新年以来，国内动力煤期货持续走高，现货投资主力合约1805合约最新收报678.8元/吨，月度累计上涨12.12%。分析人士表示，当前，北方处于供暖阶段，且近期全国大范围出现雨雪天气，耗电量大增，导致煤炭供不应求。短期来看，需求的拉动还将持续一段时间，动力煤期价仍有望维持高位运行。

　　本周京唐港主焦煤价格报收1700元/吨。预计3月限产结束后，钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求，进而对焦煤的需求也有望集中释放。而在复产前，钢厂存在补库预期。由于钢厂的焦煤库存可用天数基本在16-17天左右，叠加春节放假因素以及雨雪天气及春运对运输的影响，推算补库存的行为可能出现在本月下旬至下月月初。本周螺纹期货企稳，现货价格已经回升，钢铁成交转暖，钢铁下游补库存已经拉开序幕，据Wind数据，本周主要钢材品种库存连续两周环比上涨，分别涨4.69%、4.33%，因此我们推断，钢厂方面对于炼焦煤的补库行动也会马上开启。以钢价最低点测算钢铁利润，发现钢铁利润仍处于历史相对高位，因此坚定看好复产后钢厂生产动力;对于双焦来说，情绪波动更多为短期影响，不影响板块基本面。考虑供暖季结束后钢铁复产，需求大增，价格有望大涨，高点看1800-2000元。与动力煤不同，焦煤涨价不受下游和政策压制，板块弹性更强。

　　动力煤现货价格继续上涨，日耗不减支撑基本面：近期动力煤现货价格继续上涨，截至1月26日秦港Q5500动力煤报收于746元/吨高位。当前下游需求旺盛，截至1月26日，六大电厂日均耗煤量为79.99吨/天，高出去年同期水平67.34%。此外，据财联社1月26日讯，据报道，中国四大发电集团就当前电煤保供的严峻形势向国家发改委递交紧急报告。报告称目前五大发电集团在京津等地部分电厂煤炭库存可用天数已经低于7天的警戒水平。燃煤电厂面临全国性大范围保供风险，部分电厂电煤库存只可用2-3天。从数据上看，2017年电厂库存长期低于警戒值，低库存减少了对于供需缺口的缓冲，煤价或将受需求提高而大涨。从当前时点看，3月供暖季结束前均处于动力煤需求旺季，现货投资价格有望维持高位。预计供暖季结束后，价格会因需求下降而有所调整。但从整个供需关系去看，动力煤长期有望维持紧平衡状态，2018年价格中枢有望达到680元/吨，较2017年640元/吨有所上涨40元/吨左右。