1

---黑色

铁矿石：

1、基本面: 上周五港口现货成交112万吨，现货价格两天回调50元左右，基差仍处高位，虽然钢厂有一定的限产，但是看7月的环保政策较6月下旬有放松，7月初澳洲、巴西发货均有下降，钢厂逢低仍有补库需求，中性;

2、基差：日照港PB粉现货858，折合盘面954.6，基差125，贴水率13.1%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格834，折盘面919.3，基差89.8，贴水率9.77%，偏多;

3、库存：港口库存11493万吨，环比减少71.88万吨，较去年同期减少3849万吨，偏多;

4、盘面：20日均线走高，K价在20日均线上方，偏多;

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多;

6、结论：近期到港稳定，钢厂限产，市场供需紧张度度有所缓解，另外国家将严查铁矿市场价格操纵行为，铁矿价格出现明显回落，但是下半年主流矿供应资源仍偏紧，建议回调后仍可做多，但注意市场波动区间加大。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹钢开工率高位继续下降，实际周产量高位回落，供应压力有所减弱，需求方面上周下游建材成交量出现明显下滑，需求有一定走弱，库存小幅累积，预计本周或将继续缓慢下行;中性

2、基差：螺纹现货折算价4109.7，基差125.7，现货升水期货;偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存574.72万吨，环比增加1.49%，同比增加23.05%;偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上;偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：上周螺纹期货高位出现回调下行，前期恐高情绪有所释放，周五夜盘小幅反弹，由于下方仍有成本支撑，预计本周高位宽幅震荡为主，若铁矿石大幅回调，则有继续下行风险。操作上建议前期多单止盈，日内震荡操作为主。

热卷：

1、基本面：上周热卷供应水平高位继续下降，且受影响程度强于螺纹，供应压力有所缓解。但需求方面总体结构性走弱仍未有明显改善，库存继续累积，挖掘机销量同比转为下跌，汽车销量六月份受新标准影响有所好转但接下来预期维持悲观;中性

2、基差：热卷现货价3880，基差45，现货升水期货;偏多

3、库存：全国33个主要城市库存232.12万吨，环比增加2.65%，同比增加11.41%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上;偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增;偏空。

6、结论:上周热卷期货高位出现回调下行，周五夜盘小幅反弹，目前利润不高下行空间不大，预计本周宽幅震荡为主，若铁矿石大幅回调，则有继续下行风险。操作上建议前期多单止盈，日内震荡操作为主。

焦煤：

1、基本面：首轮降价基本落地，受利润分配及钢材价格偏弱影响，焦市有持续下行预期，叠加近期有限产消息传出，对后市看跌心理较强;偏空

2、基差：现货市场价1535，基差159;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存898.85万吨，港口库存587.00万吨，独立焦企库存787.24万吨，总体库存2273.09万吨，较上周增加42.05万吨;偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方;偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减;偏空

6、结论：受焦炭价格下调影响，焦企焦煤采购积极性减弱，部分煤矿销售压力增加，库存稍有堆积，预计短期焦煤价格偏弱运行。焦煤1909：空单持有。

焦炭：

1、基本面：需求端河北地区钢厂限产政策再次出现转机，有部分钢厂7月下旬限产要求减弱，供应端焦企开工仍在较高水平，近期山西环保关注度再次提升，山西后续环保检查预期较强，第三轮下调100元/吨逐步落实，焦钢企业暂持观望态度;中性

2、基差：现货市场价2250，基差95.5;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存460.43万吨，港口库存454.10万吨，独立焦企46.11万吨，总体库存960.64万吨，较上周减少2.40万吨;偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方;偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增;偏多

6、结论：目前在钢厂环保限产预期下，加之终端钢厂近期焦炭库存偏高，焦炭需求预计减弱，但山西地区存在环保预期，焦企开工或将回落，短期焦炭承压，但下降幅度不大。焦炭1909：2100-2170区间操作。

动力煤：

1、基本面：港口现货价格指数略有回落，近期电厂累库比较明显，水电边际增速加快，近期运价大幅下跌，随着气温升高预计下游日耗会有明显反弹。中性

2、基差：现货615，主力合约基差26.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存567.5万吨，环比减少6.5万吨;六大发电集团煤炭库存总计1835.12万吨，环比减少2.32万吨;六大发电集团煤炭库存可用天数29.25天，环比增加0.6天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、结论：国家发改委推进清洁能源，榆林地区的煤管票全面放开，按照全年核定产能发放煤管票，加上呼局铁路降费，短期对盘面有利空影响，重点关注下游需求情况 郑煤1909：空单继续持有或部分止盈

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期现货偏紧，福化检修，供需仍维持去库支撑价格。但PTA利润较好，估值偏高。且成本端PX偏弱，终端负反馈传导中。总体产业链利润有下移需求，PTA警惕高利润带来的调整。偏空。

2、基差：现货6590，基差700，升水期货;偏多。

3、库存：PTA工厂库存3天，聚酯工厂PTA库存3.5天;中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上;偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减;偏空。

6、结论：PTA利润高企，估值偏高，供需较前期预估转弱，短线下跌为主。PTA1909:短线偏空操作，关注5600一线支撑。

MEG：

1、基本面：MEG供需好转，基本面去库对市场价格依旧形成支撑。但是聚酯及终端环节情绪转弱明显，减停产预期再度显现，市场贸易商心态相对承压。预计短期乙二醇底部宽幅震荡为主。中性。

2、基差：现货4400，基差-88，贴水期货;偏空。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约118.2万吨，环比上期下降6.9万吨，高位水平;偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上;偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增;偏空。

6、结论：目前乙二醇处于低估值区域，但是驱动上涨力量持续性不强，总体进入底部震荡阶段。EG1909:反弹择机抛空操作为主.

塑料

1、 基本面：国际原油夜间震荡， 19年预期国外供应增量大，09合约盘面基本平水，进口利润下降，进口乙烯单体稳，现货价格较上一交易日涨，石化库存低，下游农膜稳，神华拍卖PE成交率80%， LLDPE华北成交7890，华东成交无，华南成交无，中性;

2、 基差：LLDPE华北现货8050，主力合约1909基差-30，期货升水0.4%，中性;

3、 库存：石化厂家库存65.5万吨，偏多;

4、 盘面：主力LLDPE 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多;

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空;

6、 结论：L1909短期偏多，日内震荡偏多操作，中长线寻找逢高抛空机会;

PP

1、 基本面：国际原油夜间震荡， 19年预期国内装置投产量多， 09合约盘面基本平水，进口利润回升，进口丙烯单体稳、山东丙烯涨，现货价格较上一交易日涨，石化库存低，下游BOPP利润降，神华拍卖PP成交率73%，均聚拉丝华北成交8850，华东成交8750，华南成交无，中性;

2、 基差：PP华东现货8760，主力合约1909基差-15，期货贴水0.2%，中性;

3、 库存：石化厂家库存65.5万吨，偏多;

4、 盘面： 主力PP 1909合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多;

5、 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多;

6、 结论：PP1909短期偏多，日内震荡偏多操作，中长线寻找逢高抛空机会;

天胶：

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10950，基差-360，现货贴水期货;偏空。

3、 库存：上期所库存高位;偏空。

4、 盘面：20日线向下，价格20日线下运行;偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多。

6、 不追空，等反弹抛回。

纸浆：

1、基本面：国外浆厂检修消息频发，业者预期后市供应趋紧;下游纸制品消费处于淡季，但各纸制品生产利润均有所回升，开工率整体向好，纸企补库需求有望提振;偏多

2、基差：针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场价为4700元/吨，SP1909收盘价为4806元/吨，基差为-106元，期货升水现货;偏空

3、库存：据卓创，6月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约177.976万吨，环比增加13%;偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空

6、结论：纸浆下游需求有所复苏，短期建议偏多思路操作。SP1909：多单持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撑较弱;7月来自西半球的套利船货进一步减少，市场供应继续收紧;BDI指数继续上扬叠加来自中东的发电需求继续增加，燃油需求向好;偏多

2、基差：舟山保税燃料油为440美元/吨，FU1909收盘价2885元/吨，基差为65.54元，期货贴水现货;偏多

3、库存：新加坡燃料油当周库存数量为351.38万吨(2284万桶)，环比下降4.03%;偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增;偏多

6、结论：套利船货减少而需求增加，新加坡高硫燃料油市场继续走坚，沪燃预计维持上涨趋势。FU1909：多单持有

原油1908：

1.基本面：美欧佩克消息人士：沙特6月石油产量为978.2万桶/日，5月为967万桶/日;伊朗原子能组织发言人卡莫尔万迪在联合发布会上表示，伊朗的浓缩铀丰度预计8日将超过3.67%;美国6月非农就业人口增加22.4万，创下五个月以来最高水平，使得美联储降息前景的预期受挫;中性

2.基差：7月5日，阿曼原油现货价为62.18美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.42美元/桶，基差4.79元/桶，升水期货;偏多

3.库存：美国截至6月28日当周API原油库存减少500万桶，预期减少248.4万桶;美国至6月28日当周EIA库存预期减少296.4万桶，实际减少108.5万桶;库欣地区库存至6月28日当周增加65.2万桶，前值减少174.6万桶;截止至7月5日，上海原油库存为161.1万桶;偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格上破均线;偏多

5.主力持仓：截止6月25日，CFTC主力持仓多增;截至7月2日，ICE主力持仓多减;中性;

6.结论：美国6月非农数据好于预期，市场对当前经济稳定给予信心，此外伊朗正式宣布突破伊核协议规定限制，而英国与西班牙对伊朗原油船只的扣留增加了地缘风险，短期来看原油高位震荡，长线多单轻仓持有，短线437-444区间逢低试多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市场盘整运行，港口小幅下行。山东甲醇市场盘整运行，贸易商谨慎操作;华中地区暂稳运行，出货一般;华北地区甲醇市场弱稳运行;西北地区甲醇市场整体价格较上周有所下降，需求清淡;中性

2、基差：现货2265，基差-57，贴水期货;偏空

3、库存：截至6月27日，江苏甲醇库存在51.90万吨(不加连云港地区库存)，较上周四(6月20日)上调2.60万吨，涨幅在5.27%;整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下调至82.75万吨，与上周四(6月20日)相比下调0.6万吨，跌幅在0.72%;偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近;中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减;中性

6、结论：南京诚志新增60万吨烯烃装置试车成功，久泰仍旧高负荷开工，整体看来若新增产能按时释放，整体需求将稳步上升，甲醇保持谨慎乐观，长线多单持有，短线2300-2350区间逢低试多操作

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美国大豆主产区天气短期改善和供应维持充裕预期。国内豆粕低位震荡，跟随美豆走势，需求端由于豆粕对菜粕和杂粕的替代表现尚好，但前期中下游补库后成交转淡，正值巴西大豆到港旺季，供应充裕压制价格上升空间。中性

2.基差：现货2760，基差-144，基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存89吨，上周85.28万吨，环比增加4.95%，去年同期123.91万吨，同比减少27.7%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期预计900附近震荡;国内豆粕区间震荡，后市关注美豆播种天气和消息面变化。

豆粕M1909：短期2800附近震荡，短线交易为主。期权买入看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题尚待解决，进口油菜籽库存库存回落，现货市场菜粕需求尚好，水产养殖增长良好，同时油厂开机增多。加拿大油菜籽进口检疫问题刺激菜籽回升，到港短期仍偏紧支撑盘面。菜粕价格整体震荡偏强，但豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上涨空间。中性

2.基差：现货2480，基差26，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存1.15万吨，上周1.9万吨，环比减少39.5%，去年同期4.6万吨，同比减少75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体震荡偏强，进口油菜籽加工利润尚可，菜粕库存较低和加拿大进口限制炒作短期结束，后续关注加拿大油菜籽进口和国内油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450附近震荡偏强，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美国大豆主产区天气短期改善和供应维持充裕预期。国内大豆价格基本保持稳定，今年播种面积预计增长较多。近期盘面企稳回升，技术面支撑。但国产大豆整体需求状况不佳，国产大豆和进口大豆价差拉大压制国产大豆价格。中性

2.基差：现货3400，基差-37，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存405.56万吨，上周448.02万吨，环比减少9.48%，去年同期629.56万吨，同比减少35.58%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出。 偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，后续关注消息面和美豆种植和生长情况;国内豆类震荡回升，跟随美豆和技术性逢低买盘支撑。

豆一A1909：短期3400附近震荡，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供应过剩183万吨，高于此前预测的64.1万吨，19/20年度缺口300万吨。分析机构F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310万吨，18/19年度20万吨缺口。Datagro：预计19/20榨季全球食糖供应缺口234万吨，18/19年度缺口48万吨。福四通：预计19/20榨季全球糖市短缺570万吨，18/19年度短缺30万吨。2019年6月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖1076.04万吨;全国累计销糖761.29万吨;销糖率70.75%(去年同期63.11%)。2019年5月中国进口食糖38万吨，同比增加4万吨。偏多。

2、基差：柳州新糖现货5370，基差75(09合约)，升水期货;中性。

3、库存：截至5月底18/19榨季工业库存409.27万吨;偏多。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方;偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空;偏空。

6、结论：本榨季接近尾声，库存所剩不多。新榨季各方预计产量减少，基本面偏多。白糖09上周五冲击涨停，短多兑现，5300上方多单获利减持。

棉花：

1、基本面：ICAC7月预测:19/20全球产量2773万吨，消费2648万吨，库存1871万吨。2019中国棉花播种面积同比减少0.6%,预测总产573万吨，减少6.1%。7月5日国储拍卖成交100%，成交均价13165元/吨，折3128价格14353元/吨。中国农业部6月预测棉花供需平衡表18/19产量592万吨，消费825万吨，进口210万吨，期末库存671万吨。5月进口棉花18万吨，同比增加38.5%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14285，基差395(09合约)，升水期货;偏多。

3、库存：中国农业部18/19年度6月预计期末库存671万吨;中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空;偏空。

6：结论：贸易缓和，多头短期信心略有回复。短期的消息面利好能否实质带动国内纺织业走出低谷还有待观察，下一步需要关注的是纺织企业的订单是否恢复，下游库存是否减少。反弹之路曲折，进三退二，不可盲目乐观追涨。短期会在14000-13500宽幅震荡。

4

---金属

黄金

1、基本面：美国股市周五小幅收低，标普500指数结束连续三天刷新收盘纪录的走势，元指数升至两周半高位，美国公债收益率全线上扬;上周五美国出炉的非农就业人数意外增加22.4万人，远超预期。7月鸽派预期有所减弱;美联储半年度报告中重申了其承诺,“将采取适当行动”来维持经济扩张，在未来几个月可能降息;中性

2、基差：黄金期货318，现货315.79，基差-2.21，现货贴水期货;偏空

3、库存：上期所库存仓单2496千克，不变;中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减;偏多

6、结论：非农数据远超预期，市场鸽派情绪有所减弱，金价大幅回落;COMEX金回落至1400以下;沪金大幅回落后反弹收于315;宽松预期有所减弱，黄金看涨情绪仍高涨，沪金将继续震荡。沪金1912：314-318区间操作。

白银

1、基本面：美国股市周五小幅收低，标普500指数结束连续三天刷新收盘纪录的走势，元指数升至两周半高位，美国公债收益率全线上扬;上周五美国出炉的非农就业人数意外增加22.4万人，远超预期。7月鸽派预期有所减弱;美联储半年度报告中重申了其承诺,“将采取适当行动”来维持经济扩张，在未来几个月可能降息;中性

2、基差：白银期货3691，现货3649，基差-42，现货贴水期货;偏空

3、库存：上期所库存仓单1304475千克，增加12358千克;偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减;偏空

6、结论：银价跟随金价大幅回落;COMEX银回落15左右，沪银回落至3650;市场情绪虽有所改变，但仍较为高涨，仍将跟随金价震荡为主。沪银1912：3650-3700区间震荡。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限,6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，与上月持平;中性。

2、基差：现货46440，基差160，升水期货;偏多。

3、库存：7月5日LME铜库存增31450吨至302975吨，上期所铜库存较上周减5115吨至140904吨;中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增;偏空。

6、结论：沪铜短期仍在区间46000~47400震荡，沪铜1908:区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件消除;中性。

2、基差：现货13800，基差10，升水期货;中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1356吨至421712吨，库存高企;偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增;偏多。

6、结论：沪铝跌破区间，震荡下行。沪铝1908：空单减半持有。

镍：

1、基本面：短期：镍矿供应短期受到印尼暴雨洪水影响，库存也有所下降，印尼矿价格有小幅上涨，菲律宾方面稳定。镍铁产量增加趋势不变，价格短线被电解镍拉高。但6月之后可能镍铁慢慢过剩，价格回落概率较大。不锈钢库存有所下降，供需结构有一定改观，这给多头一种信心，但库存还是很大，等待去库存。偏空

2、基差：现货99200，基差1170，偏多，俄镍97675，基差-355，中性。

3、库存：LME库存157464，+78，上交所仓单18653，+30，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上运行，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1908：空单暂离，观望，等待冲高后再高抛，区间97000-102000。

锌:

1、基本面：伦敦6月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的报告显示，4月全球锌市供应短缺量增加至84,000吨,3月修正后为短缺48,700吨。今年前四个月全球锌市供应短缺量增加至97,000吨，去年同期短缺53,000吨。偏多。

2、基差：现货19530，基差+125;偏多。

3、库存：7月5日LME锌库存减少1750吨至88600吨，7月5上期所锌库存仓单较上日减少128吨至40921吨，偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下;偏空。

5、主力持仓：主力净空头，多减;偏空。

6、结论：趋势下行;沪锌ZN1906：逢高沽空。

5

---金融期货

期指

1、基本面：银保监会抑制自己过度流向房地产企业，7月22日科创板25家公司上市，这对于没有业绩个股利空，上周五美国非农数据好于预期，美债收益率回升，上周A股板块普涨，目前受阻于前期跳空压力位陷入震荡局面;中性

2、资金：两融9207亿元，增加2亿元，沪深股通净买入4亿元;中性

3、基差：IF1907贴水18.6点，IH1906贴水11.32点， IC1906贴水25.66点;中性

4、盘面：IH>IF> IC(主力合约)，IH、IF、IC在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减;偏空

6、结论：本轮反弹蓝筹权重率先新高后回调，指数面临前期跳空压力位压制，板块走势分化，考虑到全球宽松预期升温，海外风险资产走强，整体有助于支撑A股震荡上行局面。期指：多单持有逢高减持。

国债：

1、基本面：截至2019年6月末，我国外汇储备规模为31192亿美元，较5月末上升182亿美元，升幅为0.6%。

2、资金面:周二公开市场净回笼3400亿元，央行无操作。

3、基差：TS主力基差为0.0583，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4344，现券升水期货，偏多。T主力基差为

-0.0143，现券贴水期货，偏多。

4、库存：：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿;中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多;TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多;T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：逢高短空。