原油

　　【基本面】

　　美国原油库存仍处历史新高，美国拥有原油库存近5亿桶，为1982年有记录以来最大库存。由于国内原油产出激增和出口限制，美国国内原油供应大增。

　　大批油井待喷

　　能源企业已挖掘了数千口油井，等待油价复苏后开始“喷发”。新增供应可以轻易地淹没市场，为油价上涨画上句号。

　　据Bloomberg Intelligence，美国三大页岩油产地有超过3400口已经挖掘但尚未完工的油井。就全国产油区而言，这样的油井超过4000口。

　　沙特不减产

　　去年11月，沙特决定捍卫市场份额而非油价，导致油价“自由落体”。如今沙特仍然没有减产之意。

　　国际能源署公布的数据显示，今年3月，沙特原油产量接近历史新高。沙特王子、副石油部长Abdulaziz bin Salman周一表示，原油市场正处于“绝佳的”环境。

　　欧佩克的下一次会议在六月。

　　原油生产商锁定利润

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，原油生产商、交易商和其他能源行业相关方正在通过抛售期货和期权合约来锁定未来利润，以确保原油开采得以继续。这类的所谓“做空”仓位升至2011年10月以来新高。

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易长期持有，逢高做空

　　电解镍

　　【基本面】

　　外媒4月28日消息，包括Nicholas Snowdon在内的渣打银行分析师在报告中写道，明年全球镍市供应缺口将扩大至7万吨，平均镍价料在每吨17,500美元。

　　报告称，今年全球镍市供应缺口为3.3万吨，平均镍价预计在每吨14,500美元。

　　年初迄今，LME三个月期镍平均价格约在每吨14,070美元。

　　上行高度或受到抑制

　　镍市目前存在的主要矛盾是国产电解镍出现结构性短缺。主要镍生产商挺价惜售，导致市场货源稀少。此外，3月由于进口窗口打开，国内流通着大量的以俄镍为主的进口镍，因此，市场上镍供应整体较为宽松。

　　目前，国内大多数镍铁企业开工下滑，下游需求走弱，镍铁卖货较难。同时，镍铁进口大量增加，冲击国产镍。据了解，目前国内镍铁库存量依旧维持在28万—29万吨的水平，仍处于高位。

　　不锈钢市场受终端需求疲软拖累，成交低迷。据中国联合钢铁网统计，2015年一季度，主要钢厂粗钢产量为431.48 万吨，同比去年减少0.96万吨，产量增速出现下滑。据宝钢资源统计，2015年国内不锈钢产量将出现下滑，产量增速将从2014年的16%降至10%左右，消费增速将从2014年的8%降至6%。需求疲弱导致供应过剩加剧。

　　1—3月，国内累计进口镍383.3万吨，同比减少70.76%。截至4月24日当周，国内主要港口镍矿库存量约1756 万吨，较上周的1788 万吨减少32万吨，减少速度有所恢复。不过，前几周因镍铁对矿需求下降，总体而言，最近港口矿库存降幅是放缓的。

　　综合来看，短期内受进口镍宽裕、镍铁产量下滑、不锈钢市场成交低迷，产量增速下降等拖累，镍价上行高度将受到一定的抑制。对于镍市强势上涨应保持谨慎态度。

　　跨市套利空间打开

　　随着沪镍期货合约强势涨停，沪伦比上涨，同时，沪镍与无锡不锈钢电子盘镍期货合约价差扩大至沪镍上市后新高。我们认为，当前镍市场面临着较大的跨市套利机会和空间。

　　一是买无锡镍电子盘抛沪镍期货合约。

　　目前，无锡盘7月合约与沪镍主力合约1507的价差，远高于现货市场国产镍与进口镍间的价差。上周五，沪镍主力合约1507 与无锡电子盘镍7月合约价差为4840 元/吨，扩大至上市后新高，当日国产镍与进口镍现货价差为1700元/吨。周一，现货市场国产镍与进口镍价差950元/吨，金川镍与进口镍价差1500元/吨，沪镍主力合约1507 与无锡电子盘镍7月合约价差为3070元/吨。

　　【操作建议】

　　建议当天开平，逢高放空

　　焦炭

　　【基本面】

　　焦现货投资市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730元/吨，持平;京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)765元/吨，持平。

　　焦炭现货交易市场基本持平。一级冶金焦唐山报价950元/吨(到厂含税价)，持平;天津港报价1065元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价920元/吨(平仓含税价)，持平;唐山报价880元/吨(到厂含税价)，持平。

　　消息面：(1)恒鼎实业2015年一季度，公司销售焦精煤9万吨，按年升1%。1-3月份，原煤生产量为22.3万吨，同比增加6%。1-3月份，焦精煤生产量为3.9万吨，同比减少40%。(2)1-3月份，全国规模以上工业企业实现主营业务收入242073.4亿元，同比增长2%。采矿业主营业务收入12303.4亿元，同比下降14.5%。

　　【操作建议】

　　接近底部，逢低接多

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