1、现货价格：11 月 12 日，螺纹、热卷现货价格小幅下跌，焦煤、焦炭、铁矿现货价格保持平稳，唐山方坯价格下跌 120 元/吨，渤海商品报 3680 元/吨。

2、期货升贴水：11 月 12 日，螺纹、焦炭、铁矿贴水幅度小幅扩大，焦煤、热卷贴水幅度小幅收窄。

3、利润情况：11 月 12 日，螺纹生产利润和盘面利润小幅下降，热卷生产利润小幅下降，盘面利润小幅上涨，炼焦利润率保持平稳。

4、库存情况：截至 11 月 9 日，焦煤港口库存小幅减少，钢厂库存可用天数保持丌变。焦炭港口库存小幅增加，焦化厂库存小幅减少，钢厂库存可用天保持稳定。铁矿港口库存小幅减少，钢厂库存可用天数增加 0.1 天。螺纹钢社会库存减少 19.5 万吨，厂内库存增加 5.4 万吨，热卷社会库存减少16.6 万吨。

5、小结

(1)焦煤、焦炭：环保限产预期略有放松，焦企改造陆续完成，预计焦企开工率将有所提高，炼焦煤需求有支撑，部分煤矿、洗煤厂停产改造，炼焦煤供应偏紧，同时钢材产量有所增加，对焦炭需求形成支撑。驱动向上，从持有收益率来看，估值中性。预计短期内焦煤、焦炭价格将震荡偏强运行。

(2)铁矿：环保限产导致钢厂对高品位矿的需求较强，高品位矿价格上涨带动了整体矿价，驱动向上。持有收益率来看，估值中性。预计短期内铁矿价格震荡偏强运行。

(3)螺纹、热卷：国庆节后，工地进行年前最后一波赶工，下游需求坚挺，但进入 11 月份，北方工地陆续开始停工，钢厂在高利润的刺激下，今年北材南运的数量可能相较往年会有所增加，压制钢价上行，但当前螺纹基差偏大，期价下行空间有限，驱动中性，从持有收益率来看，估值中性，渤海商品预计短期内钢价震荡运行。