PTA：渤海商品现货小幅走低 需求依然平淡

现货：11月15日PTA现货在6660元/吨附近、较前一交易日下跌40元/吨，现货加工费在650元/吨附近;11月15日PTA现货成交一般，上午现货报盘升水01合约240-250元/吨附近、递盘升水220-240附近、成交在6700元/吨附近，午后报盘升水在240-250元/吨附近、递盘升水200-240元/吨附近，日内成交多在6630-6700附近、主力供应仍少量参与买盘。11月15日原料PX价格回升5美元至1115美元/吨附近，PX供需平衡附近波动为主、中期PX-原油价差趋于收窄。

供需：PTA仍处去库状态。供给方面，新增装置检修、TA行业开工率预计在70 %附近;装置情况，福海创约225万吨PTA装置近日按计划检修、持续约7-10天，亚东75万吨装置13日按计划开始停车检修、预计半个月附近，逸盛大连225万吨装置计划11月下旬开始大修技改、持续两个月左右，恒力220万吨装置1月计划检修半个月，目前恒力220万吨装置、宁波65万吨、江阴70万吨、南京35万吨装置以及BP110万吨仍处于停车中，后期关注BP及恒力等停车装置的重启进度。需求方面，11月15日聚酯整体开工率预估在88%附近;装置方面，近期华东及华南三套聚酯瓶片装置重启、而聚酯长丝大厂近期减产、总体重启恢复与新增减产量规模接近，另外新凤鸣30万吨聚酯新装置近期投产;聚酯利润方面，15日整体暂持稳为主、目前少数主流品种有较高利润、其余多数接近盈亏平衡附近;15日聚酯产销维持偏低水平、6成附近，聚酯库存高位仍有压力;加弹织造负荷低位波动为主，目前其原料整体很低、而产品布库存维持高位，后期关注织造终端需求能否有所改善。

观点：上一日TA 01以稳为主、05亦横盘整理。下游产销短暂放量后再度回落、聚酯及织造库存压力仍在，供应端TA检修装置近期或陆续重启、整体负荷趋于回升、而回升的幅度目前较大程度取决于后期大厂的调节力度，当前整体TA供需维持去库通道、但去库可能在11月下旬之后显著放缓。TA价格走势方面，短期价格或震荡整理为主，暂对01和05合约价格持中性观点，操作上观望为主。

策略：暂维持中性观点，观望为主;跨期，近期01-05价差或区间波动为主;套保，下游企业可考虑05等远期合约的买保策略。

风险：需求变化远超预期。

PE：企稳补基差为主，难见进一步反弹驱动

11月15日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9450元/吨;华北低端市场价格较上个交易日持平仍为9300元/吨(煤化工);11月14日，CFR中国价格为1041美金/吨，折合完税价9075元/吨左右，进口利润125元/吨;相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为350和-150元/吨。

供给方面，11月15日LL比例33.04%，生产比例和开工率较昨日基本持稳。存量装置方面，本周或近期新增检修：暂无;本周新增复产：中沙天津HD、上海金菲HD、神华新疆LD。今日开工较上周末持稳，但标品比例较上周末有小幅上升。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第23批批文乙烯回料核定量为0吨，1~23批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL01震荡小幅上行，现货方面，石化局部继续松动，贸易商价格持稳，下游购货意愿一般，刚需补库为主。上周临停较多，同时全密度回转LL不多，标品比例不高，不过后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期;外盘方面，贸易商出货困难，大幅降价让利仍难获成交;需求端，目前农膜开工已达年内最好水平，不过上周已出现环比下滑，之后有进一步下行预期。综合来看，近日行情虽有小幅反弹，不过当前贸易商港口出货困难，石化端库存积压，农膜需求在缓慢转弱，外盘货源价格压制，以及近期中沙天津、上海金菲以及神华新疆陆续于近日复产，故近日行情震荡补基差为主，目前基差已基本恢复完毕，短期难见进一步反弹驱动。

策略：中性震荡为主;多单减持

风险：原油的大幅摆动;伊朗问题;中美贸易摩擦;MA大幅波动;

PP：库存无去化叠加成本端难见止跌，企稳行情有待考究，或仍以偏弱震荡行情为主

11月15日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平仍为10500元/吨;华东低端市场价较昨日下降10元至9920元/吨;丙烯单体价格8100元/吨，较上个交易日下降50元;山东粉料价格较上个交易日下降150元至9050元/吨;外盘方面，11月14日CFR远东1201美金/吨，折合人民币完税价格为10447元/吨，进口利润-517元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率85.61%，拉丝比27.36%。存量装置方面，本周新增或近期检修：中天合创、神华宁煤;本周预计或新增复产：暂无。今日开工较昨日小升，标品比例小降。

观点：昨日PP震荡行情，现货石化局部下调，贸易商让利成交，当前中下游维持中低库存运作，上游库存难见去化。供给方面，PP近日转产拉丝减少，标品比例近期减少，后期供给有进一步充足预期。共聚-拉丝价差止跌，价差方面支撑一般，此外目前丙烯、粉料等大幅下行，成本端和替代品的支撑减弱。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，近期BOPP利润降低，而共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起色。综合来看，昨日盘面延续企稳态势，但周内石化端库存几乎无去化，加之丙烯、粉料支撑大幅减弱，短期来看，企稳持续性有待观察，成本止跌之前，市场信心难以获较强支撑，或仍以震荡偏弱运行为主，下行空间较前期好转，但不排除之后阶段性低价导致中下游补库，带动PP行情好转。

策略：偏弱震荡，弱于PE

风险：原油大幅波动;贸易摩擦;MA大幅波动;PP基差由期货而向上修复

甲醇：空单可适度止盈

现货：11月15日，内地甲醇局部价格下行，港口现货价格小幅下行。具体来看，其中太仓2715(-15)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2600(0)、2600(-50)、2350(0)和2700(0)元/吨;可交割地价格为2715~2950元/吨。华东基差为-24，最低交割地基差-24。

内外价差：11月14日CFR中国价格为328美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-143元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-233元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为1221和1775元/吨，MTO利润较昨日上升。

库存方面，港口库存82.55吨，较上周上升5.13万吨;港口流通库存27.1万吨，较上周上涨2.65吨。

观点：昨日内地价格进一步走低，西北成交在2350左右，出货情况仍旧一般;山东地区成交重心下移，当地传统需求弱势，成交较为疲软;河北、山西、河南等地低价明显，看空心态短期难改，成交重心不断走低;港口报盘小幅下移，远端情绪略有好转，但仍维持低价为主。在悲观情绪弥漫的情况下，甲醇接连弱势下行。短期供需依旧偏弱，MTO停车降负和港口弱势带来的影响仍未有明显改观。渤海商品整体供大于求的格局依旧，但从时间节点上，后续天然气限产的影响或会渐渐出来，另外，西北高库存、低利润的格局下，不排除后续临时检修有增多的可能，且近期北方天气转差，污染加剧，谨防焦化企业限产加强(去年11月底亦发生)，可以看到边际上的利好在逐步的增多。虽然供需依旧偏弱，但需谨防利好增多情况下的阶段性反弹发生，我们建议空单可逢低止盈，但做多条件仍不具备，多头以观望为主。