焦炭

　　【基本面】

　　进入11月，煤炭市场供需基本平衡，煤炭产、销保持平稳;山西省煤炭产量完成89069.60万吨，同比增加2201.18万吨，增幅2.53%;全省外销运量完成60782.32万吨，同比增加5172.96万吨，增幅9.30%。(2)中国煤炭工业协会副会长姜智敏22日称，2014年前11月，我国煤炭产销量分别同比下降2%和2.1%，预测全年将分别下降3%左右。

　　23日焦炭期货主力重挫，焦炭1505合约终收999，跌3.01%，成交357458手，持仓178642手，放量增仓。

　　23日焦炭现货投资市场今日暂稳，局部地区供需矛盾持续有所缓解，市场整体稳中向好。23日焦炭现货交易市场信息：山西新绛地区焦炭市场价格持稳，现二级A13.5S0.8SR55MT10出厂含税报840元/吨，干熄焦950。徐州地区焦炭价格持稳，现二级焦A13S0.8Mt8Csr53出厂含税价1050-1060元/吨，市场成交较好。23日J1505合约大幅下挫，受近日钢坯价格大跌影响，焦企提价信心受挫，钢厂方面加大了对焦炭采购价格的打压力度。

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易焦炭昨日增仓放量下行，收于日内低点，价格跌破1000关口，夜盘低开探低后回升，走势上维持空头格局不变，但短线不宜追空，等待反弹抛空机会，上方关注1010处压力抛空操作，下方1000之下短线空单获利离场。

　　电解镍

　　【基本面】

　　昨日，数据平淡，法国数据符合预期，对市场影响不大，石油昨日大跌后，日间在低位盘整，晚间虽拉涨收高，但因美国经济数据普遍好于预期，美国经济强盛，美元再度上冲创新高，基金属普遍承压回落。亚盘时段，伦镍一度无成交，之后小幅拉升，最高摸至15685美元/吨，因位于5日均线位置，上下选择仍有待确认，午后一路回落至开盘下方，进入欧洲时段，伦镍小幅拉升，在15650美元/吨位置窄幅震荡，之后伦镍再现一波跳水，上方压力不小，导致伦镍选择下探，虽后期技术性反弹，但进入美国时段，因美元大涨，伦镍选择继续向下，一路走低，至收盘报收于15445美元/吨，跌幅1.15%。昨日成交量减少558手至2185手，持仓量增加105手至206512手。昨日伦镍库存增加582吨至408990吨。

　　沪市现货，上午，现货价格低位运行，下游观望为主，少量采购，成交清淡。下午，价格与上午持平，贸易商早早离场，成交量更显清淡。

　　​美国经济强劲，美元再创新高，基金属承压，伦镍上方压力大，料今日伦镍继续低位盘整。

　　【操作建议】

　　渤海商品交易所现货交易电解镍经过前几日的大幅调整，现在进入震荡调整期，建议个人投资者本着高抛低吸的操作思路，轻仓操作，设好止盈止损，勿留隔夜单。

　　天然橡胶

　　【基本面】

　　橡胶价格自去年2月份开始便一路向下，导致云南橡胶产业也持续陷入低迷。然而就在上周，有消息传出中国国储局启动2014年橡胶收储计划。然而此次的收储价格却远不及预期，多位业内人士也表示收储也并不能解决产业低迷的根本问题，橡胶业走出阴霾仍需时日。

　　同比下跌约10000元/吨

　　云南橡胶割胶期已经结束一个多月，然而与去年一样，云南橡胶仍在下行通道中，橡胶业依然在下跌泥潭中深陷不已。

　　据昆明云垦天然橡胶网信息显示，民营国标一级天然橡胶成交价为11200元/吨，云橡国标一级天然橡胶成交价为14200元/吨，这个价格与去年同期相比下跌了近10000元/吨左右;若是再回顾前几年的橡胶价格，与2011年的43000元/吨的历史最高价相比，价格更是相差30000元/吨左右。

　　而从上海期货交易所信息来看，橡胶期货自今年8月中旬开始便一路下跌，橡胶指数从8月中旬的15284元/吨到昨日收盘的11835元/吨，已下跌4000多元/吨。且国际橡胶期货从2011年2月初的43500元/吨至今年12月5日，已经跌去70%有余至12290元/吨。

　　橡胶价格的下跌受直接影响的便是胶农，据德宏盈江多位胶农表示，今年割胶量均有所下降。从2005年开始种植橡胶的李朝胜表示，“由于胶价太低，今年很大一部分小面积种植橡胶的胶农都不割胶了。例如，我家种植橡胶20多亩，今年只割了三成不到。”对于弃割的详细原因，李朝胜算了一笔账，他说道，“种植一亩橡胶的成本大约在4000元左右，换算成产量，天然橡胶的成本价在13000元/吨，而现在橡胶价格早已跌破成本价至12000元/吨左右。且胶块去年还能卖到8元/公斤左右，能勉强保证不亏本;但今年胶块却只卖到5元/公斤左右。”

　　供需失衡是主因

　　对于近几年橡胶价格的逐年下跌，云南农垦集团有限责任公司内部人员林先生认为还是产能过剩所导致的。“一棵橡胶树大概需要5年才能割胶，8年左右才能成熟。云南橡胶是从2001年6000元/吨左右开始上涨，到2007年一度涨至28100元/吨，创下当时云南橡胶价格最高行情;可在2009年，云南橡胶价格出现大幅度下跌，云南国标一级天然橡胶下滑到14000元/吨，随后又在2011年，云南橡胶价格再度开始上行，云南国标一级天然橡胶最高攀升到43000元/吨，创下60多年以来的最高行情。就在2009年后便有很多人进入到橡胶种植中，推高了产量从而导致了价格下跌。”

　　与此同时，近一两年橡胶的进口量剧增也从另一方面加大了国内橡胶压力。天然橡胶生产国协会(ANRPC)统计显示，2013年全球天然橡胶产量为1115万吨，年增速为4.7%。这一数字比市场之前的预期高出1.7%。预计2014年全球天然橡胶供应量将继续增加，增速将达到5.8%，产量预估为1245.3万吨。供给的增加自然压低了橡胶的价格，这也就导致去年年底许多贸易商加大进口力度，期望在年底备货行情中赚上一笔，但这种做法直接导致我国2013年四季度天然橡胶进口量陡增。且直到今年我国天然橡胶进口量持续增长，据有关数据统计，今年1-10月我国进口天然橡胶210.77万吨，比去年同期增长13.47%。

　　此外，从事多年橡胶生意的刘凯还表示国内企业更倾向使用进口橡胶，而国内产胶多用于生产低端橡胶产品。“国内大型轮胎生产企业基本使用进口原料，而这主要是因为国产胶质量不稳定，这样一来国内橡胶去产能化就更难。”

　　云南省商务厅发布的数据也显示，标志流通状况的库存量却比去年同期大幅增加。2014年1-5月间，有4个月末的库存量同比上升，其中有3个月的库存量同比上升超过50%：1月库存量为20990吨，同比上升58.95%;2月库存量为42663吨，同比上升86.29%;5月库存量受开割季的影响，到达有数据以来的最高点，为68827.10吨，同比上升84.75%。库存的大幅增加，说明在今年开割季以前，2013年的库存并未得到很好的释放。

　　此次收储价格不及预期

　　就在橡胶行业整体低迷的背景下，12月5日，中国橡胶信息贸易网消息显示，中国国家物资储备局(简称国储局)下发了天然橡胶邀标文件给云南农垦、海南橡胶(601118,股吧)及中化国家三家企业，正式启动2014年天然橡胶收储。

　　这一消息也得到了林先生的证实。“这一次的收储采取的是流拍方式，均价在12000元/吨左右，云南农垦拍得1万多吨，目前国储局已经收储8.75万吨。”

　　对此，林先生表示收储价格有点出乎意料，收储价格的偏低也导致橡胶期货近几日连续走低。“橡胶收储政策无论对稳定橡胶市场、橡胶产业、还是对橡胶生产企业的经营和胶农增收，都会有积极作用。但此次收储价格大不及预期，导致市场悲观情绪也十分浓厚。”

　　且卓创资讯橡胶分析师白虎也认为，熊市格局下，供求失衡严重，收储只能暂时把供需矛盾推迟。过去每次收储必然会带动胶价的走低，说明这几年的收储对市场的作用越来越弱。就当前的形势而言，一次收储很难改变胶价低迷的现状，只能是短期性提振;长期来看，依然难改行业弱势格局。

　　还有橡胶分析师分析道，目前整个橡胶行业洗牌已经蔓延到下游，包括轮胎出口内销，整个橡胶产业问题集中出现在下游，下游问题没法解决仍然无法拯救当前市场的低迷。

　　【操作建议】

　　短期利多因素频出，橡胶逐步企稳均线收敛，预计围绕8500-9000波动，建议个人投资者本着高抛低吸为主，快进快出，设好止盈止损。

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