一、行情回顾。上周五期债小幅反弹。5年期主力合约TF1806开盘价95.880 ，最高95.950 ，最低95.880 ，收盘于95.935 ，涨跌幅为0.06%，成交量为4212 手，持仓量为17363 手;三张合约总成交5785手，渤海商品总持仓20878手。10年期主力合约T1806开盘价91.725，最高91.85，最低91.705，收盘于91.795，涨跌幅为0.11%，成交量为15358手，持仓量为40324手。三张合约总成交18846手，总持仓44386手。

　　二、资金面。人行周五开展2300亿元逆回购，当日无到期。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行3.7BP至2.5600 %，7天利率下行0.5BP至2.8760 %，14天利率下行0.5BP至3.8580 %;银行间回购加权利率1天利率下行4.56BP至2.5201 %，7天利率下行25.71BP至2.8962 %，14天利率下行54.06BP至3.3905 %。

　　三、现券市场。TF1806合约的CTD券130018.IB，IRR为2.93%，该券当日估值为101.1752;T1806合约的CTD券为170010.IB，IRR为0.11%，该券估值为96.4890 。现券方面，上一交易日5年、10年期收益率分别下行0.6BP、0.5BP至3.8086%、3.8652%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至169.28 ，固定利率国债指数上行0.05BP至170.92 。

　　四、财经资讯。

　　1、中证报：春节假期过后，央行通过公开市场操作连续两日净投放数千亿元流动性，资金面整体延续节前宽松状态，一些市场人士由此重燃对货币政策适度放松期待。不过结合当前国内外形势及央行在去年第四季度货币政策执行报告表态来看，2018年货币政策仍将维持稳健中性，宏观流动性更可能是紧平衡状态。

　　2、央行金融研究所所长孙国峰表示，目标导向的监管理念认为，应当建立三类监管机构，微观审慎监管机构负责保持个体金融机构稳健。

　　五、结论及投资建议。

　　上周五期债小幅反弹，五债主力TF1806上涨0.06%至95.935，十债主力T1806上涨0.11%至91.795。人行周五开展2300亿元逆回购，当日无到期，净投放2300亿元，此外还有1200亿国库现金定存到期，本周公开市场将有2700亿逆回购到期，其中周一至周三无到期，分周四、周五分别到期1600亿和1100亿元。周六春节假期调休日，非银多放假，银行间债市交投清淡，但注意到节后资金利率多处在偏高水平，受到美债收益率上行以及资金到期压力、3月份美联储加息等因素影响，国内利率水平高位难下，同业存单发行利率再度上行。中共中央政治局召开会议指出，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，近期官媒也有发声强调稳健中性货币政策，并纠正“一些市场人士由此重燃对货币政策适度放松期待”的观点，预计后期资金面仍将回归中性偏紧局面。操作建议上，短期利率水平进入高位震荡格局，前期针对激进型投资者的空单仍可持有，但不宜加仓，在美债收益率上行有小幅回落后国内利率水平上行有限，渤海商品可逐步减仓止盈。