焦 炭

　　【基本面】现货交易市场：2日国内焦炭现货投资市场继续持稳运行，主要产区焦企保持稳价出货策略。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报1130-1150元/吨，持平。

　　2日国内炼焦煤市场整体持稳，煤价无明显波动，成交一般。京唐港澳大利亚产主焦煤(S0.6V21A<9G85Y18)报870-890元/吨，持平。

　　2日国内动力煤市场呈现跟涨行情，中煤12月长协价格：12月1日起至31日，平四上调12元/吨，其余均上调15元/吨。秦皇岛港动力煤Q5500报505-515元/吨，持平。

　　消息面：中煤能源12月煤价政策出台，除平四煤种上调12元/吨，其余各煤种价格上调15元/吨，继续执行硫分优惠和量大优惠政策。中国神华此前公布港口下水动力煤12月份最新价格，从12月1日起神华12月各卡数动力煤价格较11月普涨15元/吨。

　　【期货市场】

　　2日焦炭1505合约缩量加仓震荡，夜盘低开低走，收于1028，均线空头排列良好，MACD红柱收窄，短期技术面偏空;昨日焦煤1505合约缩量减仓震荡，5日均线横向延伸，MACD红柱延续，短期技术面偏中性;昨日动力煤1501合约缩量减仓下跌，5日均线向上延伸,MACD红柱延续，短期技术面偏中性。

　　【综合分析】

　　2日焦炭期货大幅冲高后回落，1050位置压力较大，焦炭供大于求格局未改，焦炭近期将维持弱势运行，操作上建议焦炭、焦煤可逢高做空。预计3日焦炭、焦煤、动力煤下跌，焦炭1505合约目标价格1020，焦煤1505合约目标价格750，动力煤1501合约目标价格495。

　　【操作建议】焦炭空头趋势，继续逢高做空 ，不排除创上市以来的新低的可能性

　　普洱茶

　　【基本面】　年前发过一往篇《2014大益猜想》，没想到3个月过去，竟然一只也没猜中，汗颜。云南普洱茶进入采摘季后，古树茶价格再次疯狂上涨。但随着人民币贬值，热钱撤离，以及央视持续关注普洱古树茶的爆炒，这种势头能否持续值得谨慎

　　一、央视解读普洱古树。由于笔者之前与央视、及中央媒体工作者有过几次面对面接触，总体对他们的评价是专业素质强，但对基层情况未必了解，且多自负。事实上从半个小时的节目看下来，主题杂乱，采访了些开豪车的茶农，以及广州、东莞的一些超级藏家，介绍了普洱古树茶价格飞涨，但半天讲下来，到底为什么，有什么深层次原因?没有答案。节目中错误也颇多，比如云南一年普洱茶产量为30万吨，实际上远远达不到这个数字，南糯山写成了南罗山，通篇下来，看不出央视水准，倒像是一个地方台的跟风报道。

　　二、几位大佬对普洱古树疯涨的作答。在央视采访中几家大厂的老总表示了对这种现象的担忧，但我感觉都像隔着层纱，没有说到点子上。其实作为厂茶的观点应该非常明确及坚定的，只要回答一句话，即：“我们生产的茶叶是面向真正的消费者，我们的产品区别于那类资本运作、打着古树茶名头的炒作茶品”就完了。

　　三、我的观点。国内普洱茶市从2000年左右开始起步，经历了06、07的爆涨爆跌，已经慢慢走向理性和成熟。现在的云南一线大厂的普洱茶价格仅仅也只是在全国各地方名茶中，排适中或略高的位置。唯有一些新进品牌，打着古树纯料的名头，动则数千，上万一片新茶价格，后面涉及资本的运作，挑混了普洱的烟幕。因此，厂茶要坚定地和这些资本运作古树纯料茶划清界限。

　　就目前而言，排除这些烟幕，普洱茶市是健康的。经历07之后的茶市，刚开始第一波上升期，茶市如股市，在绝望中诞生，在疯狂中死亡，在犹豫中前进。如果真到了有一天，楼下食堂给你打了十多年饭的大妈告诉你要买普洱茶投资，这个时候倒是要小心了。

　　四、有关建议：

　　1、媒体应把握正确品饮普洱茶之舆论导向。无论是新茶还是老茶，最后都要落到肚里。对普洱茶涨价的原因，媒体要客观分析，区分对待，正确引导，而不是推波助澜。普洱茶的保健功效，老茶的醇厚口感不需多言，只有把烟雾撩开，让事情的本相还原，才能更好地引导“真正的消费者”品饮普洱，而不是让普洱云里雾里、高高在上。

　　2、云南各级茶业主管部门要严格普洱古树茶保护措施。央视报道曼弄古树因采摘过度枯死，让人痛心。事实上，早在12年，版纳州就出台了相关古茶树保护条例，该条例对古茶树的保护管理虽然有一定规范意义，但对于每棵树茶叶的采摘频率、采摘量这类细节并没有涉及。由于利益驱使，茶农能多采就多采，甚至连老叶都采摘，长此以往，导致古茶树衰老加速甚至死亡。事实上近两年的古树茶从口感上讲，气韵已经弱了不少。我们不能再让这种涸泽而渔、焚林而猎的事情再发生。

　　3、各茶区政府要出台茶价稳定措施。日有阴晴、月有圆缺，经历08年无人上山收茶之惨淡，至今日各路豪杰，马上梁山，整麻袋现钞收茶，古树被地毯式拔毛，各茶区政府在当今茶价高涨时，要有忧患意识，毕竟茶价的大落大起不利于茶农增收，也易引发不稳定因素。

　　【操作建议】 震荡趋势，短线逢低155.3接多单，目标166

　　苹果烟台

　　【基本面】正值苹果成熟时节，第十三届中国栖霞苹果艺术节开幕。艺术节以“中国好苹果 甜美新栖霞”为主题，进一步打造栖霞的苹果、旅游、文化产业。开幕式上，栖霞市被中国文联和中国作协授予“中国苹果文化之乡”和“中国文学之乡”称号。

　　作为国家级生态示范区、烟台市生态屏障与永续水源地，栖霞市山青水秀，生态良好，大气环境质量始终保持在国家二级标准以上。栖霞有着100多年的苹果栽培历史，是世界上最适宜苹果种植的地区之一。栖霞苹果，以其个大色正味佳享誉海内外。据中国果品流通协会副秘书长兼综合部主任莫清风介绍，现在国外对中国水果的认识，首先是苹果，而作为一个县域，栖霞占全国苹果出口总量的两成多。

　　近年来，山东栖霞苹果在种植面积、综合服务、果园管理、品种质量、总产单产等方面始终保持全国领先地位，拥有“全国水果第一市”、“中国苹果之都”等称号。据了解，目前，栖霞市苹果种植面积达100万亩，全市超过三分之二的人口直接从事苹果栽培，年产优质苹果200万吨，农民收入的85%来自果业。

　　【操作建议】短线破位，反弹不过10.45，继续逢高作空

　　电解镍

　　【基本面】　隔夜LME工业金属除伦铝大跌2.27%外，其他金属呈现探底回升的格局，然而整体而言，在经过前一个交易日的大幅反弹后金属依旧回归弱势，回吐了周一大部分的升幅。金属期价重新回归下行，主要还是源于中国需求前景持续不明朗、欧洲又公布了疲弱的经济数据，且油价进一步下挫等几个方面的影响。

　　能源价格下跌继续扶助美元

　　海外市场方面，受助于油价回落，帮助提振美元反弹。两名有影响力的美联储官员发表乐观讲话，强调能源价格下跌对美国经济产生积极影响，助推美元升势。而数据面的重头戏是周五将出炉的美国11月非农就业报告，若数据好于预期将对美元有利，它将促使美联储提前升息。形成对比的是，欧洲央行和日本央行还在应对通缩威胁，而油价大跌令他们的忧虑加重。欧洲央行周四将举行货币政策会议。

　　政策预期提振有限

　　国内方面，周一公布的11月官方制造业PMI 50.3，创8个月新低。11月汇丰制造业PMI终值50，徘徊在萎缩边缘。受APEC期间停产的影响，11月制造业PMI中生产指数表现疲弱，拖累整体指数弱于季节性。但受益于国内宽松政策，新订单指数并未跟随出口订单大幅回落，而大型企业各项指标也要显著好于中小企业。目前来看，稳增长政策效果或许可以持续到明年一季度。同时，制造业的连续疲弱，也将加大对政府不推出全面刺激决心的考验，但多数机构开始臆测中国央行继全面降息后，本月或再祭全面降准。因此，期价在短期快速下行之后的确具备一定的反弹动能，然而高度将较为有限。

　　国内需求谨慎

　　此外，中国经济进入转型期，增长放缓，大宗商品投资失去大买家的风险越来越高。尽管全球矿业巨头仍乐观预计，未来十年中国还会继续大量采购。但我们认为大宗商品超级周期的中国因素已经结束。如果房产、基础设施不再是中国经济的主要动力，中国的大宗商品需求不可避免的出现缩减。

　　现货升水收窄

　　现货市场方面，隔夜LME铜现货溢价小幅上涨8.25美元至69美元/吨，而长江有色铜现货升水小幅收敛至170-210元/吨。由于沪期铜超跌反弹，市场再现观望情绪，沪期铜隔月价差收窄至400元/吨，令持货商欲继续挺价，无奈市场认可度一般，现铜升水仍一路收窄，投机商活跃度下降，下游在铜价企稳之际入市接货，交投以下游实体企业为主。

　　中国、欧美的制造业PMI集体失速是不争的事实。欧元区的工业通缩问题是最为突出的核心矛盾。在多轮欧央行量化宽松之后，欧洲高层终于有意对财政结构进行改革，以帮助刺激实际需求。工业品出厂价能否受益走出泥潭，并不容易，尤其是在实施的初步阶段。从昨日夜盘来看尽管目前金属除铝外依旧呈现反弹行情，但动能趋于弱势，期价企稳后品种间或随基本面出现分化。铜作为有色金属里中最弱的品种，在供应宽松且处于消费淡季的背景下，相较于三月份时有需求和反套买盘的支撑，目前数百元的进口亏损若有再次降息则将引起大量的保税区库存流出，因而在反弹过后期价仍将重回跌势。

　　【操作建议】短期反弹，反弹不过113.5，可以轻仓逢高做空

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