日前，在“第八届中国期货暨衍生品市场论坛”上，有业内专家表示，应进一步协调期货市场与现货远期市场的互动关系，从发育最为成熟的期货市场出发，不断向下延伸，打通与现货市场、中远期市场的联系，构建期货与现货互动、场内与场外互通的中国多层次商品市场体系。

 

　　对此，证监会研究中心研究员黄运成认为，作为世界第二大经济体，中国缺失商品定价权的重要原因，就是产业、金融、市场中间实际上是脱节的。近年来我国期货市场虽然取得了巨大的发展成果，但现货企业参与程度还不高，而在政策夹缝中成长的一些地方性现货中远期市场却很有活力，为当地企业提供了一些支持和帮助。因此，如何进一步协调期货市场与现货远期市场的关系，形成功能发挥完备、市场结构健全、各层次协调发展的商品市场体系，并形成与之相配套的规则体系已成为需要共同思考的问题。

 

　　在北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越看来，大宗商品中远期电子交易市场是一个整合与发布信息流的场所，商流、物流、信息流、资金流实现了相对分离，在实物交收环节则再次得到有机统一，提高了现货市场的运行效率。

 

　　他认为，国内大宗商品现货中远期市场之所以发展迅速，原因是它们在提升现货市场交易效率与交易质量的同时，弥补了期货市场因受到法规框架制约创新不足，从而跟不上现货企业实际需求的缺陷。

 

　　黄运成说，国际上期货市场与现货市场之间的互动有三种主要形式。一是期货交易所直接经营现货市场，如总部位于阿姆斯特丹的APX-Endex市场；二是期货市场通过参股整合现货市场，巴西交易所就属于这种模式；三是现货市场形成的现货价格指数作为期货市场的最终交割价，如CME的电力合约。

 

　　胡俞越认为，监管部门应进一步规范发展大宗商品现货中远期市场，并协调期货与中远期现货市场的关系。可以考虑建立两个市场间的价格信息联盟，让现货市场通过运费、升贴水等形式建立自身价格与期货价格间的联系。此外，两个市场在仓单流转、标的物的仓储交割等方面也可以开展战略合作。

 

　　黄运成说，期货市场与现货中远期市场也可以考虑建立一种品种间的“转板机制”，期货市场中的不活跃品种可以向下交给现货中远期市场经营，现货中远期市场的活跃产品，如果标准化程度较高，可以往期货市场“升板”。

 

　　期货市场经过多年来的规范发展，积累了一定的风险管理经验。胡俞越建议，可以尝试让期货交易所和期货公司对现货中远期市场进行控股或参股，做优做强现货中远期市场，力保不发生系统性风险。这也有利于期货市场与远期现货市场之间的协调互动。