区是镍、铜、锂、锡、锌等矿产品主要产出国。

　　行业方面。国有研究机构在2015年中国镍铬产业高峰论坛上表示，镍基本面趋向健康。主要基于全球镍供应量下降、中国镍铁新建项目投产放缓以及全球供需或转向短缺等可能支撑镍价上行的因素。

　　2015年5月12日上海镍报价108600-109100元/吨，同前一日下跌1150元/吨。

　　※市场点评：

　　渤商所电解镍现货均价105000元/吨，传统现货市场上海地区电解镍价格105000-108600元/吨。今金川集团出厂价较上一日持平，电解镍(大板)出厂价110500元/吨，桶装小块111700元/吨(上海).俄镍价格104500-104700元/吨。

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