上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，国内精炼镍库存继续下降，不过下降速度较上周有所放缓，但镍价现货投资中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度大幅收窄至200元/吨以内，进口货源表现的较为紧张，精炼镍自身基本面依然良好;镍铁市场虽然宽松，但是受到环保预期影响，价格再度走强，镍矿价格补涨，整体镍产业链依然保持较强格局，短期镍价维持强势。

　　大趋势上看，镍矿供给仍在修复之中，红土镍矿供给在菲律宾雨季(10月份)来临之前或达到阶段高点，而前期供给出现收缩的硫化镍矿，在镍价大幅反弹之后，也有望逐渐开启复产模式。参考当前的镍矿价格，矿山基本处于暴利阶段，叠加上相对宽松的政策环境，海外矿山已开启增产模式。菲律宾方面，如果天气状况不发生重大干扰，雨季前出货量或继续提升。印尼方面，政府在8月初向Harita发放了约200万吨的出口配额，加上此前获批的出口配额，现阶段出口配额合计已达到约806万吨/年。海关总署数据显示，今年1-7月份中国从印尼进口镍矿约109万湿吨，从这个口径看，配额使用相对有限，这主要是受到印尼矿溢价相对较高，国内需求尚未打开的影响。我们认为，今年菲律宾主产区进入雨季之后，印尼矿的替代作用将得到进一步体现。此前，我们曾担忧镍矿现货投资价格出现回落之后，新喀里多尼亚与危地马拉等运输成本相对较高的地区，镍矿对华出口会有明显下降，但目前看来，这两个地区对华镍矿出口仍将维持增长。