焦炭

　　【基本面】

　　2014年以来焦炭指数呈现跌跌不休的下跌趋势，且近期加速下跌。原料焦煤也呈下跌趋势，黑色产业链上的产品整体偏弱，铁矿更是在近期加速下跌，9月22日当日出现跌停状况。

　　供给：钢厂焦企库存处于相对低位，且处于库存下降周期。历史数据显示钢厂焦企库存与焦炭价格呈正相关性。全国焦企焦炭库存自3月中旬以来快速下降，最新全国样本焦企焦炭库存50.6万吨，整体库存快速下降。

　　需求：钢厂产量同比增速整体呈现下滑趋势，但钢厂利润由亏转盈，催动焦炭价格上行。这部分在焦炭企业的产能利用率方面得到佐证。历史数据显示，当焦企产能利用率上涨的时候都伴随着焦炭价格的上涨，而今年的行情反常，更应该值得我们的注意。截至9月22日，焦化企业产能200万吨最新开工率分别为76%、77%、90%，去年下半年补库之前最低开工率分别为68%，71%，82%。

　　最新下游钢厂焦炭库存天数为10天。去年库存天数低点为9天，近期钢厂焦炭库存有所下滑，处于近两年低位。

　　做多安全边际高：焦炭期货价格贴水厂库现货投资价格。河北地区的准一级冶金焦炭出厂价在1020元/吨，折算到盘面为1110元/吨，期货焦炭1501现贴水现货33元。

　　现阶段指标出现利多焦炭的迹象，终端钢厂焦炭库存有所下降，同时焦企焦炭库存快速下降，库存压力较小。焦煤港口库存和产区库存有所回落，焦煤价格下行压力有所减轻，焦炭成本支撑有所强化。期货贴水现货，反映一定悲观程度，远月靠近甚至贴水近月，将提供较大安全边际。总体上，预计焦炭现货价格后期企稳的概率大。

　　消息面上，一方面，社会融资余额增速的再次快速下行也令未来两个季度的经济继续承压，经济下滑趋势得到确认;其次从央行自年初以来的一系列动作来看，货币宽松进程已经开始，特别是最近的两次“降准降息”(5000亿SLF与正回购利下调)，传递出了非常明确的宽松信号，货币政策进入放松周期得到确认。另一方面，央行关于房贷的系列新政出台。市场认为此次新政释放了三大信号：支持改善型自住型住房需求;稳定房地产市场预期;定向调控稳增长惠民生。

　　风险点：煤焦钢产业仍处于下行周期，钢厂淘汰落后产能加大。

　　【操作建议】

　　以逢低接多为主，建议日内开平，设好止损位.

　　电解镍

　　【基本面】

　　外电报道，伦敦金属交易所(LME)监测数据显示，今年迄今镍库存增长21%，达317874公吨。而中国海关数据显示，6月中国出口的精炼镍增加了将近2倍，达16737吨，有史以来出口首次超过进口，超出幅度为5723吨。

　　渣打银行驻伦敦分析师Nicholas Snowdon表示，最近镍库存增加可能是因中国出口精炼镍增加所致，最有可能是与限制融资有关。之前全球最大镍生产及消费国--中国爆出融资丑闻(青岛港融资欺诈事件)。

　　今年年初，印尼宣布禁止出口未经加工的镍矿出口。伦敦金属交易所6大主要金属中，今年镍库存增长最多，增幅达56%。摩根士丹利数据显示，今年精炼镍产量将比需求多44200吨，而2015年镍供应将短缺97100吨。

　　今年迄今镍价已经上涨约35%。因巴布亚新几内亚镍矿停产以及西方扩大对产镍大国俄罗斯的制裁。

　　香港万得通讯社分析认为，期镍等稀缺资源再度大幅上涨，产品价格的上涨对相关生产企业具有较大的利好。前期稀有金属价格的上涨带动了国内A股相关企业受到资金的热捧，本轮镍价再次上涨，相关个股或能再度启动，值得关注。如：吉恩镍业、华泽钴镍、恒顺电气、银亿股份、兴业矿业等。

　　【操作建议】

　　区间震荡，建议短线以逢高做空为主，日内开平，设好止损位。

　　烟台苹果

　　【基本面】

　　7月18日，美国农业部动植物健康检验局(aphis)出台了一项新的拟定规则，旨在允许中国产的鲜食苹果出口到美国大陆(除夏威夷等地区)，两个月“公众评论期”过后，这一拟定规则正式生效，这意味着美国苹果市场不日将向我国敞开怀抱。8月底，美国官方将对我市亚洲梨、苹果正式实施预检疫，出口份额约占全国1/4的烟台苹果将迎来难得机遇。

　　进军高端市场，烟台苹果有望身价大涨。

　　检验检疫部门还建议有关部门在继续保持对苹果产业大力扶持的基础上，成立专门果业管理机构，科学编制苹果产业生产和加工规划;建设标准化示范园区，集中兴建储藏设施等;引导建立出口水果产业协会，督促出口水果企业实行标准化生产;设立苹果产业扶持专项基金，确保烟台苹果产业良性发展。

　　【操作建议】

　　建议逢高做空，日内开平，设好止损位

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