焦 炭

　　【基本面】

　　钢价仍有下行压力

　　2014年铁矿石价格下跌幅度要远大于钢材的下跌幅度，即便在9月份钢价经过一轮快速下跌后，钢厂生产利润仍在逐步上升，目前钢厂销售利润率从年初的0.94%已经攀升至1.67%。APEC会议之后，由于生产利润继续好转，北材南下有利可图，钢厂复工愿望强烈，尤其是唐山地区，截止到12月12日，唐山地区高炉开工率已经创出年内新高94.81%。这无疑增加了后期钢材的供给，在终端需求短期还难以提振的情况下，钢价仍有下行压力。再加上年底资金紧张，钢厂对焦煤、焦炭等原材料的价格打压仍不会放松。

　　焦炭开工率持续攀升

　　截至12月12日，钢厂焦炭库存平均维持在8天的水平,处于年内最低位置;焦化厂自身库存也在持续下降，个别焦化厂甚至保持零库存;再看港口焦炭库存水平已经从最高点314.6万吨跌到175万吨,跌幅超过44%。再加上冬季严寒天气容易给运输造成困难，钢厂备货需求上升。另外，钢厂不断攀升的高开工率也增加了对焦炭的需求，低库存高需求造成短期近月1501合约走势偏强。不过，焦化厂随着下游需求增长，开工率也在大幅提升，产能小于200万吨的焦化厂目前开工率已经明显高于APEC会议限产前的水平，产能大于200万吨的焦化厂开工率也回到88%的较高位置，但是跟去年同期相比开工率仍有上行空间，后期随着供应的释放，冬储补库量的完成，短期的供给紧张将很快被打破。焦炭后期将面临再度走弱，尤其是远月1505合约大幅上行的条件仍不具备。

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易操作上，建议焦炭短线空单止盈离场观望，多方先不要进场

　　电解镍

　　【基本面】

　　外媒12月24日消息，诺里尔斯克镍公司(Norilsk Nickel)表示，中国不锈钢产能的扩张以及美国和欧洲复苏带动的需求，正推动镍市场行情改善。

　　供应方面，该公司预计，未来三到五年内将很少有新的矿场开启。

　　推动公司股价走势的主要因素包括金属价格的上涨(镍、铜、钯金和铂金)，产量增加以及生产成本的下降。

　　道琼斯12月23日消息，英国钢铁市场信息提供商MEPS称，随着中国镍生铁产量下降，及红土镍矿库存的耗尽，明年镍价料将温和上涨。

　　季节性天气将令菲律宾的镍出口放缓，加剧短缺局面。

　　MEPS并预计，2015年镍市供需将大致平衡，此后几年缺口将扩大，因新产出难以满足需求。

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易观望为主，这里不要跟空单

　　铁矿石

　　【基本面】

　　数据供应商钢铁指数指出，铁矿石价格在周二大跌3.5%，至每吨65.60美元，是2009年6月以来的最低水平，相比2014年初时候要低51%。西太平洋银行在悉尼的经济学家贾斯丁-斯米尔克(Justin Smirk)说，“价格在一个低水平震荡，而且可能跌到更低。这是一个不太确定，但是又供应充分的市场。”

　　贾斯丁-斯米尔克指出，中国的钢铁生产正在放缓，而且在每年1月到2月的严寒冬季通常会更少。多个北部省份的建筑活动陷入停滞减少了钢铁的需求，钢厂也会因此降低产量。贾斯丁-斯米尔克说，很多贸易商和卖家都在等待，看看2015年初的时候需要什么样的“规模调整”。

　　铁矿石价格的下跌打击了很多生产商，促使矿产公司裁员，并在其他方面压缩成本。中等规模的澳大利亚矿产商阿特拉斯铁矿公司在周二表示，由于价格的大幅下跌，公司将在2015年上半年为皮尔巴拉矿场项目计入9亿澳大利亚元(7.29亿美元)的减值。

　　澳大利亚在全球海运铁矿石市场中有约一半的市场份额，该国的产量增长也是2014年以来全球铁矿石价格下跌的主要原因。

　　在投资数十亿美元于澳大利亚西北部铁矿石资源丰富的皮尔巴拉地区扩大业务规模之后，力拓集团和必和必拓等全球最大铁矿石供应商都以创纪录的速度提高产量。巴克莱银行的分析师在最近的一份报告中写道，“市场等待已久的铁矿石供应过量局面在2014年迎面而至”，势必让铁矿石成为年内表现最糟糕的大宗商品。

　　不过，在运送到中国多个港口之后，铁矿石的港口库存也在减少中，显示依然存在某些对这种原材料的需求。在12月19日当周，港口铁矿石库存减少2%至1.028亿吨。贾斯丁-斯米尔克说，“港口库存是需求的一个好指标。这个数字的下降通常都可以很好的阻止铁矿石价格的波动。”

　　巴克莱银行的分析师则是指出，随着更多矿场无法在目前的价格水平上维持收支平衡，铁矿石现货投资价格也会被确定一个底限。报告预测，铁矿石价格短时间内不会跌破每吨65美元，“话虽如此，考虑到未来两年(大矿产商的)新增供应将会超过需求，我们认为几乎没有理由认为铁矿石会在未来12个月到24个月出现结构性上涨。”

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易空单继续持有

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