在日前举行的“中国钢铁工业协会铁矿石期货培训班”上，大商所首次公开了将推出的铁矿石期货合约。该合约以含铁量62%的进口铁矿石粗粉作为交易标的，交易单位为100吨/手，实行实物交割，允许铁矿石精粉替代交割。

 

　　实物交割更具竞争优势

 

　　据大商所工业品部相关专家介绍，目前国际市场上已推出的铁矿石期货合约，无一例外均为铁矿石指数期货品种，其根本原因在于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑，不具备开展实物交割的条件。中国作为全球第一大铁矿石进口国，有着庞大的现货市场和优越的实物交割条件，因此大商所设计的铁矿石期货合约将率先采用实物交割模式。

 

　　市场人士在与期货日报记者交流时认为，相比国际市场上的指数品种，国内铁矿石期货进行实物交割更具发展优势。国际铁矿石三巨头80%—90%的产量以普氏指数为基础定价，余下10%—20%的铁矿石现货通过招标或现货平台卖出，普氏指数又以三大矿招标价为依据。普氏指数样本量小，编制方式不公开，而三大矿招标过程也不公开，因此其透明度和公正性受到广泛质疑。

 

　　由于铁矿石指数期货对指数过于依赖，矿商对市场的掌控力也因此进一步增强。而实物交割方式可以极大地降低这些优势矿商“以小博大”的操作空间。实物交割是确保期货价格拉近现货的有效手段，更能真实地反映现货市场的供需关系，可以避免指数期货因为被动地跟随指数而存在的脱离供求关系的可能。由于铁矿石品种可以标准化、市场风险可控、交割成本可控，进行实物交割无任何障碍。

 

　　目前，大商所在焦炭(1447,2.00,0.14%)、焦煤等品种上，已积累了丰富的散装货交易交割经验，这也为铁矿石期货上市交易和实物交割打下了基础。

 

　　满足国内钢铁行业避险需求

 

　　据介绍，结合铁矿石低值、散货和特殊的市场结构，大商所按照少投机、低风险、稳运行、重实效的思路，进行了较为科学合理合约设计。

 

　　我国大型矿山基本都是钢厂自有，钢厂面临的铁矿市场风险主要在于进口矿，贸易商也大多集中在进口矿方面。交易所从服务产业的角度出发，在合约交易标的确定上，选取了我国消费、贸易中价格代表性强、避险需求大的的含铁量62%的进口粗粉作为交易标的。同时，允许精粉替代交割，通过设置铁、硅、铝、硫、磷等升贴水指标，使得铁含量60%以上的矿石都可以进入交割。通过采用“通用贸易指标+微量元素”的组合指标体系，将主流高品质矿与低品位的非主流矿区别开，使期货价格更清晰。此外，通过引入精粉扩大了交割品覆盖范围，结合套期保值审批和严格限仓等组合性制度可以进一步降低三大矿商对期货市场的影响力。

 

　　针对铁矿石全年生产、消费数量均匀的特点，为方便投资者在相关品种上进行套利操作，铁矿厂期货全年逐月设置12个合约月份，合约规模设置为100吨/手，交割单位设置为1万吨。

 

　　铁矿石是低值商品，为有效降低交割成本，铁矿石品种在实行仓单交割制度的同时，推行提货单交割制度。在交割月前一月，由买方提出需求、卖方响应后，经交易所完成配对，可按照指定程序直接在卸船过程中完成货物交收。这样可以让买卖双方直接对接，不增加仓储倒运环节，能有效降低买卖双方的交割成本。