消息面：

 

　　 北京时间8月1日凌晨消息，纽约原油价格周一收盘下跌，扭转此前四个交易日的连续涨势，主要由于投资者正在期待美联储和欧洲央行会在本周晚些时候推出进一步的经济刺激性措施。美元兑欧元汇率今天上涨，且投资者担心两大央行将无法采取足够的措施来提振经济增长，均导致纽约油价承压。美元兑欧元汇率从三周低点回弹，且欧元区的经济信心变得恶化。美联储。欧洲央行和英国央行都准备在本周晚些时候召开货币政策制定会议。欧洲央行行长马里奥-德拉吉和美国财政部长蒂莫西-盖特纳今天正在法兰克福召开会谈。

　

　　 从最新公布的数据观察，全球经济复苏疲弱已经是不争的事实。美国经济增速继续放缓，二季度GDP环比增长1.53%，同比增长2.21%，环比增速是过去三个季度以来最低，特别是占美国GDP的70%左右的私人消费支出增速，由上季度的2.4%放缓至1.5%，对于美国经济前景的预期更显悲观。同时欧洲经济在衰退的泥潭中难见好转，7月欧元区制造业PMI达到44.1%，低于6月的45.1%，大幅低于50%的枯荣分界线，而且7月欧元区消费信心继续下滑到-21.6。

　

　　 为了缓解市场的担忧情绪，欧洲央行行长德拉吉表态将捍卫欧元，欧盟主要领导人也支持欧元区完整。不过救助国与被救助国在政治利益和经济利益的双重博弈下，全面救助西班牙的方案仍将难产。在本周，德拉吉的言论使得市场对于欧洲央行的议息会议期望甚高，倘若欧洲央行没有祭出任何实质性的措施，市场情绪势将受到打击。美国经济复苏明显放缓，美联储在本周是否采取新的量化宽松政策，市场同样非常关注。从推出QE的必要性看，虽然6月非农就业走弱，但仍然新增加8万非农就业人口，同时6月核心CPI同比增长在2.2%，高于美联储设定的2%通胀目标。因此，美联储本次议息会议大概率上不会有推出QE的动作。

　

　　 国内方面，中国6月制造业PMI为50.2%，扩张速度降至去年11月以来最低水平，公布的国内二季度GDP增速为7.6%，创下三年来新低。全球主要经济体经济状况持续调整，加之欧债风险事件不断，进一步加剧市场对于全球经济下行风险的担忧。

　

　　 原油库存方面，美国原油库存量为3.8亿桶，是22年以来的高位水平。原油库存在经历连续3周下降后，截至7月20日当周，美国原油库存比前一周增长272万桶。我国是主要的原油进口国，由于经济增长放缓，原油进口和消费都出现下降，6月中国原油净进口量为528万桶/天，环比下降12%，6月份石油表观需求为950万桶/天，同比下滑1.9%。全球经济复苏疲弱反映石油需求增速放缓，进一步体现在制造业需求和汽油零售受到抑制。全球经济疲弱导致石油需求难言乐观，本周欧美央行的政策刺激或弱于市场预期，国际油价在商品和金融属性双重承压下，难以避免回调走势。

　

　

　　

　　

　

　　 铁矿石成本在钢铁生产中占比较大，所以铁矿石企业的议价能力最强。7月铁矿石价格下跌4%左右，相对钢材现货，期货而言下跌幅度较小。7月我国日均粗钢产量仍然维持在190万吨以上的高位，维持了铁矿石的需求量，限制了铁矿石的跌幅。由于国内钢铁行业仍然处于低迷状态，大量钢铁企业被迫停产检修。预计8月全国粗钢产量会有所下降，铁矿石出现一定程度的补跌概率较大。钢材生产利润有望回升，钢价下行空间有限。从宏观行业角度来看，根据国家统计局27日发布数据，1-6月份全国规模以上工业利润持续下降，其中钢铁行业利润下降超过50%。总体上，我国制造业持续低迷，市场需求惨淡短期内难以改善。未来原材料补跌会降低钢材的成本，可能令钢材价格承压。

　　

　　 投资拉动政策按兵不动，钢价上行乏力。上半年固定资产投资完成额同比增长，但远低于去年同期，说明固定资产投资增速仍在逐步回落。6月较前三个月固定投资增速有一定提升，说明“稳增长”作为今年的基调，消费短期难以担当重任，稳增长依然要靠投资拉动。这点已经在中央近期的工作中得到体现，重大基建项目审批明显提速，政府投资力度加大。

　

　　企业库存接近历史高位。6月钢材库存维持在高位企稳，但企业库存有所回升，表明社会库存正渐渐向企业库存转移。7月底，重点钢厂库存已经逼近今年2月中旬创出的历史最高库存1246万吨，表明钢厂经营处境之艰难。下游接货意愿差，钢企产量维持高位，企业库存有增无减。未来去库存化还需要相当长的一段时间，短期库存高企的问题难以解决，高库存限制了钢材价格反弹的高度。从成本来看，在钢材产量预期下降、需求不振的情况下，铁矿石可能有一定程度的补跌。但钢材产量的下降又会对价格形成一定的支撑。在国家推出刺激经济政策预期下，钢价有反弹的可能性，但空间有限。

　　

据监测，国内现货钢市仍处于弱势下行的格局中。受到钢材期货市场大幅下跌的拖累，再加下游需求始终难以振作，就算个别钢材品种有短暂企稳反弹的“企图”，也根本站不稳脚跟，价格随即掉头向下，钢市的悲观情绪弥漫。市场内的商家反映，临近月底，商家在操作上更趋谨慎，大多以降价出货、降库存为主。

　

6月末国内食糖工业库存达403万吨，较上年同期高出117万吨。如果7—9月的销量达到近五年同期平均水平，那么年度期末库存可能在130万吨左右。这与以往30万—40万吨的规模相比超出近百万吨。尽管7月销售数据尚未公布，但根据近期糖价表现来看，很难乐观。削减库存规模恐怕只能寄希望于8、9月份旺销季节了。前期销售低迷一方面是由于需求有限，另一方面是受买涨不买跌心理影响。这样看，只有尽早稳定住糖价，需求才有望回升。

　

目前糖市缺乏重大利好题材，基本面虽然有巴西、印度因天气不佳可能减产的消息，但对市场的影响力远不及美国干旱对大豆、玉米的刺激力度。而国内广西、云南降雨充沛，甘蔗增产在望，市场预期2012/2013年度食糖产量1300万吨的目标有可能实现。在这种情况下，政策调控或许是稳定糖价的唯一选择了。今年2月7日，国家发改委、商务部、财政部、农发行曾联合发布文件，称“为了稳定食糖市场价格，保护农民利益和生产积极性而进行白糖收储”。虽然经过8次收储之后，首批50万吨的计划已经完成，但稳定糖价的目标并未实现。郑糖期货价格不仅在5月份第7、8次收储时跌破6550元收储基础价，而且6月中旬又跌破年初低点，政策调控的迫切性大大增加。

　

　

　　 进入7月下旬以来，国内糖价跌破年初低点后加速下跌，近月价格下探至5600元附近，2013年到期合约更是下探至5300余元。目前市场人气相当悲观，对郑糖守住五千关口缺乏信心。国内食糖销售缓慢，进口数量庞大，而欧债危机可能再次恶化，这些因素令糖市产生恐慌情绪。但是，这些题材都不是突发的，市场恐慌的根源恐怕是对政策收储的持续性失去信心。

　

数据显示，6月末国内食糖工业库存达403万吨，较上年同期高出117万吨。如果7—9月的销量达到近五年同期平均水平，那么年度期末库存可能在130万吨左右。这与以往30万—40万吨的规模相比超出近百万吨。尽管7月销售数据尚未公布，但根据近期糖价表现来看，很难乐观。削减库存规模恐怕只能寄希望于8、9月份旺销季节了。前期销售低迷一方面是由于需求有限，另一方面是受买涨不买跌心理影响。这样看，只有尽早稳定住糖价，需求才有望回升。

　

 

6月，神华出口煤炭20万吨，进口100万吨，出口量下跌了33.3%，逆差继续拉大。同为中国煤炭领头羊的中煤能源6月进口煤炭表现尤为强劲，进口高达122万吨，同比增长了1425%。此前，海关总署发布的数据显示，今年上半年，我国进口煤炭1.4亿吨，同比增长65.9%；出口578万吨，较去年同期减少297万吨，下降34%。然而，中国环渤海主要煤炭港口却是另一番景象。煤炭库存量多次达到峰值，煤价一跌再跌。上周公布的环渤海动力煤价格指数环比再次下跌1.69个百分点。

　

产地价格延续下跌：山东动力煤价格普跌5-50元，山东济宁原煤价格下跌50元/吨至650元，贵州水城和山西阳泉均下跌30元/吨;山东、安徽、云南焦煤价格普跌10-70元/吨，安徽淮北肥精煤车板价下跌70元至1460元/吨;全国无烟煤价格基本稳定，阳泉无烟末煤下跌60元/吨至750元/吨;喷吹煤山西阳泉地区下跌40-50元/吨，其他地区稳定。?港口内贸煤价格下跌，外贸煤价格持平：环渤动力煤均价631元下跌10元，秦港和京唐港内贸煤均反弹5-10元/吨，京唐港和广州港外贸煤价格持平。

　

电厂采购价延续下跌，钢厂采购价持平：电厂7月中旬采购价普跌30元。?国际煤价：BJ动力煤价格87.3美元/吨，上涨0.3美元，涨幅0.34%;澳洲海角港焦煤现货价格(FOB)为158美元/吨，下跌7%。?跟踪价格差：广州港同热值内外贸煤价格差10元/吨，持平;焦煤进口产地价格差50元/吨，持平;BJ动力煤WTI原油价格差为-2.09，较上周有所收窄，但仍低于0，预期短期国际动力煤反弹延续;螺纹焦煤价格差1850元/吨，持续下跌，短期焦煤价格补跌跌风险加大。?库存：秦港库存828.5万吨，同比下降40万吨;6月份全国煤矿库存4260万吨，同比增长72%，环比增长19%;6月份社会煤炭库存3.8亿吨，同比增长32%，环比增长4%，均创历史新高。?航运市场：BDI下跌7.6%;国际煤炭航运市场普跌，西澳-青岛下跌6.24%;国内煤炭运价综合指数上涨3.5%，黄骅港-上海运费上涨4.27%。?进出口数据：6月份全国煤炭进口量2719万吨，出口47万吨，净进口2672万吨，同比1.05倍;动力煤净进口量830万吨，焦煤净进口量643万吨，同比增长1倍，环比增长76%虽然煤炭价格实现了11连降，但是依旧难以在市场竞争中表现出价格优势。煤炭专家李俊松认为，曾经有一段时间，中国的煤价一直处于低位，具有较强的世界竞争力，但因受近年来全球经济低迷影响，整个经济链上的各环节都难逃被动，部分国家纷纷降价。“2009年开始，国产煤的价格逐渐被置于高位，但因当时大部分企业在合同煤生产的有力庇护下，依旧表现良好。”

　

　

中国是世界第一大煤炭生产国，耗煤量也正随着国家工业的发展与日俱增。据煤炭专家分析，我国的煤炭储备足够支撑国民经济发展近百年。李俊松认为，外国煤炭的入侵，对国产煤造成了极大的挤压。“国内煤炭业没有必要过分关注在世界竞争中的地位与能力，应在满足本土上多下功夫。我们的市场就在中国。外国煤的入侵，正是对国内煤炭业的一种警示。在这场煤炭价格竞技中，各煤炭企业会经历一次较为漫长的产业优化过程。”随着夏季的到来，国内的煤炭积压情况将有所好转，各电企也将消费掉大部分存积煤，国内煤炭交易将获得一定释放，外国凭借价格优势进军中国市场的想法也将破碎。

　

　

　

　

　

　

　　技术上分析及操作建议。

　　

　　原油化工品种：

　　

北京时间8月1日凌晨消息，纽约原油价格周一收盘下跌，扭转此前四个交易日的连续涨势，主要由于投资者正在期待美联储和欧洲央行会在本周晚些时候推出进一步的经济刺激性措施。美元兑欧元汇率今天上涨，且投资者担心两大央行将无法采取足够的措施来提振经济增长，均导致纽约油价承压。美元兑欧元汇率从三周低点回弹，且欧元区的经济信心变得恶化。美联储。欧洲央行和英国央行都准备在本周晚些时候召开货币政策制定会议。欧洲央行行长马里奥-德拉吉和美国财政部长蒂莫西-盖特纳今天正在法兰克福召开会谈。原油BCO分时图上目前维持震荡行情，行情趋势以震荡行情为主我们操作上不要追单操作，下游是有化工板块的聚酯切片，PTA，聚丙烯和聚乙烯，PTA市场反弹出现现，多头趋势已经形成。市场中的化工品种以震筑底走多走势为主，下游化板块又受到消化库存的加速，上游品种的下跌，我们目前操作以震荡偏多行情操作为主。

　　【原油】　　

　　

　　

　　【PTA】 　

　　

　　

　　

　　

　　

　　钢材品种：

　　

　　铁矿石成本在钢铁生产中占比较大，所以铁矿石企业的议价能力最强。7月铁矿石价格下跌4%左右，相对钢材现货，期货而言下跌幅度较小。7月我国日均粗钢产量仍然维持在190万吨以上的高位，维持了铁矿石的需求量，限制了铁矿石的跌幅。由于国内钢铁行业仍然处于低迷状态，大量钢铁企业被迫停产检修。预计8月全国粗钢产量会有所下降，铁矿石出现一定程度的补跌概率较大。钢材生产利润有望回升，钢价下行空间有限。从宏观行业角度来看，根据国家统计局27日发布数据，1-6月份全国规模以上工业利润持续下降，其中钢铁行业利润下降超过50%。总体上，我国制造业持续低迷，市场需求惨淡短期内难以改善。未来原材料补跌会降低钢材的成本，可能令钢材价格承压。热卷板目前技术指标上看依然处在空头趋势行情中，连续下跌之后行情指标上发生偏离，行情的技术修复行情明显。我们操作上回调到多空线BBI不破之后，我们可以放心的把握行情的空单机会。螺纹钢西部行情维持偏空行情走势，趋势上依然维持空头行情走势。

　　【热卷板】

　　

　　【螺纹钢西部】

　　

　　

　　

　　煤炭及焦炭：

　　

　　

　　动力煤行情完成技术修复行情，行情面临从新选择行情的空头行情，但在整体行情上注意近期行情以震荡偏空行情走势为主。我们操作上不要追空，可以继续逢高遇阻做空操作为主。焦炭是煤炭的深加工下游品种，上游的煤炭和下游的钢材品种行情均是行情的空头，焦炭品种我们操作上以空头趋势为主，目前的反弹注意技术上的压力，近期很可能出现再次的空头行情。

　　【动力煤】

　　

　　

　　【焦炭】

　　

　　

　　糖品种：

　　

　　国际经济的下滑和国内实体经济增长预期不断恶化，糖的现货市场以行情的空头行情为主，目前行情在技术指标MACD指标上已经形成死叉，行情开始重新走空头趋势行情，技术面和基本面符合我们行情的基本预设多头行情走势，可以放心的把握行情多头。

　　

　　

　　

　　

　　 2012年8月1日

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