动力煤

    基本面：国务院日前公布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》(下称《意见》)，提出坚决遏制煤炭产量无序增长、切实减轻煤炭税费负担、加强煤炭进出口环节管理等诸多措施。行业人士对期货日报记者表示，《意见》的出台将缓解当前煤炭市场供过于求的局面，煤炭行业有望迎来长期利好。

    在经济增速放缓和煤炭供需宽松的形势下，遏制煤炭产量无序增长，是改善供需关系、促进市场平稳运行的关键。未来一段时间，我国煤炭产能盲目增长的态势将会有所改变。

    《意见》要求，今年年底前，对重点产煤省份煤炭行业收费情况进行集中清理整顿，坚决取缔各种乱收费、乱集资、乱摊派，切实减轻煤炭企业负担，同时加快推进煤炭资源税从价计征改革。“这些措施可以切实减轻煤炭企业的生产经营负担，降低生产经营成本。”万达期货分析师段燕明说。

    我国煤炭企业目前面临着税费负担重、煤炭综合税率高的问题。睿能咨询首席咨询顾问李廷表示，煤炭行业增值税进项抵扣范围小，实际税负高于一般加工制造业，涉煤收费繁多，征收不规范。据统计，各种涉煤税费已占企业营业收入的25%—35%。

    “自2011年11月1日起，我国原油和天然气资源税同时由从量定额改为从价定率计征，税率为销售额的5%—10%，而煤炭资源税仍实行从量计征。”张敏认为，2012年以来煤炭价格持续下跌，从价计征短期内不会对经济带来负面影响，改革时机已经成熟。

    近年来，我国煤炭进口量持续大幅增长，对增加国内煤炭供应、调节供需布局起到了一定积极作用。但由于相关法规标准不完善，高灰分、高硫分等劣质煤进口量增加较快，不仅冲击了国内市场，也增加了节能减排压力。

    海关总署数据显示，2012年中国进口煤炭2.89亿吨，其中褐煤5369万吨，高硫煤1000万吨，褐煤和高硫煤占进口总量的22%以上。张敏认为，进口政策的调整，尤其是限制褐煤以及高灰分、高硫分煤炭的进口，既符合国内环保要求，又有利于国内煤炭企业提高市场份额。

    “无论是遏制煤炭产量无序增长，还是将褐煤纳入法定检验目录，都会减少煤炭的总体供应量，对国内煤炭市场形成长期利好。”段燕明表示。

    操作建议：动力煤近日受到了基本面信息的支撑，走出了上涨走势，建议投资者待价格回调至五日均线585附近，少量参与多单，止损580

    羊绒纱线

   基本面：

    据印度媒体报道，欧盟决定终止对印度出口的纺织品、化学品、矿物、皮革产品及机动车实行普惠制，该决定将从明年1月起生效。其他即将免除优惠进口关税的产品包括自行车、飞机、航天器、船只等。印政府将请求欧盟重新考虑其决定。 

    如果欧盟终结该低关税制度，印度出口商将被迫额外支付商品价值的6-12%，使其产品更贵。印度对欧盟出口曾占其整体出口的17%,2012-2013却萎缩4%至500亿美元。

    据悉，印度商工部还会抗议欧盟自明年1月起给予巴基斯坦纺织品零关税待遇的决定。据印政府称，此举将影响印度纺织工业的区域竞争力。纺织工业是印度第二大创造就业机会的行业，仅次于农业。此举将使巴基斯坦服装、配件对欧盟出口拥有10%的关税优势。

    欧盟终止给予印度特定商品普惠制的举措是为了重新制定该制度。欧盟希望将已融入世界贸易的占优势的发展中国家排除在该制度外，而专注于落后国家的需求。印度纺织品出口被排除在普惠制外是因为其出口超过欧盟纺织品自受惠国进口总量的14.5%。根据欧盟规定，其他产品的排除门槛也是14.5%。

    建议操作: 羊绒纱线今日继续走出下跌走势，收盘价为全天最低价，盘中含税价格1010处，建议少量参与空单，参与的投资者空单可继续持有，空仓的投资者在价格有效突破前期后少量参与空单，止损1020

    白银

    基本面：上周五晚上美国非农数据结果大大高于预期，利空白银，数据公布出来之前15分钟开始白银价格有一个快速的下挫，数据公布出来之后银价虽然继续下挫但是很快反弹，这与上周三公布“美国11月ADP就业人数变化”这一数据时的白银走势一样，都是利空，银价下挫，之后快速反弹。这说明近期内银价基本上至少到了一个短期的底部，市场对利空消息的反应反而是利空出尽的感觉。

    美联储主席伯南克即将卸任，继任者耶伦，这两者都是支持继续量化宽松，但是美国近期出现的一系列数据都表明美国经济在复苏，加剧了市场对美联储退出QE的预期，所以整个基本面对白银价格还是非常不利。综合银价对消息面的反应来看，我们认为在可预见的未来白银依旧处在空头趋势之中，不过多头力量明显增强，所以在目前价位白银反弹的可能性非常高，白银将何去何从我们拭目以待。

    操作建议：白银今日盘中价格波动较大，建议投资者在10日均线4070处可少量参与白银空单，止损4130

    脂松香

    基本面： 松脂市场无明显变化，虽然部分工厂根据周边松脂流通情况适当调整收购价格，但主流价格区间没有变化。近期包山老板顺市出货，因担心明年市场，囤脂现象并不明显。脂商方面目前正忙于与工厂结算前期货款。工厂前期陆续有卖油卖香，资金略有回笼，故而虽然近期市场震荡频繁，但多数工厂报价较为坚持，蒸汽一级桶装马尾松松香出厂报15100元/吨左右，蒸汽一级桶装湿地松松香出厂报14200元/吨左右。低于主流报价，多数厂不愿走货。买家方面，目前多数下游不接单，成交以经销商倒货为主。部分买家要低于主流报价100-200元/吨才考虑采购，后期其认为仍有调整可以期待。 松节油市场显得较为冷清，主要因为工厂当前不愿意走货，由于买家所开价格甚低，部分工厂干脆不报价。少量的成交以老客户之间的交易为主。

    操作建议：脂松香今日在十日均线附近遇阻，小幅下跌，收一根小阴线，松香整体仍处于下跌走势中，有参与空单的投资者可以继续持有，注意做好止盈，空仓的投资者可在价格有效突破14100参与空单，止损14500

    原酒

    基本面：白酒行业经历十年的疯狂增长期后，不得不面对进入低谷的现实。由此引发的多家酒企产能过剩和库存严重等问题也逐渐显现出来，未来前景如何成为业内最关心的话题。在日前举办的中国白酒东方论坛上，泸州老窖、五粮液和汾酒等白酒企业负责人纷纷预测明年白酒行业会更冷，而调整时间最短也需要3-5年。

    产能过剩明年更明显

    在该论坛上，不少传统白酒企业负责人发表了对未来白酒行业发展趋势的看法，且不约而同地看淡明年，“行业将进入最艰难时期，面临更深层次的调整”成为业内普遍认同的观点。

    “明年白酒会更冷，届时白酒产能扩张问题将变得更加明显，而这一周期性的调整时间最短三年，最长则要达到五年。”泸州老窖总裁张良表示。五粮液股份公司副总经理朱中玉也同样在会上表达了对目前白酒行业“产能过剩和投资过剩”的看法。

    事实确实如此，业内分析，近年来不仅五粮液和郎酒等酒厂的中高端白酒产能大幅增长，并且娃哈哈和联想等业外资本也纷纷加入白酒行业生产大军，更加激化了白酒产能过剩的问题。

    宏观调控需要一个过程

    在张良看来，明年白酒行业会更冷的主要原因是国家宏观调控影响。宏观经济进入调整期，相关行业的去产能、去泡沫需要一个过程。因此，2013年宏观经济依然面临比较多的挑战。白酒作为快消品肯定也会受到很大影响。“白酒的三公消费还有下降空间。由此拖累行业还将整体下行。另外，由于白酒制造业在黄金十年的高速扩张，现在价格竞争将成为杀手锏。”

    上述看法同样也得到了中国政法大学商学院院长、MBA教育中心主任孙选中的认可，“三公消费限制等政策的出台给酒业带来了冲击，但是我的看法是短期利空，长期利好。这实际上给了大家一个培养经营市场能力的机会。好的企业通过深耕市场有望发展好，一些差的企业被淘汰也是正常的，是对行业的清理，会让整个行业更健康”。

    遭遇宏观环境影响和产能过剩严重等问题后，如何发现白酒新增长点也成为了业内一大关注点。对此，汾酒集团董事长李秋喜表示，“虽然我们不能像香烟那样在包装盒上打上公款吃喝有害国家的字样，至少我们不能再把公务消费作为企业、产业的增长点。无论是国内还是国际，这条路一定是一个死胡同”。

    其认为，如果以2012年的白酒市场为基准，去掉大部分的公务消费和因公务消费受影响的一部分商务消费，白酒的市场蛋糕似乎在大大缩水，平均价格也大幅度下降，加上“塑化剂风波”对消费心理的影响，白酒企业想要继续黄金十年的增长速度是很不现实的。如果找不到新的增长点，要跑赢GDP的增长也不是一件易事。

    有观点认为，“8亿农民土地财产化”带来的购买力及“走出去开辟国际市场”都将给白酒带来潜在市场价值。

    操作建议：原酒今日继续小幅反弹，建议投资者以观望为主，待行情明确后再入场操作

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