一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

世卫组织每日疫情报告显示，截至欧洲中部时间11日10时(北京时间11日17时)，中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加4596例，达到37371例;中国以外死亡病例较前一日增加258例，达到1130例。全球范围内，新冠肺炎确诊病例较前一日增加4627例，达到118326例;死亡病例较前一日增加280例，达到4292例。

欧洲央行行长拉加德：由于新冠肺炎疫情，欧洲面临2008年那样危机的风险，告知欧洲央行领导人研究所有可能的政策工具;警告欧盟领导人，经济将遭遇很大的冲击，现在需要采取紧急措施。

美国2月未季调CPI同比升2.3%，预期升2.2%，前值升2.5%;2月季调后CPI环比升0.1%，预期持平，前值升0.1%。

2)国内新闻

国务院常务会议指出，要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度;适当下放信用贷款审批权限。要抓紧进一步缩减外商投资准入负面清单，扩大鼓励外商投资产业目录。要有序推动全产业链加快复工复产，支持企业以应收账款、仓单和存货质押等进行融资。

中国2月M2同比增8.8%，预期8.5%，前值8.4%。2月新增人民币贷款9057亿元，预期11960亿元，前值33400亿元。2月社会融资规模增量为8554亿元，市场预期18750亿元，前值为50674亿元。

3)行业新闻

农业农村部：2020年全面推开农村集体产权制度改革试点，继续加强农村集体资产管理，审慎稳妥开展第二轮土地承包到期后再延长30年试点工作。

发改委发布通知，要求极帮扶外资项目和外资企业复工复产，加强重大外资项目跟踪储备，全面落实外资准入负面清单管理制度。近期发改委将会同商务部等部门修订《鼓励外商投资产业目录》，拟进一步扩大鼓励范围。

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指：美股隔夜大跌，A股回调，股指期货合约贴水幅度扩大。外资净流出74.65亿元，3月10日融资余额达11132.64亿元，较上一交易日增加53.75亿元。资本市场对肺炎疫情的担忧蔓延至全球，未来不确定性仍存，为应对经济下行，多个国家纷纷降息，3月3日美联储也下调基准利率50BP。我国政策上也在引导利率下行，逐渐降低实体经济成本，缓解经济下行压力，同时再融资新规落地，进一步发挥资本市场直接融资功能，新证券法正式落地，未来将进一步推进注册制。后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况。受疫情影响，3月1日公布的2月制造PMI大幅回落，创历史新低。近期指数较为波动，多空博弈激烈，预计后续仍以震荡为主，操作上可以适量仓位中长期试多为主，短期机会不大。

【国债】

国债：期债价格小幅上涨，10年期国债收益率下行1bp至2.61%。国务院常务会议指出，要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，预计降准措施本周会落地，资金面将再度转松，继续利好债市。2月M2同比增8.8%，好于预期，不过新增人民币贷款数据低于预期，考虑翘尾因素和近期原油价格出现明显回落，CPI开始逐步回落。海外疫情仍在继续扩散，美联储等主要央行开启降息序幕，境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。中央政治局会议表示稳健的货币政策要更加灵活适度，后期央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格将继续上行，操作上建议多单继续持有，关注海外市场走势和降准措施的出台。

2)能化

【原油】

原油：石油输出国组织(OPEC)和美国能源信息署(EIA)双双下调2020年原油需求预期，国际原油下跌3%以上。在最新公布的月报中，OPEC将2020年全球原油需求增长预期锐减至6万桶/日。与此同时沙特阿拉伯4月份大幅度增产，预计产量在1100万桶以上。阿联酋宣布增产，将于4月份将原油日产量增加到400万桶以上，比3月份增加100万桶。美国炼油厂开工率继续下降，美国原油库存连续第七周增加，汽油和馏分油库存继续减少。美国能源信息署数据显示，截止2020年3月6日当周，美国原油库存量4.51783亿桶，比前一周增长766万桶;美国汽油库存总量2.46999亿桶，比前一周下降505万桶;馏分油库存量为1.2806亿桶，比前一周下降640万桶。美国原油和成品油净出口总量日均33.9万桶，比前周减少118.2万桶。美国原油日均产量1300万桶，比前周日均产量减少10万桶。

【甲醇】

甲醇：高开回落0.43%。今日大概率继续大跌。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在81.61%，较上周下降0.43个百分点。尽管宁波富德装置重启，但尚未满负荷，加之浙江兴兴开始停车检修，所以本周四国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷小幅下降。国内甲醇整体装置开工负荷为69.06%，环比上涨4.27%;西北地区的开工负荷为82.21%，环比上涨7.06%。整体来看沿海地区甲醇库存在106.2万吨，环比上周上涨1.3万吨，涨幅在1.24%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在39万吨。据卓创资讯不完全统计，从3月6日至3月22日中国甲醇进口船货到港量在54.8万-55万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三走势回落，目前沪胶基本面无明显变化，短期价格运行至成本支撑附近企稳，短期外部冲击影响已消耗。反弹仅是对前期冲击的修复。后期走势仍需关注下游需求复苏，预计短期走势将逐步企稳回补此前缺口。

【PTA】

PTA：昨日05合约收于3942(+12)。现货市场报盘参考2005贴水80自提，商谈3850-3880自提。11日下午亚洲PX 3月下旬船货商谈在618(+2)美元/吨CFR中国。相应的PTA的生产成本在3260元/吨，现货加工费600元/吨。截止上周五PTA社会库存297万吨(+8)。江南涤丝产销局部放量，平均9成。PTA成本下行将导致估值下行。

【MEG】

MEG：昨日05合约收于4054(-68)。截至3月5日，国内乙二醇整体开工负荷在66.25%，较上周减少5%(国内MEG产能1373.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在61.55%(煤制总产能为489万吨/年)。10日华东主港地区MEG港口库存约95.1万吨，环比上期增加10.1万吨。3月份来看，聚酯环节虽在陆续恢复中，但是乙二醇过剩格局仍在延续，预计3月乙二醇累库存幅度在30万吨附近，至3月底乙二醇港口库存有望上升至105-110万吨附近，社会库存再次回到历史高点。成本端缺乏支撑，空单操作为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅下跌。国内尿素市场继续拉涨，山东、河南、山西、内蒙等地上调明显，厂家累积订单增多，新单成交较好。农业备肥旺季结束，需求收紧，工业需求伴随复合肥及复混肥的接力，开始放量，下游复合肥及板厂开工继续提升，复混肥、BB肥等生产企业进入生产旺季，预计国内现货市场厂家将以挺价为主。期货方面，在连续上涨之后，考虑到整体需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：昨天BU2006合约开盘上涨，但随着原油期货走弱，盘中跟随原油下行。此前，俄罗斯拒绝欧佩克减产建议，沙特阿拉伯决定大幅增产开启价格战，国际原油期货价格大跌。同时，海外疫情进一步扩散，现存确诊已超国内，全球经济前景让市场担忧。国内需求方面，肺炎疫情持续好转，政府支持复工复产，大型道路项目复工程度或已较高，沥青的终端需求持续改善。随着炼厂逐渐开工，供应上也形成一定压力。尽管为了对冲疫情的影响，今年政府积极的政策相对明朗，大概率加大基建投资力度，沥青需求后期有增加的预期。但是在成本端价格大幅下跌的影响下，沥青价格下行压力较大，需密切关注原油价格走势。

【苯乙烯】

苯乙烯：沙特发动原油价格价格战，大幅降低售往海外市场的原油价格，叠加疫情在海外的持续扩散压低原油需求使得原油价格暴跌，受此影响原料端价格塌陷，苯乙烯下探6000元/吨后小幅反弹。生产企业库存压力有所缓解但主港库存仍然较高，下游部分工厂开工逐步提升，但终端需求仍未完全恢复并且整体可能出现萎缩，叠加苯乙烯生产企业的开工计划和新建苯乙烯装置产能释放，供需面仍然承压。目前苯乙烯基本面缺乏利好，国际原油近期价格反弹或有利于苯乙烯价格企稳，但基本面未出现根本改善以及成本端塌陷下难有趋势性走高。

3)黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹今日冲高回落，多方减仓明显。现货方面，上海一级螺纹现货3480(理计)涨30。钢联周度库存显示，螺纹周产量245.25万吨，增3.82万吨，社会库存增101.8万吨至1379.51万吨，钢厂库存增15.8万吨至776.34万吨。本周产量小幅提升，需求继续启动，本周库存增量明显下降，整体库存压力依然较大，但拐点已经临近。工地复工仍然需要时间，但根据成交以及库存情况已经可以看到工地需求正在快速恢复。本周库存增幅已经开始放缓，对于后市，我们预计在流动性充裕背景下，库存未来能够出现快速的去化，预计3月中下旬可见库存拐点。策略建议关注2010合约做多机会。

【铁矿】

铁矿：铁矿尾盘跳水，多方或顾虑海外市场走势。现货方面，金步巴报676(折盘面)，普氏62指数报89.35)。Mysteel 全国45港进口铁矿库存统计12077.47，较上周降92.69;日均疏港量285.9降10.34。分量方面，澳矿6676.01降73.23，巴西矿3187.55降34.59，贸易矿5694.61增47.83，球团464.78增5.35，精粉701.35降21.51，块矿1972.59降11.69;在港船舶数量75降9。(单位：万吨)长流程钢厂减产情况基本告一段落，后续有望小幅增产。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存依然处于较低水平，后续有刚性补库的需求，再叠加复工后的小幅增产，铁矿预期依然较好。目前铁矿国内外预期有所分歧，国内偏强，海外预期偏弱。策略建议关注5-9正套机会。

4)金属

【贵金属】

贵金属：特朗普周二表示将推出更多经济刺激措施，隔夜市场美元指数持续拉升，尽管美股继续暴跌，但黄金白银承压回落，国际金价下探1633美元/盎司现运行于1644美元/盎司，国际银价目前16.8美元/盎司。由新冠状病毒肺炎疫情导致对经济影响的担忧支撑金价，国内疫情得到有效控制但海外疫情持续蔓延对经济预期形成负面预期。经济数据方面，进入3月疫情对于经济的影响将逐步反映到经济数据上，但市场已经部分消化悲观预期。央行方面，美联储紧急降息后反而引起市场的恐慌猜测，今年受市场压力和经济预期下行的预期可能将推出更多降息，同时各大经济体将进一步推出货币和财政政策支撑市场。金融资产方面，对于全球判断的急剧恶化使得近期美元美股持续走低，昨天市场恐慌情绪有所缓解但难言已经到达底部。目前海外疫情扩散超预期为黄金提供了有力的支撑，中东和俄罗斯的原油价格战进一步推高了市场的不确定性，海外疫情难以有效控制以及即将到来经济数据和央行宽松之下黄金将维持强势，但需要注意涨幅过快和多头较为拥挤情况下的短线回调，而经济前景受负面影响下白银走势将偏弱。操作上所持黄金可继续持有或部分平仓，出现回调可择机增持但不宜追高。

【铜】

铜：夜盘LME铜价走低，受境外疫情影响。昨日英国意外降息，使得美元走强。近期境外疫情的蔓延使得市场担忧对全球经济影响继续扩大，而国内疫情逐步向好，近期国内需求正逐步恢复，但库存仍在增加。短期市场受产业链外因素影响较大，情绪处于极其不稳定状态，可能导致市场振幅加大。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，重回2000美元整数下方。有调研显示，随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复。受疫情影响2月份国内汽车产量大幅下降。由于锌价持续走低，并逼近高成本矿山生产成本。目前市场并未改变今年供大于求的预期。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价下行。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，市场人士预计国内氧化铝将持续偏紧至5月左右。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有支撑。考虑到目前境外疫情升级，市场恐慌情绪较重，建议操作上观望为主。

【镍】

镍：昨日镍价下跌。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场实际需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场情绪的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格观望为主，视情绪变化决定是否低位买入。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价震荡。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。除此之外，近期工业品的大幅下跌也带动了不锈钢价格的进一步走弱，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前继续观望为主。

5)农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅上涨。受政策性粮食出库和物流逐渐恢复影响，玉米流通逐渐正常。此前由于流通受限积压的玉米逐渐释放，阶段性供应充足，上游售粮积极性高，企业到车逐渐增加。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，认为波动率依然维持较低水平，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价1980的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费了了，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆和豆油仍然在本周区间内波动，市场受到外围金融市场波动的影响，美国大豆出口销售的良好消息在盘初拉动CBOT大豆上涨。马盘棕榈油仍然维持弱势，市场担忧产地的出口需求。预计今日国内油脂维持弱势，不过需要注意的是，近两日现货成交较活跃，或给市场带来支撑。中期来看受疫情影响，油脂需求趋弱，且目前库存压力还在上升，预计价格仍将维持偏弱运行。Y2005短期支撑5250--5300，短期阻力5850;棕榈油2005短期支撑4700-4750，阻力5300—5450;菜油005支撑6800--6900，短期阻力7300—7400。

【棉花】

棉花：美棉昨日小幅波动，收盘上涨0.36%，报收61.59美元/磅。预计今日郑棉维持低位震荡，短期内宏观情绪对市场影响较大。国家储备棉轮入政策以内外棉价差作为参考，内外棉联动加强，郑棉的回升需要下游需求的支撑或者美棉的带动。

【白糖】

白糖：夜盘外糖继续下跌2.86%，外糖价格已由最高15.9下跌23%。昨日郑糖震荡。印度糖协公布截止2月29日，印度共产糖1948.4万吨，较去年同期2493万吨降低544.6万吨，降幅21.85%。印度当季共有453家糖厂开榨生产，目前已有68家糖厂收榨。印度政府计划将乙醇产量提高一倍以上，并增加乙醇在汽油中的混合比例，以减少石油进口。巴西新榨季即将开始。国内已逐步进入收榨状态，目前广西已有44家糖厂收榨，广东4家收榨，海南1家收榨。配额外进口巴西食糖成本5300元/吨左右，外糖跌势不止，郑糖短期恐持续弱势。

【豆粕】

豆粕：美豆震荡偏弱，昨日豆粕午后小幅下跌。USDA发布3月供需报告，美国数据几乎无调整，南美方面上调巴西和阿根廷大豆产量各100万吨。上周管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单3.5万张，净空单小幅减少。IEG Vantage预计巴西大豆产量1.28亿吨，阿根廷为5500万吨。美国1月份大豆压榨量566万吨，约合1.89亿蒲式耳，较19年12月份的554万吨提高2.2%，较去年1月份的549万吨增加3.1%。1月份全国400个监测点能繁母猪存栏环比增长1.2%，存栏数据环比连续回升。上周国内油厂压榨大豆166万吨，较上一周明显下降，国内大豆库存明显下降至往年同期低位，3月大豆进口预估370万吨，另可能有国储大豆出库供应市场。预计豆粕价格短期以跟随美豆震荡下跌为主。受宏观消息对大宗商品市场的影响，预计豆粕价格短期可能震荡偏弱。未来两个月豆粕价格可能处于震荡寻底的过程，中长线交易可尝试逢低布局长线多单。