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2019年2月15日渤海商品日评(华泰期货)

发布时间:2019-02-15 来源:华泰期货 关键词:现货交易,现货投资,渤海商品,现货交易技巧

2019年2月14日,白糖1905合约收盘价5020元/吨,较前一交易日下跌1.95%。渤海商品现货方面,国内主产区白砂糖柳州均报价5230元/吨,较前一交易日持平。国际市场方面,ICE糖11号03合约收盘价为12.63美分/磅,较前一交易日下跌0.12美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为11366张,较前一交易日持平,有效预报的数量为2160张。

根据沐甜科技信息,1月26日,广西玉林市雅桥糖业有限公司收榨,2018/19榨季,其累计开机40多天,开收榨时间同比一致,该糖厂日榨计划产能仅2000吨/日,本榨季预计累计产糖量不到一万吨;截至2月13日,新疆累计13家糖厂停榨,中粮屯河昌吉糖业及恒丰糖业仍在继续生产,中粮昌吉预计还有两三天收榨,只有恒丰糖业的收榨时间未定,同时其预计本榨季新疆糖产量可能达不到全国糖会预估的54万吨,估计在51万吨左右。

行情分析:国际方面,印度、泰国生产情况仍是市场主导因素,目前印度、泰国累计产糖量同比高于上年,市场观点分化,而由于泰国本年度日产高于上年,预计未来一段时间增量还将有所扩大,产量高于预期,施压原糖,预计原糖仍以震荡为主;国内方面,广西工业临储政策落地,有利于糖厂缓解资金压力,但1月全国销糖量同比滑落,叠加进入节后销售淡季,市场悲观情绪有所回升,预计短期内震荡为主。长期来看,国际原糖价格长期维持低位,明年全球糖料种植面积或有所减少,全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。

策略:短期内持中性观点。

风险点:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气

棉花:郑棉窄幅波动,静待磋商结果

重要数据:

2019年2月14日,郑棉1905合约收盘价15035元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报15499元/吨。棉纱1905合约收盘价24285元/吨,CY IndexC32S为23120元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为19003张,较前一日增加17张。

2月14日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦共同主持中美经贸高级别磋商开幕式。

美国农业部2月14日发布的出口销售周报显示,2018年12月28日至2019年1月3日一周,美国2018/19年度陆地棉的净签约量增加299800RB(running bales),较上一周增加31%,签约主要来自于巴基斯坦、印度、土耳其,陆地棉出口装运量为181100RB,较上周减少5%。当周,美国有21200RB陆地棉出口装运至中国。

未来行情展望:中美贸易战方面,中美之间90天暂停互加关税的时间已过大半, 1月,中美已进行了两轮磋商,并于2月14至15日再次磋商,市场的悲观情绪有所缓和。但由于双方在贸易方面的分歧较大,预计贸易摩擦一时难以得到有效解决。国内方面,棉花仓单以及棉布库存的压力仍存,预计郑棉短期走势震荡为主。长期来看,如果中美贸易战得到顺利解决,或将增加我国棉花需求,提振棉价。

策略:短期内,我们对郑棉持中性观点,关注中美磋商的相关信息,谨防贸易战风险。

风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

豆菜粕:维持震荡

昨日CBOT大豆明显下跌,3月合约跌11.6报905.6美分/蒲。USDA周度出口销售报告显示截至1月3日当周美豆出口净增61.09万吨,位于市场预估区间下沿,其中中国和其它一些买家取消了一批大豆订单。罗萨里奥交易所报告称阿根廷大豆产量预估为5200万吨,高于此前预估的5000万吨。另外市场开始逐渐关注19/20年度美豆播种面积,市场机构普遍预计面积将明显下滑。有消息称美国总统考虑将提高中国关税截至日期延长60天,继续关注中美贸易谈判进展,CBOT暂时还将继续震荡。

国内豆菜粕同样继续震荡。现货市场还未完全复工,海关数据显示1月我国进口大豆738万吨,叠加中美谈判期间中国再度采购上百万吨美豆,国内进口大豆供给较为充裕。国内进口大豆库存截至1月25日为619.25万吨,春节前一周开机率下降至37.86%,春节期间两周开机率都将保持一年内最低水平。成交上,昨日豆粕10.06万吨,其中现货成交6.68万吨,成交均价2718(-10)。节前由于成交和提货量明显转好,截至1月25日沿海油厂豆粕库存由84.35下降至74.36万吨,预计节后豆粕消费转差,库存可能再度回升。

根据进口预报我国1-3月预计累计将有接近90万吨菜籽进口,另外还有约20万吨直接进口颗粒菜粕。截至2月1日当周沿海进口菜籽库存为50.55万吨,开机率10.78%,菜粕库存2.2万吨。目前正值水产消费最淡季,长假刚结束现货市场也还在节日气氛中,菜粕成交寥寥,昨日成交4000吨。预计未来菜粕单边走势仍将主要跟随豆粕,还需继续关注中加关系。

策略:谨慎看空。不看好国内豆粕走势,但下跌空间取决于盘面榨利变化、非洲猪瘟疫情发展及中美贸易谈判结果等。

风险:南美天气,贸易战,中国采购美豆的数量,非洲猪瘟疫情发展等

油脂:震荡偏弱

昨日美豆下跌,罗萨里奥交易所报告称阿根廷大豆产量预估为5200万吨,高于此前预估的5000万吨。另外市场开始逐渐关注19/20年度美豆播种面积,市场机构普遍预计面积将明显下滑。马盘走高,2月产量预计继续环比减少。MPOB报告中1月末马来库存下降6.7%至300万吨,产量环比小幅下滑3.9%至174万吨,出口增长21%至168万吨,库存相对利多,但174万吨的产量明显偏高,在利多基本消化和减产不及预期的引领下,盘面还是相对较弱。Sppoma预估2月1-10日产量环比下滑47.4%,因存在工人休假影响,另外出口上ITS预估2月1-10日环比减少13%,欧盟进口减的较多。内盘油脂震荡偏弱,菜油跌幅最大,棕榈油来讲相对基本面支持较弱,近期基本无成交,但进口利润一直较差,限制跌幅。昨日印尼3月cnf到岸价套盘亏损57元/吨,较昨日亏损进一步窄。不过随着后期到港也会增大,棕油库存将进一步走高,近月压力逐步体现。而近期油厂开机率下滑,豆油库存快速从高位下滑,目前库存不到140万吨,年后豆油去库存趋势大概率还要继续。

策略:考虑到豆棕油基本面的差异性豆棕价差头寸可逢低介入,另外棕油库存压力将显著提升,可逐步布局59反套头寸,单边谨慎看空。

风险:贸易战发展 产地天气 汇率风险

玉米与淀粉:期价继续回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中偏弱调整,多数地区持稳,部分地区小幅下调;淀粉现货价格总体稳定,个别厂家报价下调30元/吨。玉米与淀粉期价继续回落,玉米主力合约小幅增仓,而淀粉小幅减持。

逻辑分析:对于玉米而言,节后农户或仍有售粮压力,但同时中下游需求和贸易企业中除东北深加工企业外,多库存低于去年同期,或需要补充库存,接下来供需博弈的走向值得重点留意;对于淀粉而言,市场再度转为成本支撑和供需宽松的博弈格局,后期重点关注玉米价格走势。

策略:谨慎看多,建议激进投资者继续持有前期多单,谨慎投资者观望为宜,待中下游补库启动后入场做多。

风险因素:国家收抛储政策、环保政策与进口政策

鸡蛋:现货价格有企稳迹象

期现货跟踪:芝华数据显示,鸡蛋现货价格涨跌互现,均价大体持平,贸易监控显示,收货正常,走货很慢,贸易状况变动不大,贸易商看跌预期继续小幅减弱。鸡蛋期价继续震荡偏强运行,以收盘价计, 1月合约上涨2元,5月合约上涨12元,9月合约上涨12元。

逻辑分析:5月前鸡蛋现货价格普遍经历先抑后扬过程,春节期间的下跌符合市场预期,市场更多关注现货价格低点,考虑到接下来供需层面有潜在利多因素,诸如贸易商年前主动去库存,养殖户恢复正常淘汰进程,及其后期鸡蛋对猪肉的替代消费增加等,结合历史统计数据来看,我们倾向于认为目前期价已经在一定程度上反映供需预期。

策略:谨慎看空,建议投资者继续观望为宜。

风险因素:环保政策与禽流感疫情等

生猪:东北轻微下跌

猪易网数据显示,全国外三元均价为12.41元/公斤;东北地区屠企继续压价,猪价下跌0.1-0.2元/公斤;华北华中地区猪价涨幅较大,上涨0.3-0.4元/公斤。全国多数地区猪价延续上涨态势,华北、华中及华东多数省份生猪高价开始冲刺13.0元/公斤,目前受疫情影响,大猪相对紧缺,缺猪提振养殖户信心,且多数大场继续提价,市场供需博弈激烈。短期来看,节后消费平淡,猪肉价格并不给力,猪价后期或震荡调整。

纸浆:纸浆1月进口量大幅增加,期价震荡下行

重要数据

2019年2月14日,纸浆1906合约收盘价格为5414元/吨,价格较前一日下跌0.81%,当日成交量为43.3万手,持仓量为12.3万手。纸浆1909合约收盘价格为5324元/吨,价格较前一日下跌0.97%,成交量为8310手,持仓量为20058手。

针叶浆方面:2019年2月14日,加拿大凯利普中国主港进口价为700美元/吨(2月净价),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为630美元/吨(2月陆运净价),智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(2月面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售平均价格约为5800元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5650元/吨,智利银星当日销售平均价格约为5675元/吨。

阔叶浆方面:2019年2月14日,巴西鹦鹉中国主港进口价格为720美元/吨(1月净价),智利明星中国主港进口价格为650美元/吨(2月面价),俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为610美元/吨(2月陆运净价)。国内阔叶浆市场价格方面,山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5650元/吨,智利明星当日销售平均价格约为5625元/吨,印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5600元/吨。

12月份俄罗斯漂针木浆总计出口13.23万吨,环比上涨53.62%,其中出口至中国10.47万吨,环比上涨78.37%;漂阔木浆总计出口3.10万吨,环比下滑34.80%,其中出口至中国阔叶浆量环比下滑56.19%至1.36万吨;本色浆总计出口3.54万吨,环比下滑25.16%,其中出口至中国1.18万吨,环比下滑50.73%。12月份俄罗斯主要纸浆除漂针木浆出口量上涨外,其余纸浆出口量均下滑。

海关总署周四公布的数据显示,中国1月纸浆进口为227.4万吨,环比增加28.7%。

未来行情展望:虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高,但库存的高企主要是由于阔叶浆造成,国内2018年漂针浆供给比上年同比减少,针叶浆基本面好于阔叶浆,且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位,价差有回归动力;Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给,短期内针叶浆期货价格或较为坚挺,但木浆港口库存压力仍存,2月份纸浆价格的走势重18年GDP增速为6.6%,创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费,目前尚未看到经济筑底企稳的迹象,长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。浆价已反弹至上市后高位,渤海商品需求端尚未看到明显改善,关注节后纸厂开工情况,对纸浆期货持谨慎偏空观点,可逢高做空。

作者:渤商宝

来源:华泰期货

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