焦炭

    【基本面】

    4月以来，在钢材市场出现好转迹象和宏观经济向好预期的带动下，焦炭期货主力合约走出一波上涨行情。考虑到目前焦炭现货价格虽然跌势渐缓，但部分地区仍有降价可能，宏观上也没有切实利好政策出台，再加上持仓始终处于偏空格局，预计短期内焦炭期货价格持续回升的动能不足。

    双重利好提振前期期价

    3月下旬以来，西本新干线钢材指数和Myspic综合钢价指数持续回升，全国主要城市螺纹钢库存有所回落，这给钢材市场带来了春天的气息。此外，最新发布的3月钢铁行业PMI指数为44.2%，结束了连续3个月的下降趋势，环比回升0.3个百分点。在钢材市场出现好转迹象的带动下，焦炭期货价格呈现上扬格局。截至4月11日，1409合约报收于1253元/吨。

    3月11日公布的工业生产者出厂价格指数年率下降2.3%，为8个月来的最低点，经济下行压力仍然较大，预计一季度国内GDP同比增速也将低于年初设定的7.5%的目标，或会创下2009年一季度以来的最低水平。面对经济下行的状况，考虑到年初7.5%的经济增长目标和目前偏低的物价水平，市场人士普遍预计进入4月之后，一系列稳增长、扩内需政策将密集出台，这种经济向好预期也对焦炭期货价格的回升起到了推波助澜的作用。

    现货市场弱势运行

    国内焦炭现货价格从1月初开始持续下跌，截至目前，长治、临汾、平顶山、淮北二级冶金焦出厂含税价分别为850元/吨、850元/吨、1030元/吨和970元/吨，跌幅分别为350元/吨、330元/吨、370元/吨和400元/吨。

    焦炭现货价格深跌，导致在夹缝中生存的焦化厂雪上加霜。部分产品品质好、有议价能力的大中型焦化厂因为有长期稳定的下游合作客户，产品销售尚可，考虑到目前焦炭价格基本跌到底部，这些焦化厂对于钢厂提出的降价要求，配合度不高，双方呈现僵持状态。还有部分大中型焦化厂，由于前期限产，目前不愁销路，为保证产量，企业已有了降价打算。而独立的中小型焦化厂，其下游客户不稳定，产品销售不畅，随着产品库存的增加，终将降价促销。总之，当前现货市场基本没有焦炭提价信息，部分地区的焦炭价格仍有下行可能，这不支持焦炭期货价格的持续回升。

    期货持仓处于偏空格局

    年初以来，焦炭期货市场看空氛围浓厚，持仓量前20席位呈现净空头格局。截至上周五，空头前20席位共持仓106414手，多头前20席位共持仓88799手，空单量明显大于多单量。

    受近期焦炭期货价格持续上涨的影响，多空双方持仓量均有萎缩，但市场仍处于空方为主导的局面。预计在化解过剩产能、加大环保治理、产业结构调整和经济增长进入中速阶段等因素的影响下，焦炭整年需求将呈现弱势下行趋势，焦炭期货持仓的空方主导地位也难以改变。

    【操作建议】

    渤海焦炭经过前几日的反弹以后，近期出现了震荡调整的态势，对于渤海焦炭来看，上涨的趋势有所减缓，但不代表焦炭没有上涨的可能性，基本面看，对于焦炭来说，空市不变，只是短暂的反弹，建议投资者对焦炭品种本着轻仓短线逢低接多为主，快进快出，勿留隔夜单子。

    电解镍

    【基本面】

    SMM4月14日讯：隔夜伦镍开盘于17139美元/吨，最高触及17495美元/吨，低处在17130美元/吨处得到支撑，收于17450美元/吨，较前一日上涨320美元/吨。全天成交6439手，减少900手。持仓228645手，增加3159手。库存276936吨，减少1908吨。

    上周五中国公布的3月CPI温和回升至2.4%的增速，PPI却同比连续25个下降，3月PPI同比下降了2.3%显示国内制造业需求疲弱的现象。伦镍开盘于17139美元，盘间巩固17150美元支撑后继续维持中等幅度的涨势，高处摸至17495美元，最终报收于17475美元的新高。受印尼禁令支撑，镍价今日连续大幅上涨，上破布林通道上轨，多方力量强势，投资车持多静待上涨，乌克兰的紧张政局在一定程度上或影响俄镍供应，该消息对镍价可视为利好。

    上周五SMM1#电解镍报价在117300-118300元/吨，上海地区金川公司上调板镍出厂价格至120000元/吨，上调幅度2000元。现货市场经过连日拉涨之后，继续追涨的意愿有所减弱，午后成交价格仅略微提升至117500-118500元/吨，市场活跃气氛有所下降，终端依旧无大量采购。

    今日消息面平静，亚洲时段镍价进一步大幅上行可能性不大，料高位运行于17500-17600美元之间，现货成交于118500-119500元/吨之间。

    今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至121000元/吨，桶装小块上调至122200元/吨，上调幅度1000元/吨。

    【操作建议】

    渤海电解镍近期迎来了一波大的反弹上涨，对于渤海电解镍来说，基本确立趋势的反转，投资者可以大胆进多，对于电解镍品种，不排除后期还有上涨的可能性。

    山羊绒/羊绒纱线

    【基本面】

    俗话说，一年之计在于春。四月初，正是羊绒交易市场上买卖双方都最为活跃的时期，双方都希望能在这个羊绒交易的旺季各取所需。卖家提供大量新绒进入市场，待价而沽；买家则货比三家，寻求更高性价比的羊绒原料。但从目前的羊绒市场价格行情看来，2014年春季，羊绒的价格天平无疑是偏向于买方市场的，羊绒价格较去年相比有所下跌。 

    据有关专家分析，今年的羊绒价格总体呈下滑趋势，基本上没有价格上涨的可能，许多存货几十吨的卖家目前都在积极寻求买家，希望能在价格继续下跌之前先将羊绒出手，以免造成更大的损失。

    近几年的羊绒价格虽然几经波折，但由于新疆特殊的地理位置造就了新疆羊绒较高的品质，因此新疆羊绒的价格与其他羊绒产地相比一直较高。但是目前国内毛纺产业发展状况愈发艰难，原绒及羊绒制成品国际订单大幅减少，大量国外客户将订单转向印度等性价比更高的国家，原绒出口价格倒挂，许多羊绒制品厂商纷纷停产甚至倒闭，羊绒需求量减少。加之新疆路途较远，产绒地区更加偏远，也为内地买家来疆收购羊绒造成了一定困难，同时增加了他们的收购成本，这也是新疆羊绒市场的局限性所在。另外随着市场压力的增大，新疆本地的羊绒收购企业为了降低生产成本也在积极寻求外部价格相对较低的原绒市场，这也使得新疆的羊绒价格不得不有所下降，从而在羊绒需求量减少的情况下，争取更大的市场占有率。

    【操作建议】

    羊绒和羊绒纱线经过前两日的大涨以后，近期出现了冲高回落的态势，对于羊绒和羊绒纱线来说，消息面并不支持上涨行情，建议投资对羊绒和纱线这两个品种，保持观望态势为主，避免极端行情造成的不必要的亏损。

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