【能化】

　　塑料/PP：今天，预计天津渤海60万吨PDH装置重启，独山子石化与镇海乙烯装置意外停车预计明天开车。国际油价昨日大幅下挫，乙烯与丙烯价格跟跌。加上丙烷脱氢装置重启，预计丙烯价格相对疲软。渤海商品现货市场成交清淡，石化库存环比上周增加5%左右。在原油弱势的情况下，今日聚烯烃期货盘面将弱势下行。前期PP的持仓上面，套利的多头头寸拥挤，近期有平仓的需求，因此相对L来说，价格或将更加疲软。基于此判断，我们建议L-PP价差缩小的头寸回避。单边依然逢高空的操作为主。

　　甲醇：昨日甲醇震荡收低，夜盘继续下跌。现货方面，山东下跌20，江苏上涨20，其余地区涨跌互现。国内内地甲醇工厂虽部分库存下降明显，但业者仍保持积极出货心态，后续由于物流运输影响或将逐渐停运，预计今日内地甲醇市场仍不排除继续向下可能。沿海甲醇市场库存低位仍有支撑，虽需求平淡，但市场可售货源仍然不多，预计短线市场或延续区间整理。

　　玻璃：玻璃期货周三窄幅震荡，波动率降低。部分厂家推出优惠活动幅度比较大，贸易商提货积极性比较高。江西萍乡一线600吨点火烤窑。纯碱价格下跌，玻璃厂生产利润较高刺激开工生产，虽然对春节后下游需求预期看好，但近期供应有所增加，短期期货仍有回落可能，高位可尝试少量试空。

　　天胶：沪胶周三低位震荡，5月合约继续向现货价格回归。套利盘盈利，存在获利了结需求。国内供需两淡，一方面进口维持高位，高库存压制价格，一方面下游开工临近假期必然回落。近月继续偏弱，预计5-9月价差继续扩大。节前不建议低位追空，需关注套利离场情况。维持反弹做空思路。继续持有买9抛5 对冲操作。

　　【黑色】

　　焦炭：期货1805合约夜盘震荡上涨。对于节后补库及终端需求启动的预期导致焦炭期货走强，而现货端在于当前现货的疲弱以及对于节后钢厂复产供给增加对于市场的压力。河北邯郸地区第六轮降价，累计降幅500元/吨。但是考虑到开工率增速明显放缓，贸易商对于降价抵触心理增强，部分地区已经开始挺价，山西某焦化厂上调价格100元/吨，日照港口价格上涨，南北焦市场出现分化，徐州地区提涨50元/吨，焦价节前继续下降空间有限，或逐步企稳。如果价格继续下跌，导致焦化企业处于亏损状态，开工率下降，或给节后市场更多机会。操作上震荡偏多思路，5-9正套继续持有。

　　【金属】

　　铜：夜盘铜价下挫1.76%，创一个月以来低点。人民币汇率升值及季节性需求淡季是铜价回落的主要原因，昨日离岸人民币汇率最高升至6.25，今早盘为6.31;随2月份临近交割，2-3月份差价进一步扩大，表明现货需求疲弱。昨日LME库存下降2850吨，现货贴水43.75美元。日间铜价存在反弹的可能性，节前总体可能维持弱势。

　　贵金属：美元回暖，黄金下跌。伦敦金最低至1310.5美元，现运行于1315美元。沪金收盘271元，沪银收于3662元。美股上攻回落，当前趋稳。美市盘中，白宫立法主任Short最新表示，期望一份良好的、具有两党性质的预算协议，结果可能在周三晚些时候公布。美元受此刺激重返90美元以上。在各国政府监管政策下，虚拟货币市场持续疲软，比特币最低跌至6000美元，市场波动性开始降低，投资者避险需求下降。但同时短期黄金上方存在对当前美联储的加息预期重新计价的压力，通胀预期抬升的背景下市场开始猜测今明两年是否加快加息频率，警惕黄金获利盘回吐。黄金走势较弱，1320美元支撑位已破，下方目标1300-1305。内盘关注当前270元支撑，短期有回调压力，中长线仍然看多。

　　【农产品】

　　鸡蛋：昨日，1805小幅下跌，收于3669点，持仓量21.93万手。昨日现货市场，各个地区涨跌不一。这几天的蛋价大幅上涨主要是由于供应链中基本没有库存，随着节前最后一波鸡蛋补充需求，蛋价快速上涨。蛋价上涨，老鸡淘汰可能受到影响，节前淘汰鸡减少，导致春节内的库存增加，节后去库存压力放大，蛋价跌幅进一步扩大。所以节前蛋价持续高位可能导致节后蛋价跌得越多。届时节后淘汰鸡增加，补栏减少，利多9月合约。05合约而言，目前多空分歧剧烈，可能出现大幅震荡局面，春节前后蛋价势必要跌，在蛋价下跌时05合约可能紧随其后下跌，3680以上可以考虑做空，但由于总体存栏较少，5月蛋价总体不会太低，3600点左右可以视为底部，若跌至3600以下可以考虑做多。2到4月蛋价下跌，利润受损，届时补栏可能较少，再加上淘汰鸡增加，对于09合约而言，建议可以用多头思路对待。

　　豆粕：美豆昨日冲高回落，在USDA报告前部分交易商平仓，市场继续在评估阿根廷偏干天气对产量的影响。农产品价格普遍低位，且基金净空单持仓仍普遍偏高，在市场通胀气氛升温的当下，可能是农产品最大的潜在利多。豆粕夜盘跟随美豆回落，节前备货基本结束，华东和福建油厂出现库存压力，2月大豆到港量下降明显，但是国内豆粕春节前供应基本充足。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是2月份的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆03在920--950的支撑较强，豆粕5月合约关注2720左右的支撑，反弹阻力先看2800--2830，突破后看2880左右。

　　油脂：油脂夜盘窄幅震荡，势头还是很弱。国内油脂总库存仍然较高，且进入需求淡季，库存迟迟不能显著下降，反而有继续增加的可能。短期内，油脂将继续弱势，可能进一步下跌，豆油1805下方支撑5400，主要支撑在5200附近;棕榈油1805的主要支撑在4950--5000;菜油1805下方空间打开，先看6300附近能否有所支撑。短期阻力，豆油1805在5850左右;棕榈油1805在5260左右;郑油1805在6500--6550。

　　【金融】

　　国债：低开高走，暂时观望。国债期货主力合约价格低开高走，总体持仓量小幅减少，10年国债收益率下行1.25bp报3.87%。受中央国库现金管理商业银行定期存款操作等因素影响，银行体系流动性总量处于较高水平，央行继续暂停公开市场操作，净回笼1000亿元，资金面小幅紧张，跨春节资金利率有所上行。外汇储备继续小幅回升，符合预期。隔夜美股有所企稳，10年期美债收益率回升到2.8%以上，避险情绪有所缓和。不过春节前后市场资金面料将保持基本稳定，且传闻资管新规过渡期可能延长半年，债券市场供给压力也较小，总体上预计期债价格继续以底部震荡为主，操作上建议暂时观望。

　　股指：周三市场高开低走，上证50指数跌幅接近3%，虽然创业板指数下探新低后反弹，但市场避险情绪仍高，股指仍未企稳。由于前期涨幅过快，叠加增量资金阶段性枯竭和各种预期外的利空，渤海商品市场调整幅度大幅超预期。从基本面来看，上市公司一季报和年报都比较确定，从国际比较来看，低估值行业性价比仍属合理，市场发生系统性风险的概率较小，寻找低估值和业绩确定性依然是市场主线。春节长假即将来临，节前机构大规模建仓可能性较小，股指反弹空间不大。建议节前观望或轻仓逢高短空，下调沪深300核心区间至4000—4200。