本周现货交易价格继续呈反弹态势，受环保因素影响及下游钢材需求转好提振，部分焦企本周再次提价 50 元/吨。库存维持高位：本周钢企焦炭库存有所下降，仍处于历史同期的较高水平，港口库存继续攀升并创新高，库存高企或抑制现货价格提升。期货价格受终端需求回暖带动继续强势反弹，基差有所扩大，天津港准一级相对 09 合约贴水大幅扩大 51.5 元。

　　目前产业链库存高企，但总库存边际下降，环保压力加大、焦炭行业低利润、高炉逐步复产等多方面因素均对焦炭价格支撑，焦炭总体转入偏强格局。近期环保力度进一步加强，焦炭基本面仍处于边际向好的阶段，短期内维持偏强格局，但港口库存较高，期价仍易受成材影响。操作建议：逢低买入和区间操作结合风险因素：终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);焦炭库存较高(下行风险)

　　宏观预期改善，利好板块估值修复：本轮煤炭股快速深跌核心并不是因为基本面出现大的问题，而是对于宏观预期悲观所致。前期大幅降准也将改变市场流动性，市场对宏观经济的悲观预期正在开始修复。同时，进出口数据良好。5 月8 日，海关总署消息，2018年4 月份，我国进口煤及褐煤2228.3 万吨，同比减少10.1%，环比减少16.54%。主要是因为国内现货交易价格下跌后贸易商及电厂预订进口煤积极性下滑所致。考虑限制进口煤的政策逐渐生效，未来供给端增量有限。此外，流动性未来有望趋于宽松。5 月11 日，央行发布2018 年第一季度货币政策执行报告。其中，央行强调下一阶段将保持政策的连续性和稳定性，实施好稳健中性的货币政策，注重引导预期，保持流动性合理稳定，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。总的来看，近期宏观环境利好板块估值修复。