【基本面】

7月25日渤商所原油开盘5365元/吨，最高5365元/吨，最低5321元/吨，收于5359元/吨，涨跌+11元，涨跌幅+0.21%。

　　美国6月新屋销售较5月份下降8.4%，总数年化为35.0万户，低于预期水平的37.0万户。较差的数据提升了QE3预期。

　　英国工业联合会(CBI)公布的数据显示，英国7月CBI工业订单预期差值为-6，创2月以来新高，预期为-12，6月为-11。

　　欧洲央行(ECB)管理委员会委员、奥地利央行行长诺沃特尼(Ewald Nowotny)称，存在有关给予欧洲稳定机制(ESM)银行业执照的讨论。诺沃特尼指出，我认为在这一问题上有支持者。

　　数据显示，美国7月21日当周EIA原油库存上升272万桶。

　　英国第二季度GDP初值年率萎缩0.8%，萎缩幅度远高于0.3%的预期水平，创2009年第四季度以来最大降幅；而英国第二季度GDP初值季率萎缩0.7%，亦远不及萎缩0.2%预期，创下2009年一季度最大降幅。

　　国际评级机构穆迪(Moody''s)将欧洲金融稳定基金(EFSF)临时Aaa长期评级的展望从稳定下调至负面，对这只用于支持欧盟受困成员国的基金构成打击。

　　美原油09昨日走出宽幅震荡，小幅收阳，盘中一度下探到20日均线下方，但随后快速拉升重新站到60日均线上方。从技术指标看，MACD红色能量柱延续缩小态势，DIF线进一步回落；KDJ继续向下运行。目前价格运行至上方5日均线至下方60日均线中间的狭小空间。综合来看，近期行情依然偏弱，仍有一定向下动能，但价格若能上冲突破5日均线压制短线有望走强。

　　渤油方面，近几日均收出长下影线，并且价格均收在了20日均线上方，显示出下方有较强支撑。从技术指标看，MACD绿色能量柱放大，DIF向下交叉DEA线形成死叉；KDJ快速指标运行至超卖区域，并出现向上拐头势头。综合目前盘面走势来看，若价格能站到上方5393阻力位上方，则短线有望走强。

【操作建议】操作上，仍维持逢高做空思路。

焦炭

【基本面】

早讯：美国预售屋销量降至五个月最低，美联储刺激政策市场预期升温；欧盟批准西班牙银行业资本重组方案；西班牙国债收益率再创新高；截至7月15日巴西中南部甘蔗糖产量同比降22%；美农业部称旱灾影响范围继续扩大；关注今日美国经济数据

　　全国主要城市螺纹钢库存为670.78万吨，与上周(2012-7-13)相比，本周全国螺纹钢库存减少1.5万吨，减幅为0.22%，减幅较上周增加；与去年同期(2011-7-29)相比，增加138.17万吨，同比增幅为25.94%，增幅较上周减少。

　　25日焦炭市场持续下行，成交低迷，昨日又有多家钢厂大幅下调冶金焦采购价，对市场信心造成严重打击，焦企限产规模继续扩大，但受制于下游需求不振，无力支撑焦价，宏观经济下行，外围环境不佳，致市场情绪更加悲观，短期市场弱势难改，临汾一级冶金焦车板含税价1680-1710元/吨，下跌20元/吨，上海二级冶金焦到厂含税价1750-1770元/吨，下跌30元/吨，临沂二级冶金焦出厂含税价1560元/吨，下跌20元/吨，河津二级冶金焦出厂含税价1500元/吨，下跌50元/吨，临汾二级冶金焦出厂含税价1500-1520元/吨，下跌40元/吨，长治二级冶金焦出厂含税价1480-1500元/吨，下跌30元/吨。

　　7月25日焦炭9月合约尾盘再度下行。9月开于1611，最高1622，最低1581，最终收1598，较上一日结算价跌19元/吨，成交持仓进一步下降。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前局部地区仍弱势下跌；上游炼焦煤供应良好，厂家库存偏高，后期价格或继续下行，成本支撑显得薄弱；下游钢材产量回升，终端需求季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。且钢厂为了维持利润不断压缩成本，焦炭采购价不断下调。在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有下跌可能。

【操作建议】

建议逢高放空为主，注意 上方压力注意止损。

  PTA

PTA

【基本面】

7月25日，郑州商品交易所PTA早盘震荡，午后大跌，长阴报收，TA301收报7228元/吨，下跌232元/吨，跌幅3.11%，成交171.1万手，持仓60.4万手，日增仓6.2万手。

　　国际信用评级机构穆迪投资者服务公司24日宣布，将欧元区临时性救助机制“欧洲金融稳定工具”(EFSF)的评级展望由“稳定”下调为“负面”。穆迪表示，评级展望下调主要反映了前一日穆迪对德国等欧元区3国主权信用评级展望下调的结果由于这3个欧元区国家的评级展望为负面，因此它们所支持的欧洲金融稳定工具的评级展望也应做相应下调。

　　原油微张，PX走高。9月布兰特原油期货接近收盘时涨至每桶104.71美元，结算价报104.38美元，美国9月原油期货结算价报88.97美元，当日涨0.47美元，日低为86.84美元。欧洲PX涨5美元至1275美元FOB鹿特丹，亚洲涨5美元至1410CFR中国和1389FOB韩国。亚洲异构MX跌21美元至1193美元附近FOB韩国，

　　虽然隔夜外围市场仍旧偏弱，但华南一厂两套共计165万PTA装置因故于前天停车，预计此次停车将维持3－5天。再加上日本吉坤日矿日石能源(JX)8月亚洲合同倡导价出台，高报在1490美元/吨，多重消息支撑下，早间PTA内盘仍报7600－7650元/吨附近，卖方低价略惜售，买方递7500元/吨偏上；外盘市场气氛仍显一般，台产船货报1000－1010美元/吨，韩产船货报990－995美元/吨，买方还盘在980美元/吨附近午后期货跌幅加大，PTA内盘气氛回落，但价格尚未明显走跌，期货急跌下市场多观望，卖方尚不急于抛盘，现主动报盘仍多在7550－7600元/吨，外盘市场应激性下跌，台产船货已有主动报盘在980美元/吨附近；韩产船货报至970美元/吨以下，买方退居观望。 

　　江浙涤丝市场整体维稳，仅局部企业有适度补涨行为。桐乡当地一厂POY、DTY普涨百POY150/144、150/288价10900、11100元/吨。当地另一厂亦有百元提价，萧山另一厂家报平价吨。绍兴涤丝大盘重心持稳，盛泽涤丝大盘持稳走势。太仓涤丝重心仍有提振，当地一厂涨50-100，现其POY150/144价10950元/吨。

　　涤短市场气氛僵持，今主流厂家报价多维持，江浙1.4D涤短报10200－10300元/吨现款自提，部分商家有小幅让利举动。

　　中国轻纺城客增单增，总成交531万米，长丝布类成交408万米，短纤布类成交123万米，其中棉布31万米，TC布31万米，TR布35万米 ，人棉39万米

　　据悉，华南一厂两套共计165万PTA装置因故于前天停车，预计此次停车将维持3－5天。

　　据悉，日本吉坤日矿日石能源(JX)8月亚洲合同倡导价出台，高报在1490美元/吨。

　　据悉，海南一套于本月14日附近停车检修的24万吨聚酯瓶片装置今日准备升温，明日将正式投料重启。 

　　继穆迪将北欧三国评级展望降为负面，昨日穆迪又将该三国支持的EFSF评价展望也调为负面，欧洲智库警告严重灾难即将来临。但隔夜原油微张，PX止跌微张5美元。PTA期货重挫下跌超过3%，报7228元/吨。但现货依然坚挺，昨日早间PTA内盘仍报7600－7650元/吨附近，午后期货跌幅加大，PTA内盘价格尚未明显走跌，市场多观望，下游价格基本稳定，部分仍有小幅上调，现货市场仍有一定刚需，短期内现货大幅跟跌的可能性不大。【操作建议】

PTA宽幅震荡，建议逢高放空，轻仓操作。

白砂糖/绵白糖

【基本面】

 今日早盘郑糖主力1301合约开于5532点，随后一路快速下行，最低5408点，最高5545点，下跌了2.04%，成交1407156手，持仓871960手，增仓125976手，报收于5417点。

　　隔夜美糖连续三日回调，ICE原糖期货主力10月合约开于23.46点，最低23.21点，最高23.63点，成交47489手，持仓320559手，下跌了0.34 %，报收23.40美分/磅。伦敦LIFFE 10月白糖期货下滑0.20美元，报收每吨638.00美元。

　　国际市场

　　巴西：巴西蔗产协会Unica表示，自4月份糖厂开榨以来，巴西甘蔗主产区生产一直受持续降雨的影响，由于月初天气好转，生产进度加快。俄罗斯：据俄罗斯铁路部门公布的数据，2012年截至7月23日时俄罗斯已向前苏联国家出口了61,901吨白糖，其中6月份出口1,156吨，7月份出口675吨。墨西哥：甘蔗种植者协会周三称，墨西哥2012/13年度糖产量或为530万吨，较本月即将结束的当前年度增加5%。该协会主席称，墨西哥2011/12年度糖产量为504.8万吨。叙利亚国有进口商寻求进口2.5万吨巴西原糖，但支付问题或成为阻碍。

　　现货市场

　　今日早盘白糖期货以及批发市场行情开盘冲高无果回落，上午云南现货市场糖价全线下调：

　　昆明：今日上午昆明现货市场制糖企业集团报价下调至5950元/吨，较昨天报低50元，量大每吨优惠20元，另有商家报价5900元/吨或以下。广通：今日上午广通、甸尾市场有商家报价下调至5700元/吨一线，较昨天下调70元，有制糖企业报价5800元/吨，较昨天下调30元。

操作建议】

白糖弱势，震荡下行。建议逢高建立中长线空单。

首席分析师：张斌                               060会员  沧州盛美投资有限公司

助理分析师：王瑞栋、王兴彪、吴海林                网址：www.smce.cn

金融市场顾问：张刚                               全国客服电话：400-811-0317

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焦炭

【基本面】

焦炭期货24日低价开盘后上扬，空方氛围稍有温和，收于1618元每吨，上涨8元每吨，持有仓单数量为21098，增加2684。

　　海内炼焦煤仍以萎靡运行为宜，成交不温不火。山西地区炼焦煤价格萎靡运行，长治15号焦煤价格向下调整。山东地区炼焦煤萎靡运行。安徽地区炼焦煤萎靡运行，价格暂时稳定。河北地区炼焦煤维持稳定，成交表现壹般。贵州地区炼焦煤萎靡运行，价格向下调整。重庆永川地区1/3焦精煤价格较上星期下调30元每吨。山东日照地区和江苏张家港地区得钢企则持续兩星期向下调整二级冶金焦采购价70—80元每吨。唐山地区准壹级冶金焦下调105元每吨，现到厂含税为价为1765元每吨。近钢材期货铁价下调幅度很大，下游需求低迷，最近房地産市场虽有所活跃，但国家调控基面不放松，對钢铁销售数量作用并不會有太大得作用。钢厂采购积极性较弱，仓库中所容商品较低点位运行，观察等待氛围范围浓厚。

　　行業新闻方面，日照港(2.67,-0.01,-0.37%)地区钢厂焦炭仓库中所容商品为41万吨，可用天数为25天，当前钢厂处于去仓库中所容商品阶段。最近焦炭持续阴跌，范围有所扩大，市场悲观氛围异常浓厚，日照地区钢厂采购价格得大幅下跌，带動整個山东地区焦炭价格快速進入向下运行通道。

　　星期二焦炭期货于1600关口获得支撑有所回升，现货依旧萎靡，炼焦煤价格持续下跌，成交表现低迷。進口煤炭萎靡运行，交投清淡，有价无市格局依旧还在维持。但期货价格得持续大跌，市场恐慌情绪略有缓解。提议短线依托1600短线，上部则注意5日线压力表现。

【操作建议】

建议逢高放空为主，建立中长线空单。

PTA

【基本面】

周二PTA合约早盘大幅低开，日内稳步震荡上行，收中阳线。PTA期货主力合约TA1301开盘于7388元/吨，日内最高价7512元/吨，日内最低价7324元/吨，收盘价7458元/吨，与前一交易日收盘价持平。持仓量增加1.4万手至54.2万手。持仓方面，多头前20名持仓171329手，空头前20名持仓152204手，前20名净持仓多头19125手。

　　2、消息面

　　美国股市周二开盘小幅上扬后走低，欧洲主权债务危机仍在向市场施压，且此前公布的美国制造业PMI数据疲软，美国7月制造业PMI初值为51.8，创2010年12月以来最低，前值52.5。

　　希腊退出欧元区风险再临近，由欧盟委员会、欧洲中央银行和国际货币基金组织组成的代表团7月24日重返希腊首都雅典，对希腊履行救助协议的情况进行评估，以决定是否向其发放第二轮救助款。另有消息称，实施援助的另一支重要力量--德国政府也不准备向希腊提供超出承诺之外的资金救助。

　　穆迪投资者服务公司将德国、荷兰和卢森堡三国的AAA评级展望从稳定下调至负面，理由是欧债危机引发的不确定性加剧。周二公布的7月份德国综合采购经理人指数(PMI)初值数据显示，7月份德国私营部门经济活动降至三年多来低点，因新业务减少，特别是制造业。

　　西班牙报纸周二报道称，如果欧洲央行不恢复购买西班牙国债来推低该国融资成本的话，西班牙政府将考虑申请全面救助，以便履行今年余下时间的偿债义务，同时避免已经迫近的财务崩溃局面。

　　汇丰发布7月中国制造业采购经理人预览指数为49.5，较6月小幅上升，6月终值48.2。

　　美国原油期货价格收高，虽然欧元区数据表现不佳且有调查显示德国私营部门出现萎缩，但中国7月汇丰制造业PMI预览值创下五个月高位，对油价构成提振。周二美原油09合约上涨0.36美元/桶或0.41%收于88.50美元/桶，布伦特原油09合约上涨0.16美元/桶或0.15%收于103.42美元/桶。亚洲PX周二暴跌61美元/吨至1384美元/吨FOB韩国。

【操作建议】

PTA宽幅震荡，建议维持高抛低吸思路，轻仓操作。

白砂糖/绵白糖

【基本面】

内盘行情：7月24日，白糖1301收跌1.30%。受外围宏观面欧债危机重燃及隔夜外糖收跌的影响，周二郑糖1301合约大幅低开，随后沿5550一线窄幅震荡，尾盘收于5530点，下跌73点。外盘行情：7月24日美股收跌0.82%。ICE白糖1110收跌1.67%。

　　外围市场周二美国企业巨头财报欠佳、德国债务评级前景遭到下调、希腊需进行更多债务重组等消息，使市场对全球经济与企业盈利前景都感到担忧，导致周二美股收跌。受主产国天气改善、美元走强及外围市场疲软等因素影响，外糖周二收跌。

　　国际供需信息：印度经济事务内阁委员会计划上调2012/13年度甘蔗公平报酬性价格，从每公担145卢比上调至170卢比。如果实行这一计划印度甘蔗种植户的报酬将上涨17%，极大的调动种植积极性，产量得以保障。由于甘蔗种植收益欠佳，且季风降雨推迟延误播种，印度甘蔗种植面积出现减少趋势，在一定程度上推动2012/13年度国内甘蔗收购价格提高。2011/12年度印度糖产量为2600万吨左右，下一年度预计将减少100万吨。泰国糖业组织称，政府决定下调2011/12年度国内糖消费配额10万吨，至230万吨，并且允许糖厂扩大出口。

　　国内现货方面：2012年7月24日广西主产区的白糖现货价格为5980-6080元/吨，华北、东北地区的报价为6320-6550元/吨，华东、华中地区的报价为6200-6850元/吨，华南地区的报价为6100-6360元/吨，西部地区的报价为5800-6420元/吨。国内白糖现货价格主产区及大部分销区小幅下跌，个别销区大幅下跌，成交一般。

【操作建议】

白糖弱势，震荡下行。建议逢高建立中长线空单。

首席分析师：张斌                               060会员  沧州盛美投资有限公司

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