铜

行业要闻：

1. 【紫金矿业海外项目生产建设运行平稳】紫金矿业海外项目生产、建设运行情况平稳。截至3月16日，紫金矿业境外13家矿山均未出现病例或疑似病例，境外在产矿山企业1-2月份矿产金同比增长17%，矿产铜同比增长90%。在非洲刚果(金)，卡莫阿-卡库拉铜矿的紫金建设团队表示，在疫情未解除之前，若今后施工单位需要增加施工人员，将会从临近项目抽调相关施工力量增援。而在太平洋东岸的哥伦比亚，刚刚交割的武里蒂卡金矿项目为人员进场办理签证开辟“绿色通道”，使工作团队赶在疫情全球蔓延前的“窗口期”抵达武里蒂卡金矿。目前，该矿已完成95%的试车试水工作，可望3月底完成主线试车并产出合质金。

2. 【日本泛太平洋铜业上半财年拟将精炼铜产量削减1.3%】 东京4月3日消息，日本最大的铜冶炼商--泛太平洋铜业公司周五表示，本财年上半年其母公司下属的冶炼厂计划生产精炼铜295,000吨，较之前一年下滑1.3%。日本矿业金属公司(JX Nippon Mining&Metals)拥有泛太平洋铜业公司67.8%的股权，剩余股权掌握在日本三井矿业及冶炼公司(Mitsui Mining and Smelting Co.)手中。泛太平洋铜业的发言人称，最新产量计划没有考虑到新冠肺炎疫情的影响。

3. 【巴西宣布矿业为“必要”行业】上海金属网讯：巴西政府已经宣布矿业为国家“必要”行业，此举是为了确保新冠病毒疫情期间的矿业生产。巴西能矿部长签署的一项法令显示，即使地方政府采取了禁止商业活动和人员流动的措施，与矿业相关的研究、运输和矿产品销售活动均不必停止。

小结：上周沪铜重心震荡上移，主力合约盘中一度突破万四关口。基本面变化：1)上周精炼铜社库继续下降，节前下游备货带动需求边际转暖;2)现货和近月合约维持强势，市场对于增值税下调的预期延续;3)TC持续走弱，警惕南半球国家疫情轮动爆发的可能。价格运行逻辑：欧洲地区新增人数放缓，市场风险偏好回升，权益市场大涨，日内或带动铜价继续转暖。但对于短线上涨仍需谨慎，以美国为首的部分国家还在上升期，南半球或有轮动爆发的风险，外需仍在走弱，经济基本面的弱势对铜价形成压制，也导致外盘走势整体弱于国内。操作上卖出宽跨式期权继续持有，关注做多沪伦比和降税预期下的正套机会。

铝

行业要闻：

1. 【海德鲁暂缓了Husnes铝冶炼厂9.5万吨产能的重启】Hydro公司已经推迟了挪威Husnes铝厂9.5万吨产能的重启。原计划于2020年上半年启动的扩容，现在最早也要推迟到2020年第三季度。该公司还决定到2020年冻结约25%的剩余资本支出，冻结额为20亿挪威克朗。为了降低了整个公司的成本，包括强制休假、推迟项目和临时裁员。总裁兼首席执行官Hilde Merete Aasheim说：“通过强有力的缓解措施和公司的应急计划，我们将尽可能地继续运营，以造福于我们的员工、我们的企业、当地社区和整个社会。”

2. 【国家电网：特高压建设全面恢复 投资规模达1811亿元】截至目前，在建的9条特高压输电通道已经全部复工，正在加速建设，全年建设项目投资规模将达到1811亿元，将有效带动上下游产业发展，拉动社会投资3600亿元，总体规模近5411亿元。

小结：上周沪铝整体维持震荡，价格运行于万一至万二之间。基本面变化：1)氧化铝价格继续下跌，国内主要地区跌至2300以下，创近年来新低，产业链让利持续;2)电解铝行业运行于完全成本之下，但减产体量尚小不足以扭转供需格局;3)铝锭库存延续缓慢增长，显性库存拐点仍为出现;4)海外汽车、飞机等制造企业的关闭，对铝材的出口造成明显冲击。价格运行逻辑：有色金属中铝仍属偏弱的品种，库存持续高位盘桓，价格虽已跌破成本，但减产力度较小，外部需求的利空冲击较大。日内在市场情绪转暖下或震荡偏暖，但行业出现大幅减产之前价格难有明显反弹，延续逢高空思路。