原油

　　【基本面】

　　油价的强劲上涨是受基本面驱动的吗?答案是并不是。报告称，这次上涨掩盖了潜在基本面平衡较为疲弱的事实。

　　美银美林预计，在9月份炼厂再度进行检修时，美国原油价格将第二次下探每桶50美元，然后在年底前回升至每桶57美元。周二，原油期货试探每桶60美元。

　　美银也将全球基准的布伦特原油第二季度末价格预期上调至每桶63美元，但将第三季度油价预期下调至每桶54美元。近期油价上涨的主要原因是，成品油价格较低促使消费者汽油需求增加。

　　报告称，美国的车主纷纷重新上路，1月和2月平均行驶的公路里程为2，290亿英里，同比增加3.9%;同时运动型多用途车(SUV)重新获得青睐。

　　但该行称，油价还面临很大阻力。秋季炼油厂进行维护，将导致石油需求下降。美元走强也将令石油等美元计价的大宗商品价格承压。美元升值使得其它货币持有者购买石油的价格更高。

　　对石油前景持谨慎态度的另一个原因是，随着油价的上涨，美国页岩气产业也将重振旗鼓，但与此同时因廉价石油引发的需求将消散。

　　伦敦石油经纪商PVM的分析师David Hufton称，虽然以目前的价格在一些深海和北极地区进行石油勘探是不可行的，但随著作业成本大幅下降，如果油价保持在每桶60美元的水平，那么页岩油产业既可继续增长。

　　Hufton称，油价从今年的低点反弹令人印象深刻，但同时也可能刺激了供应，减少了需求，从而令这次反弹走向终结。

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易当天开平，逢低接多

　　电解镍

　　【基本面】

　　5月6日，沪镍主力合约1507高开于110000元/吨，盘中高位震荡后于尾盘封住涨停板，报收113380元/吨，上涨5390元/吨或4.99%，实现“四连涨”。沪锡1507合约同样高开高走，盘中一度触及涨停板，最终报收于123400元/吨，上涨4480元/吨或3.77%。此外，沪锌上涨1.52%，沪铝上涨1.42%，在各品种中排名靠前。

　　在国外市场，有色金属走势也较为强劲，截至记者发稿，伦镍指数日内涨幅一度逼近2%，近13个交易日累计涨幅超过9%。

　　南华期货宏观研究中心副总监张静静表示，近期镍和锡等小金属受到有色金属整体走强的带动而出现了补涨。“从技术形态上看，进入2015年后，有色金属相继出现了短线筑底反弹行情。从LME市场来看，镍的筑底反弹时间较晚，3月底还有过暴跌，4月中上旬都在底部震荡。沪镍上市时刚好在3月底，也就是LME镍还在下降通道的时间，因此上市后难免先抑后扬。”

　　此外，前期必和必拓在哥伦比亚Cerrro Matoso镍矿工人罢工也对镍反弹也起到了推波助澜作用。

　　【操作建议】

　　轻仓慎入，逢低放多

　　焦炭

　　【基本面】

　　终端订单缩减不但令钢厂销售困难，同时也导致企业库存居高不下，加重行业亏损程度。面对钢市需求趋弱的大环境，五一假期前焦炭期货虽一度企稳反弹，但上行空间有限，主力1509合约在逼近960元/吨附近便受到空头打压而重新回落。笔者认为，钢企脆弱的生存现状会继续向原料端寻求利润空间，施压焦炭端将导致其价格长期处于底部徘徊。

　　焦炭市场观望心态浓厚

　　受制于钢企产量缩减的不利影响，上周国内焦炭现货市场价格继续走低。其中，华北地区焦炭调降幅度在50元/吨左右，其余市场虽暂时趋稳，但市场谨慎观望心态浓厚。经历过前期焦化企业集中出货之后，近期焦化厂库存略有缓解。山西地区部分焦化企业在强化减产力度上，挺价意识日趋凸显。不过，就眼下情况来看，依然无法对抗钢企向自身寻求利润空间的压力。虽说近日宏观面出台多项利多政策，但正面效应尚未在实体需求上尽显，环保压力和库存压力仍旧是羁绊焦炭价格走强的重大障碍。

　　焦炭供需失衡是核心矛盾

　　据笔者近期调研的情况发现，山西地区焦炭企业实际生产能力远超核定生产能力，导致多数焦企厂内产成品库存维持较高水平。虽说企业对限产意识提高，但迫于实际生存压力和社会责任，往往执行力度远低于市场预期。考虑到钢材市场没有明显好转，而国家又不断强化对钢铁落后产能淘汰的执行力，令焦炭下游采购需求下降成为必然，供应过剩问题将愈加严重，焦炭价格长期徘徊于底部区间概率较大。

　　【操作建议】

　　观望为主，高抛低吸

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