白糖：外盘继续下跌

期现货跟踪：外盘ICE原糖10月合约收盘价11.55美分/磅，较前一交易日下跌0.24美分/磅，内盘白糖1909合约收盘价5189元，较前一交易日持平。郑交所白砂糖仓单数量为19837张，较前一交易日增加346张，有效预报仓单3781张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5355元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。

逻辑分析：外盘原糖方面，本周旧作供应压力依然存在，新作方面主产区产量下降担忧有所缓解，印度主产区迎来较多降雨，巴西雷亚尔持续升值，Unica数据显示制糖率持续回升，这带动原糖期价震荡偏弱运行，但考虑到原油期价依旧强势，及其其他产区潜在的天气及虫害影响，外盘原糖期价或有望继续震荡上涨。内盘郑糖方面，本周国内市场消息相对平淡，期现货价格滞涨回落，带动内外价差有小幅收窄，但依然处于较高水平，建议继续观望外盘原糖走势，这会影响国内郑糖节奏变化间。

策略：谨慎看多，建议投资者可以考虑继续持有前期多单，考虑到内外价差较大，特别留意外盘走势。

风险因素：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

棉花：弱势震荡

2019年7月18日，郑棉1909合约窄幅震荡收盘价13030元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报14086元/吨。棉纱2001合约同样震荡收盘价21360元/吨，CY IndexC32S为21700元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为15583张，较前一日减少91张。

7月18日抛储交易统计，销售资源共计11139.2224吨，实际成交10171.4952，成交率91.31%。平均成交价12712元/吨，较前一交易日下跌56元/吨;折3128价格13904元/吨，较前一交易日上涨12元/吨。其中新疆棉成交均价12830元/吨，加价幅度584元/吨;地产棉成交均价12506元/吨，加价幅度308元/吨。

USDA报告显示截至7月11日当周美国18/19年度陆地棉签约量12247吨，装运70375吨;皮马棉签约量-1202吨，装运2585吨;19/20年度陆地棉签约49646吨，皮马棉113吨。

未来行情展望：国内棉花供给充裕;需求方面，G20峰会后中美重启贸易谈判，现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。但中美谈判缺乏实质性进展，下游需求难言实质起色，如果中美贸易战得到有效解决，将增加我国棉花需求，提振棉价。

策略：短期内，我们对郑棉持中性观点。大幅下跌后可能面临一定支撑。

风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

豆菜粕：下游低位补库，继续关注成交

昨日美豆收盘小幅上涨，11月合约涨0.4美分收报900.4美分/蒲。USDA数据显示截至7月11日当周美豆出口销售净增32.63万吨，符合市场预期;但中国取消了9.853万吨大豆订单。因非洲猪瘟疫情影响，中国进口大豆需求明显萎缩。天气方面，气象预报显示下周美豆产区气温下降，有利作物生长。8月是美豆关键生长期，后期还需继续关注天气。

连豆粕昨日基本震荡，M1909合约下午收盘报2832元/吨。昨日成交仍有26.35万吨，其中现货20.05万吨，成交均价2793(+18)。由于盘面榨利不佳，油厂开机率不高，在此前一段时间的消耗库存后，下游又有逢低补库意愿。上周由于月度供需报告利多CBOT和连豆粕明显上涨，上周油厂豆粕日均成交量增至15.76万吨，后期还需继续关注成交对价格的提振。菜粕供给不变，上周有传言国内新增菜籽买船，保持关注。油厂菜籽库存有所增加，截至7月12日为50.1万吨。上周开机率由13.61%降至8.13%。上周菜粕累计成交9600吨，昨日成交2000吨。截至7月12日菜粕库存由2.3万吨增至2.71万吨。

策略：中性。三季度大豆到港量巨大，但目前下游有再度补库迹象，另外若美国天气炒作再起，或贸易战再生变数，豆粕期价将获得支撑。

风险：中美贸易谈判，美豆产区天气;油厂豆粕库存

油脂：继续偏弱

CBOT豆类继续偏弱运行，气温下降将缓解下周美国作物压力。BMD棕榈油期货昨日窄幅震荡，最新出口SGS数据显示马来西亚7月1-15日棕榈油出口较上月同期的377,235吨增长0.36%，至658180吨。近5日出口步伐加快，弥补了之前进度的不足。Sppoma预估显示前15日马来产量环比增幅近50%，幅度略大，增产趋势明确，三季度产地库存压力仍难缓解。昨日油脂盘面继续走低，棕油跌破4200支撑。7月6-12日一周，开机率有所回升，但因部分工厂豆粕胀库停机，开机率仍然不高，为43.67%。对豆油供应来讲仍有支撑。不过豆油库存还是向上，反应需求仍较一般。近期下游采购意愿减弱明显，整体成交清淡。随着近月大豆大量到港，工厂开机率陆续回升，贸易商对8月基差持观望态度。棕油现阶段库存处在64万吨，近期棕油成交相对较好，目前华南24度现货主要为生柴用采购，产地压力维持，出货积极，近期国内棕油买船较多，8,9月份到港预计在40万吨以上，需求上看棕油基差或呈现近强远弱格局。

策略：豆油盘面升水，库存居高不下，临近交割或有回归动力，单边谨慎偏空，套利可考虑逢高做缩豆棕价差。

风险：政策性风险

玉米与淀粉：期价震荡反弹

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体稳定，局部地区小幅上涨;淀粉现货价格亦整体稳定，各厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价震荡反弹，9月和1月均有小幅减持。

逻辑分析：对于玉米而言，我们认为临储拍卖底价支撑仍存，考虑到目前期价升水，而短期供需依然宽松，期价或继续震荡调整。后期有两个方向看多，其一是天气和虫害炒作，通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复，或进入下一波补库阶段，通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言，考虑到目前盘面生产利润依然良好，即已经在一定程度上反映供需改善的预期，在行业产能过剩的格局下，淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限，淀粉期价更多关注玉米走势。

策略：谨慎看多，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：期价大幅走高

芝华数据显示，蛋价以稳为主，部分地区小幅上涨。主销区北京略涨，上海、广东稳定。主产区山东、河南稳定;东北稳定;南方粉蛋上涨。贸易监控显示，收货变难，走货变快，库存较少，贸易形势变好，贸易商看涨预期增加。期货午后大幅拉升，远月带动近月走高。以收盘价计，1月合约上涨159元，5月合约上涨101元，9月合约上涨120元。

逻辑分析：中秋备货支撑且高温影响产蛋率，现货处于季节性上涨通道中，且近月基差水平低于往年同期，中秋备货结束之前，期价有望受现货带动继续上涨;远月合约更多的基于非洲猪瘟炒作而看涨，暂无法证伪，时间窗口关注备货结束后现货走势。

策略：看多，近月持逢低做多思路为主。

风险因素：环保政策与非洲猪瘟疫情等

生猪：北跌南涨

猪易网数据显示，全国外三元生猪均价为18.75元/公斤，各地涨跌幅度均缩小。北方地区屠企销售压力增加，需求偏弱，结算价继续下调;南方疫情抛售结束后缺猪现象明显，广东、福建等猪价高企。近期湖北、安徽、江苏等地疫情反复，抛售加重。短期猪价调整不足以影响大局，今年夏季出栏量锐减是不争的事实。整体来看，三季度断档如期而至，猪价有望开启季节性大涨。

纸浆：偏弱运行

重要数据：2019年7月18日，SP1909期价收于4522元/吨，持仓25.9万手;偏弱运行，夜盘继续走低。现货山东阔叶浆方面，智利明星报价在4100-4150元/吨，针叶浆方面，银星报价4500-4500元/吨。

消息层面，海关总署公布，2019年6月份国内纸浆到货量小幅度增加。6月份全国进口纸浆245.9万吨，比上月增加0.6万吨，1-6月份进口1258.7万吨，比去年同期增加23.7万吨。6月欧洲纸厂商品针叶浆消费量为292,322吨，同比下降14.1%，环比下降1.9%。库存为199,344吨，同比上升8.9%，环比下降3.4%，库存可用天数下降1天。美国2019年6月的印刷书写纸发货量有所下降。与2018年同期相比，整体发货量下降了17%。6月份印刷纸采购总量下降了11%。印刷纸库存水平环比下降了2%。

6月份美国涂布机磨浆纸(CM)的出货量较上年同期下降4%。CM纸库存水平环比上升了12%。与 2018 年 6 月相比,美国 6 月份胶版纸 (UFS) 的购买量降幅为 9%。库存比上月增加了1%。6月份铜版纸(CFS)发货量同比下降了12%，购买量下降了16%。策略：当下需求略有好转但仍不足，市场囤货欲望较低，6月的进口数据再创新高，供需端压力还在，谨慎偏空。