消息面：

     美国石油协会(API)和美国能源部下属能源信息署(EIA)分别将在今天晚些时候和明天发布截至8月3日当周的原油及石油产品库存报告。能源信息和咨询公司Platts调查显示，分析师平均预期上周美国原油库存减少30万桶，汽油库存减少200万桶。在截至7月27日当周，美 国原油库存大幅减少652万桶，创下自去年12月份以来最高的降幅。

　　在纽约商业交易所的其他能源交易中，9月份交割的RBOB汽油期货价格上涨7美分，报收于每加仑2.99美元(约合每升0.79美元)，涨幅为2.4%，创下自5月15日以来的最高收盘价，同时也是五个交易日以来第四个交易日收盘上涨；9月份交割的取暖用油期货价格上涨6美分， 报收于每加仑3美元(约合每升0.79美元)，涨幅为1.9%，创下自5月9日以来的最高收盘价；9月份交割的天然气期货价格上涨6美分，报收于每百万英国热量单位2.96美元，涨幅为1.9%。

据能源信息署发布的数据显示，在截至周一为止的一周中，全美范围内的零售汽油价格大幅上涨13.7美分，至每加仑3.645美元(约合每升0.96美元)，创下自2009年5月份以来的单周最高涨幅。在加利福尼亚州的某些地区，批发汽油价格在一场火灾发生以后的几个小时中 上涨了30美分以上。

原油上涨带动能源化工板块联动走强。由于美国7月份非农就业报告好于市场预期，美国经济复苏预期强化，有利于油价走强。同时地缘政治局势继续恶化，缩减原油供应，由于美国再次对伊朗采取制裁措施，影响伊朗原油生产。数据显示，迫于欧美经济制裁和欧盟原油进口禁令，伊朗7月份原油产量和出口量大幅减少。另外，伊拉克到土耳其输油管道发生爆炸，导致伊拉克约16%的原油出口被迫关闭。而作为全球政治动乱热点的叙利亚动荡局势持续，对中东地区原油生产、供应和出口构成严重威胁。但同时，苏丹和南苏丹就石油运输费用等问题达成协议，苏丹原油出口有望恢复，致使全球原油供应紧张得以初步缓解。在原油消费需求和投资性需求方面，欧洲央行近期可能采取新措施，应对欧元区债务危机，也助推油价上涨。美盘原油指数于8月3日单日大幅上涨4.05美元至92.2美元，一举重新突破90美元关口，逼近并挑战前期7月19日高点93.77美元，后市突破该高点，并创下新高的可能性将较大。

     铁矿石成本在钢铁生产中占比较大，所以铁矿石企业的议价能力最强。7月铁矿石价格下跌4%左右，相对钢材现货，期货而言下跌幅度较小。7月我国日均粗钢产量仍然维持在190万吨以上的高位，维持了铁矿石的需求量，限制了铁矿石的跌幅。由于国内钢铁行业仍然处于低迷状态，大量钢铁企业被迫停产检修。预计8月全国粗钢产量会有所下降，铁矿石出现一定程度的补跌概率较大。钢材生产利润有望回升，钢价下行空间有限。从宏观行业角度来看，根据国家统计局27日发布数据，1-6月份全国规模以上工业利润持续下降，其中钢铁行业利润下降超过50%。总体上，我国制造业持续低迷，市场需求惨淡短期内难以改善。未来原材料补跌会降低钢材的成本，可能令钢材价格承压。

      投资拉动政策按兵不动，钢价上行乏力。上半年固定资产投资完成额同比增长，但远低于去年同期，说明固定资产投资增速仍在逐步回落。6月较前三个月固定投资增速有一定提升，说明“稳增长”作为今年的基调，消费短期难以担当重任，稳增长依然要靠投资拉动。这点已经在中央近期的工作中得到体现，重大基建项目审批明显提速，政府投资力度加大。

　　企业库存接近历史高位。6月钢材库存维持在高位企稳，但企业库存有所回升，表明社会库存正渐渐向企业库存转移。7月底，重点钢厂库存已经逼近今年2月中旬创出的历史最高库存1246万吨，表明钢厂经营处境之艰难。下游接货意愿差，钢企产量维持高位，企业库存有增无减。未来去库存化还需要相当长的一段时间，短期库存高企的问题难以解决，高库存限制了钢材价格反弹的高度。从成本来看，在钢材产量预期下降、需求不振的情况下，铁矿石可能有一定程度的补跌。但钢材产量的下降又会对价格形成一定的支撑。在国家推出刺激经济政策预期下，钢价有反弹的可能性，但空间有限。

据监测，国内现货钢市仍处于弱势下行的格局中。受到钢材期货市场大幅下跌的拖累，再加下游需求始终难以振作，就算个别钢材品种有短暂企稳反弹的“企图”，也根本站不稳脚跟，价格随即掉头向下，钢市的悲观情绪弥漫。市场内的商家反映，临近月底，商家在操作上更趋谨慎，大多以降价出货、降库存为主。

6月末国内食糖工业库存达403万吨，较上年同期高出117万吨。如果7—9月的销量达到近五年同期平均水平，那么年度期末库存可能在130万吨左右。这与以往30万—40万吨的规模相比超出近百万吨。尽管7月销售数据尚未公布，但根据近期糖价表现来看，很难乐观。削减库存规模恐怕只能寄希望于8、9月份旺销季节了。前期销售低迷一方面是由于需求有限，另一方面是受买涨不买跌心理影响。这样看，只有尽早稳定住糖价，需求才有望回升。

目前糖市缺乏重大利好题材，基本面虽然有巴西、印度因天气不佳可能减产的消息，但对市场的影响力远不及美国干旱对大豆、玉米的刺激力度。而国内广西、云南降雨充沛，甘蔗增产在望，市场预期2012/2013年度食糖产量1300万吨的目标有可能实现。在这种情况下，政策调控或许是稳定糖价的唯一选择了。今年2月7日，国家发改委、商务部、财政部、农发行曾联合发布文件，称“为了稳定食糖市场价格，保护农民利益和生产积极性而进行白糖收储”。虽然经过8次收储之后，首批50万吨的计划已经完成，但稳定糖价的目标并未实现。郑糖期货价格不仅在5月份第7、8次收储时跌破6550元收储基础价，而且6月中旬又跌破年初低点，政策调控的迫切性大大增加。

     进入7月下旬以来，国内糖价跌破年初低点后加速下跌，近月价格下探至5600元附近，2013年到期合约更是下探至5300余元。目前市场人气相当悲观，对郑糖守住五千关口缺乏信心。国内食糖销售缓慢，进口数量庞大，而欧债危机可能再次恶化，这些因素令糖市产生恐慌情绪。但是，这些题材都不是突发的，市场恐慌的根源恐怕是对政策收储的持续性失去信心。

数据显示，6月末国内食糖工业库存达403万吨，较上年同期高出117万吨。如果7—9月的销量达到近五年同期平均水平，那么年度期末库存可能在130万吨左右。这与以往30万—40万吨的规模相比超出近百万吨。尽管7月销售数据尚未公布，但根据近期糖价表现来看，很难乐观。削减库存规模恐怕只能寄希望于8、9月份旺销季节了。前期销售低迷一方面是由于需求有限，另一方面是受买涨不买跌心理影响。这样看，只有尽早稳定住糖价，需求才有望回升。

6月，神华出口煤炭20万吨，进口100万吨，出口量下跌了33.3%，逆差继续拉大。同为中国煤炭领头羊的中煤能源6月进口煤炭表现尤为强劲，进口高达122万吨，同比增长了1425%。此前，海关总署发布的数据显示，今年上半年，我国进口煤炭1.4亿吨，同比增长65.9%；出口578万吨，较去年同期减少297万吨，下降34%。然而，中国环渤海主要煤炭港口却是另一番景象。煤炭库存量多次达到峰值，煤价一跌再跌。上周公布的环渤海动力煤价格指数环比再次下跌1.69个百分点。

产地价格延续下跌：山东动力煤价格普跌5-50元，山东济宁原煤价格下跌50元/吨至650元，贵州水城和山西阳泉均下跌30元/吨;山东、安徽、云南焦煤价格普跌10-70元/吨，安徽淮北肥精煤车板价下跌70元至1460元/吨;全国无烟煤价格基本稳定，阳泉无烟末煤下跌60元/吨至750元/吨;喷吹煤山西阳泉地区下跌40-50元/吨，其他地区稳定。?港口内贸煤价格下跌，外贸煤价格持平：环渤动力煤均价631元下跌10元，秦港和京唐港内贸煤均反弹5-10元/吨，京唐港和广州港外贸煤价格持平。

电厂采购价延续下跌，钢厂采购价持平：电厂7月中旬采购价普跌30元。?国际煤价：BJ动力煤价格87.3美元/吨，上涨0.3美元，涨幅0.34%;澳洲海角港焦煤现货价格(FOB)为158美元/吨，下跌7%。?跟踪价格差：广州港同热值内外贸煤价格差10元/吨，持平;焦煤进口产地价格差50元/吨，持平;BJ动力煤WTI原油价格差为-2.09，较上周有所收窄，但仍低于0，预期短期国际动力煤反弹延续;螺纹焦煤价格差1850元/吨，持续下跌，短期焦煤价格补跌跌风险加大。?库存：秦港库存828.5万吨，同比下降40万吨;6月份全国煤矿库存4260万吨，同比增长72%，环比增长19%;6月份社会煤炭库存3.8亿吨，同比增长32%，环比增长4%，均创历史新高。?航运市场：BDI下跌7.6%;国际煤炭航运市场普跌，西澳-青岛下跌6.24%;国内煤炭运价综合指数上涨3.5%，黄骅港-上海运费上涨4.27%。?进出口数据：6月份全国煤炭进口量2719万吨，出口47万吨，净进口2672万吨，同比1.05倍;动力煤净进口量830万吨，焦煤净进口量643万吨，同比增长1倍，环比增长76%虽然煤炭价格实现了11连降，但是依旧难以在市场竞争中表现出价格优势。煤炭专家李俊松认为，曾经有一段时间，中国的煤价一直处于低位，具有较强的世界竞争力，但因受近年来全球经济低迷影响，整个经济链上的各环节都难逃被动，部分国家纷纷降价。“2009年开始，国产煤的价格逐渐被置于高位，但因当时大部分企业在合同煤生产的有力庇护下，依旧表现良好。”

中国是世界第一大煤炭生产国，耗煤量也正随着国家工业的发展与日俱增。据煤炭专家分析，我国的煤炭储备足够支撑国民经济发展近百年。李俊松认为，外国煤炭的入侵，对国产煤造成了极大的挤压。“国内煤炭业没有必要过分关注在世界竞争中的地位与能力，应在满足本土上多下功夫。我们的市场就在中国。外国煤的入侵，正是对国内煤炭业的一种警示。在这场煤炭价格竞技中，各煤炭企业会经历一次较为漫长的产业优化过程。”随着夏季的到来，国内的煤炭积压情况将有所好转，各电企也将消费掉大部分存积煤，国内煤炭交易将获得一定释放，外国凭借价格优势进军中国市场的想法也将破碎。

技术上分析及操作建议。

原油化工品种：

国际原油走强，能源化工品的上涨，一方面受到原油大涨的刺激，另一方面也是得益于基本面的向好。PTA下游在经过前期去库存阶段后，现在下游涤丝库存处于全年的低位，近日涤丝价格坚挺，产销良好，纺织企业补充原料。因此PTA在短期内走势偏强。原油BCO分时图上目前维持震荡行情，行情趋势以震荡行情为主我们操作上不要追单操作,上方压力明显，我们操作上不要追多单，逢低做多操作为主。下游是有化工板块的聚酯切片，PTA，聚丙烯和聚乙烯，PTA市场反弹出现现，多头趋势已经形成，我们顺应趋势把握行情的多单为主。

【原油】  

【PTA】  

钢材品种：

全球钢铁产量已经接近峰值，产能继续扩张受到全球经济增长放缓与中国等新兴国家对钢铁需求逐步稳定等因素限制，未来对铁矿石需求增长将逐步下滑，铁矿石从供不应求向供需基本平衡转变，铁矿石价格已经缺乏大涨的理由。热卷板目前技术指标上看依然处在空头趋势行情中，连续下跌之后行情指标上发生偏离，行情的技术修复行情明显。我们操作上反弹到多空线BBI上方，我们可以放心的把握行情的多单机会。螺纹钢西部行情维持偏空行情走势，趋势上依然维持空头行情走势，突破BBI上方之后我们坚定布局多单。

【热卷板】

【螺纹钢西部】

煤炭及焦炭：

动力煤行情完成技术修复行情，行情面临从新选择行情的空头行情，但在整体行情上注意近期行情以震荡偏空行情走势为主。我们操作上不要追空，可以继续逢高遇阻做空操作为主。焦炭是煤炭的深加工下游品种，上游的煤炭和下游的钢材品种行情均是行情的空头，焦炭品种我们操作上以空头趋势为主，目前的反弹注意技术上的压力，近期很可能出现再次的空头行情。

【动力煤】

【焦炭】

糖品种：

国际经济的下滑和国内实体经济增长预期不断恶化，糖的现货市场以行情的空头行情为主，目前行情在技术指标MACD指标上已经形成死叉，行情开始重新走空头趋势行情，技术面和基本面符合我们行情的基本预设多头行情走势，可以放心的把握行情多头。

                                     2012年8月8日

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