PTA:

基本面：

成本支撑力度下降

　　6月底以来，美国NYMEX的WTI原油累计涨幅近20%，同时，ICE的Brent原油涨幅更是高达30%，国际原油价格大幅上涨带动外盘PX触底回升，进而对PTA产生较强的成本支撑。然而，当WTI和Brent原油分别靠近95美元/桶和115美元/桶关口时，进一步上涨的空间将收窄，未来高位回落的概率较大。一方面，近期欧债危机并没有新的坏消息，这也为欧美股市及原油的上涨奠定基础。但是，欧债危机并没有具体的解决方案，市场的上涨更多地依赖于预期，一旦后期欧洲主要领导人不能给出强有力的解决措施，那么，油价从高位下跌将在所难免。另一方面，从原油供需结构来看，在三季度传统需求旺季过后，全球原油供应大于需求格局将重现，届时油价将难以维持目前的强势。当国际油价承压下行之后，PTA的成本支撑力度将下降。

　　PTA供需结构失衡

　　8月上旬，台风“海葵”对江浙沿海一带的PTA生产和运输造成较大影响。不过，进入中旬之后，PTA装置陆续重启，运输也恢复正常，PTA市场供应紧张局面缓解。另外，尽管远东石化和桐昆嘉兴石化的新装置开车时间一再延迟，但是，8月下旬正式投产的可能性较大，两套装置合计产能为220万吨，届时将给市场带来极大的心理压力。

　　从需求端看，下游聚酯涤纶的产销率自近期高点回落，聚酯产品的价格也开始松动，这主要是由于终端纺织企业阶段性原料补库周期结束，更为重要的是，国内纺织服装出口增速下滑导致企业难以消化上游原料价格的上涨。根据中国海关8月10日的统计数据，今年1—7月份，国内纺织服装累计出口额为1374亿美元，较去年同期的1376.9亿美元下降0.2%。

在整体供需失衡突出的情况下，后期国内PTA继续下跌的可能较大。

操作建议：由于国际原油周五继续上扬，今日PTA高开概率较大，PTA上方阻力7930一线，操作上可以逢高布局空单为主，中线沽空机会或将来临。

电解镍：

基本面：

上周五LME基本金属大多呈震荡上行走势，最终以小阳报收。由于周末没有重大的焦点事件，市场格局相对沉寂。而上周一系列欧美各项经济数据表现大致好坏参半，未对主要基本金属形成方向上的重大指引，美元指数在82-83窄幅区间内盘整。市场在等待本周美国方面的耐用品订单、营建许可数据提供更多经济体复苏形势的判断，而本周三最新一期的美联储货币政策会议纪要将公布，投资者寄希望于其中能有更多QE3前景的线索。在以上风险事件之前，基本金属交投保持谨慎，窄幅震荡格局并未改变。预计今日沪市金属受上周五外盘市场影响小幅走高。

操作建议：电解镍上方阻力20日均线，可逢高背靠20日均线沽空，上破止损。

焦炭：

基本面：

　   现货价格，焦炭市场弱势为主，部分地区向下调整。据市场了解，山西新绛地区干熄二级冶金焦价格下挫，现出厂含税价1330-1350元/吨，河北邯郸焦炭市场弱势下行，现二级冶金焦到厂含税1330-1350元/吨，湘潭地区冶金焦采购价降160-180元/吨，采购准一级山西1560元/吨，贵州1580元/吨，江西1560元/吨，均为到厂含税价天津地区冶金焦采购价降70元/吨，含税价1600元/吨，黑龙江七台河地区焦炭市场弱势下行，现二级冶金焦出厂含税报价1300-1330元/吨。国内其他各地焦炭价格参考行情如下：山西地区焦炭市场弱势下行，现二级冶金焦主流1230-1300元/吨；准一级冶金焦1400-1450元/吨，均为出厂含税价，一级冶金焦车板含税为1550-1650元/吨，

　　库存，全国样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存及可用天数抽查显示，平均库存为13.8吨，平均可用天数为15.8天。受前期钢材(3626,-38.00,-1.04%)市场的暴跌影响，市场心态几近奔溃，钢厂均有减产、检修计划，，而焦化厂方面面对钢厂的节节打压，后期限产或将加大，下游对于原料的需求进一步减弱，所以一方面控制原料采购价格，一方面压缩场内库存，虽然山西地区大矿焦煤价格大幅下调，进口煤市场也萎靡盘整，但是下游需求难以提振，采购积极性毫无带动，目前依然延续前期低位的库存状态。

　　下游钢材方面：7月份以来，钢价就持续大幅下挫，目前螺纹钢已跌到2008年金融危机后最低水平。目前很多钢厂都出现了较大的亏损。面对巨额亏损，不少钢厂最终选择了停产检修。有关数据统计，全国163家钢厂395座高炉中，进行检修的就已经有58座。虽然从目前来看，国内钢厂停产检修力度并不大，但如果钢材价格继续下跌，届时必导致钢厂停产检修力度和范围进一步加大。

操作建议：整体而言焦炭后市或将继续震荡走低，操作上可考虑逢高背靠上方均线做空，1370下方空单减仓。

日期：2012-8-20

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