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2020年2月26日渤海商品日评(华泰期货)

发布时间:2020-02-26 来源:华泰期货 关键词:现货交易,现货投资,渤海商品,现货交易技巧

市场分析与交易建议

白糖:现货持稳国内震荡

期现货跟踪:2020年2月25日,ICE原糖5月合约收盘14.47美分/磅(-0.02美分/磅),原糖收低,受新冠疫情在全球其他国家扩散爆发忧虑商品全线下跌,原糖3月合约周五到期,最终交割情况为市场关注热点,19/20榨季缺口仍然支撑糖价。郑糖2005合约收盘价5806元/吨(-16元/吨),郑糖维持震荡。2月25日,郑交所白砂糖仓单数量为11009张(+0张),有效预报仓单2474张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5820-5950元/吨(+20元/吨),加工糖报价5880-6260元/吨(持稳下跌),加工糖与广西价差420-510元/吨,加工糖有所走软。

逻辑分析:外盘原糖方面,市场短期受全球新冠疫情扩散忧虑影响,资本市场大幅杀跌,19/20榨季市场供应短缺依旧支撑糖市,周五3月合约到期,关注交货情况,巴西新糖在4月中旬左右开榨,市场预计今年巴西甘蔗产量或达到6亿吨的历史新高水平,若压榨顺利或在6月前后逐步缓解亚洲市场食糖短缺势头,原糖将继续呈现近强远弱态势。

郑糖方面,国内防疫工作逐步取得进展,但总体受影响仍然较大,市场需求料难有效恢复。港口加工糖或在3月开始开机,未来几个月糖厂销售将面临加工糖及贸易商竞争,后期现货压力料加大,近期贸易商套盘对现货略有支撑,力度有限。

策略:

国内:中性偏空(1-3M),中性(3-6M)

国际:偏空(1-3M),中性-偏空(3-6M)

郑糖:偏空,现货平稳成交偏弱,未来来自加工糖供应压力增强,加工糖与盘面价差回归,交易者可考虑逢高做空

原糖:中性偏空,19/20榨季全球产销缺口加大,2020/21榨季缺口料恢复,短期市场受新冠疫情扩散影响偏弱,巴西新糖开榨发运前国际市场仍然供应紧缺

风险因素:走私糖冲击、巴西新糖产量、储备政策、泰国干旱、疫情持续时间

棉花:忧虑疫情扩散,隔夜美棉再度下跌

期现货跟踪:2020年2月25日,ICE美棉3月合约收盘66.46美分/磅(-0.69美分/磅),受新冠疫情扩散忧虑棉价进一步下跌。2月25日郑棉2005合约收盘报13015元/吨(+80元/吨),棉价触及纺企心理价位引发一定买盘,国内资金面宽松支持。2月25日轮入成交8%左右,成交价13716元/吨。

国内棉花现货CC Index 3128B报13365/吨(-101元/吨)。棉纱2005合约收盘报21100元/吨(+70元/吨)。

2020年2月25日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为42816张(-74张),有效预报6015张(+182张),仓单36781张(-256张)。

逻辑分析:市场关注新冠疫情的影响,上周四周五USDA作物论坛预计新棉种植面积下降8%。国内方面,国家棉花监测系统预计国内棉花种植意向面积下降5%以上,纺织品开工有逐步增加,但依旧缓慢,短期现货难以对盘面形成支撑。受价差原因影响轮入本周均无成交,近期现货仍处于低位徘徊,这使得下周轮入最高限价仍然持稳略跌,这使得盘面最高价受到轮入限价压制,需求尚不足以支撑价格上涨,预计郑棉短期维持震荡。

策略:中性,关注新冠疫情影响

郑棉:中性,市场受疫情影响料走弱,关注仓单成本支撑,交易者可考虑在12800元/吨(5月)或13300元/吨(9月)尝试买入郑棉。

美棉:中性偏空,市场忧虑疫情扩散,当前棉价料使得种植面积大幅下降,关注美棉价格支撑。

风险点:疫情发展扩散程度、劳工返程不及预期、年后需求不及预期、贸易优惠政策影响

豆菜粕:期价总体震荡

在大幅下挫后昨日CBOT有所反弹,5月合约报888.2美分/蒲。新冠肺炎在全球多个国家扩散,且还未见到中国大规模采购美豆,另外南美丰产也限制了对美豆的购买,预计CBOT暂时还将弱势运行。

国内方面,昨日粕价同样在下跌后反弹。昨日成交仍然不多,总成交11.28万吨,其中现货成交2.33万吨,成交均价2720(-19)。上周大豆压榨开机率升至51.98%,豆粕生产已经恢复到正常水平。需求端,由于期现价格滞涨回落,且此前下游已经大量采购,上周豆粕日均成交量由50.55万吨大幅降至10.9万吨。油厂豆粕库存小幅增加,截至2月21日沿海油厂豆粕库存由34.65万吨增至36.57万吨。上周菜籽压榨开机率7.98%,2、3月各有24万吨和30万吨菜籽到港,截至2月21日沿海油厂菜籽库存增至21.4万吨。上周累计成交6.3万吨,昨日成交800吨。截至2月21日沿海油厂菜粕库存2.55万吨,去年同期1.77万吨;港口颗粒粕库存16.68万吨,仍为历史同期最高。

策略:短期偏空。国际市场,南美丰产、美豆出口不见明显起色、新作播种面积高于市场预估、新冠肺炎疫情在全球多个国家扩散均利空CBOT大豆。国内市场,油厂开机率回升,国内大豆供给充足;疫情导致的节后备货需求基本告一段落,目前畜禽养殖实质需求难言明显改善,供需面疲弱。长期走势仍取决于榨利和存栏恢复情况。

风险:新冠肺炎疫情发展,禽流感疫情发展,人民币汇率,存栏及养殖需求恢复等

油脂:油脂仍偏弱

昨日马盘大跌,疫情扩散全球范围导致产地出口可能受到影响,最新ITS出口数据显示2月前25日出口累积减少5.12万吨,降幅5%。供应端2月增产来袭,马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示,2020年2月1-20日,马来西亚毛棕榈油产量环比增17.42%。国内方面,棕油cnf进口利润倒挂小幅走扩,但消费仍未全面恢复,国内油脂库存仍处于増库存局面,豆油库存已接近120万吨,累库较快,油脂市场内外交困,预计延续弱势震荡筑底格局。

策略:油脂现货成交清淡,国内库存累积。疫情扩散导致风险资产价格还将受打压,短期油脂价格或再向下寻求支撑,谨慎偏空。

风险点:棕油产地超预期减产宏观政策风险。

玉米与淀粉:期价震荡分化运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体稳定;淀粉现货价格稳中偏弱,个别厂家报价下调20元/吨。玉米与淀粉期价震荡分化运行,玉米相对略强于淀粉。

逻辑分析:对于玉米而言,考虑到国家出台政策保障市场供应,而市场普遍对需求预期相对悲观,且预计节后农户仍有售粮压力,期价或继续震荡偏弱。但考虑到临储拍卖底价、央储轮入价及其现货价格支撑,期价下方空间或有限,而结合年报来看,节后余粮压力释放或带来第二阶段的做多机会。对于淀粉而言,考虑到节后季节性需求淡季,再加上新冠疫情影响,我们倾向于认为短期行业供需或依然宽松,对应淀粉-玉米价差特别是近月或继续收窄,后期更多留意中下游复工复产后的补库需求。

策略:中长期维持谨慎偏多,短期偏空,建议激进投资者可以考虑继续持有前期多单,谨慎投资者等待节后农户售粮压力释放之后再行择机入场。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋:期价震荡运行

博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.85元/斤,较前日下跌0.03元/斤。全国地区鸡蛋价格止涨趋稳,近期蛋价反弹,蛋商等补货情绪减弱,食品厂采购意愿下降,走货情况再次转缓,预计近期鸡蛋价格或震荡调整,后期仍有回调可能。期货方面,近月合约大幅下跌,主力合约维持震荡。以收盘价计,1约合约上涨33元,5月合约下跌16元,9月合约上涨21元。主产区均价对主力合约贴水671元。

逻辑分析:疫情期间部分蛋鸡换羽,养殖端库存进入冷库及食品厂,实质为库存的转移。主力05合约目前期价估值相对合理,后期重点注淘鸡情况。

策略:中性,暂离场观望。激进投资者可逢高沽空。

生猪:猪价继续回调

博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价37.12元/公斤,较前日跌0.14元/公斤。白条肉均价48.68元/公斤,较前日下跌1.42元/公斤。猪价整体北涨南跌,北方低价猪源南调,持续冲击南方高价区。外调猪源增加,养殖端惜售挺价,屠宰企业采购难度增加,低价区提价采购。而消费方面仍低迷,也是掣肘猪价的因素,短期来看,猪价或持续震荡,局部地区反弹。

纸浆:浆价震荡走低

昨日纸浆市场震荡走低,主力合约收于4576元/吨。下游复工未有新进展,纸厂拿货心态放缓,山东地区银星主流报价在4500元/吨,金鱼阔叶浆价格3750元/吨。叠加疫情扩散,资金避险情绪强烈,补库行情带动的浆价上行或就此受阻,短期需大幅回调再考虑接回多单,震荡思路对待。

作者:渤商宝

来源:华泰期货

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